券商系FOF业绩大翻身 平均收益率超12%

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■本报记者周尚宇

新资产管理条例实施后，在“去渠道化”的背景下，券商新设立的合理理财产品数量和规模一直呈下降趋势。然而，券商的fof类产品多年来表现平平，很少受到关注，今年却迎来了业绩的大转折，跃入券商各类合理理财产品中平均收益率最高的类别。

据《证券日报》记者统计，今年以来，共有102家券商新发行了fof类产品(分类产品单独统计，下同)，券商的fof类产品表现大幅好转。全年统计的74种产品平均收益率为12.46%，券商的fof类产品表现更为突出。

15种产品的收率超过20%

近年来，国内fof产品逐渐为投资者所熟悉，越来越多的金融机构积极参与fof产品的开发。Fof产品不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金。他们通过持有其他证券投资基金间接持有股票、债券等证券资产，是基金产品创新和销售渠道创新相结合的新基金品种。

从发行情况来看，根据《同花顺》的统计，《证券日报》记者显示，年内发行量最大的是国泰君安双子fof，国泰君安享受利润fof，国泰君安享受选择fof，国泰君安享受时间债券fof，国泰君安享受信任和稳定，共发行21期，其次是方正证券“方正金全友2号”系列的19种产品；中信证券排名第三，分两个系列共发行14种fof产品，“中信证券科技引领新fof”和“中信财富fof”，其中科技板块fof产品3种；招商局资产管理紧随其后，其“招商局资产管理安祥宝fof”、“招商局致远群英会优先fof”和“招商局致远群英会选择价值fof”三大系列共发行11种产品；年内，长江资产管理公司还发行了五种fof产品。

收入方面，74家有数据可查的券商的fof产品平均年回报率为12.46%，远远领先于券商各类合理的金融产品，而券商的fof产品平均年回报率为去年同期的-6.6%。到目前为止，今年券商的fof产品业绩有了很大的改观。

具体来说，在74种券商fof产品中，回报率最高的达到32.34%；超过60%的fof产品的收益率超过10%，共有44种产品，15种产品的收益率超过20%，73种产品的收益率为正，占98.65%，有2种产品的收益率超过30%，非常引人注目。只有一种产品的收率为负，底部产品的收率为-0.54%。

目前，经纪资产管理是中国最早探索fof产品的机构，经纪公司的一些老fof产品至今表现良好。华泰紫金二号于2006年8月由华泰资产管理有限公司成立，以证券投资基金为主要投资对象，已运营13年。年内，“华泰紫金2号”的收益率为32.34%，在券商的fof产品中排名第一。

其次是中信证券产品“中信基金精选”，收益率为31.26%；浙商汇金1号是浙商资产管理的产品，紧随其后，收益率为29.61%；中信证券的明星产品中信新乡史圣29号以29.32%的收益率排名第四。

年内，光大资产管理、招商局资产管理、银河金辉、红塔证券、华泰资产管理、太平洋证券及精华证券的产品亦有超过20%的收益。其中，太平洋证券旗下产品“太平洋应均首选一号”成立于2018年9月，今年回报率为23.11%，表现突出。

关于券商fof产品的投资趋势，一家券商fof产品投资的总经理告诉《证券日报》记者，“券商fof产品主要是基于股票的长期策略。在这一阶段，结合低估值的股市点和高质量的上市公司，股市将有一个良好的表现。就选择子基金而言，它主要基于在近期消费、医疗和科技领域表现良好的私募股权产品。”

经纪资产管理迫使fof产品发行

去年，以国泰君安和中信证券为代表的一批券商推出了一波fof产品，吸引了大量投资者。对此，有业内人士表示，“目前，中国的fof市场已经增加了大量的空，其中一个重要的力量来自券商的资产管理。当市场越来越成熟，产品越来越多，当信息不相等时，选择投资产品就越来越困难。fof可以帮助投资者解决这个问题。”

《证券日报》记者发现，“全明星”系列券商的fof今年以来表现良好。中信证券的明星产品——“中信证券神象升十号集合资产管理计划”、“中信神象升29号”和“中信神象升30号”的收益率分别为29.32%和24.05%。其中，根据中信证券资产管理产品的公开信息，以“中信新乡史圣29号”为例，最低认购金额不低于100万元，风险评级为“r4-中高风险”。与此同时，国泰君安资产管理公司旗下拥有的22款国泰君安全明星fof系列产品也表现不错，今年平均收益率为14.38%。

目前，国内fof产品发展势头迅猛。对于未来的发展，一家券商的fof产品投资总经理向《证券日报》记者表示:“自新的资产管理规定出台以来，券商大力发展fof业务势在必行，各券商的固定收益产品差别不大，回报率几乎相同。”目前开发股权产品比较困难。在这种环境下，fof产品已经成为一片蓝色的海洋，而fof是一只基金中的基金。它是产品的一种表现形式。如果经理人足够强大，他可以将各种资产组合在一起，达到相对适应当前市场的效果，这就是所谓的大规模资产配置。”

来源：央视线