分级B年内平均回报率近60% 助力分级基金规模重回千亿元

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■我们的记者王明山

在所有保本基金退出公开发行市场后，评级基金也面临着全面退出的命运。

在监管机构最终确定分级基金的最后期限(2020年底)后，所有基金公司都对控制其产品的市场份额感兴趣，尤其是在2018年，分级基金的规模迅速缩小，从近5000亿元人民币降至不到1000亿元人民币。

这一趋势今年被逆转了。《证券日报》记者注意到，截至10月21日，124只b股基金的平均收益率高达59.14%。在分级基金市场份额持续萎缩的背景下，扭转了分级基金规模持续下滑的趋势:截至10月21日，存量分级基金总规模为1126.24亿元，较年初的972.76亿元增加153.48亿元

全年规模逆势增长153亿元，分级基金回归“千亿元时代”

回顾过去分级基金的公告，细心的投资者可以看到过去两年分级基金在一个产品上的整体变化:在去年动荡的低迷时期，分级基金发行最多。是关于“可能发生非正常转股的风险警示公告”；今年2月，100多家分级基金相继发布限制大规模购买的公告；下半年，关于评级基金最常见的公告是B级溢价风险预警的公告。

分级基金的溢价是由空.分级基金的套利产生的二级市场受价格限制，分级基金单日净值波动不超过10%。但是，对于采用杠杆策略的B级基金来说，可能会超过10%，而且交易价格与基金净值之间会有偏差，因此投资者可以购买母公司基金的股票，并在拆分后出售子股票以获得套利收益。

保费风险的反复触发表明，分级基金今年的回报率相当可观。这也是事实。

《证券日报》记者注意到，截至10月21日，上证综指今年累计涨幅为17.87%，但同期124只乙级基金的平均收益率高达59.14%，是同期上证综指涨幅的三倍以上。

其中，回报率最高的招商局CSI白酒指数B级今年实现了183.07%的回报率，是同期上海指数的10倍以上。此外，共有19只B级基金，年内回报率均在100%以上，包括南方消费创业、神湾凌鑫、神湾电子产业指数B级、鹏化葡萄酒B级等B级基金中的明星产品。

在分级基金市场份额持续萎缩的背景下，分级基金净值的大幅增长也带动了分级基金整体规模相对于市场的增长。《证券日报》记者注意到，今年年初，分级基金的总规模为972.76亿元，但截至10月21日，最新的分级基金规模为1126.24亿元，成功回归“1000亿元时代”，比年初的趋势增加了153.48亿元，增幅超过15%。

加快处置基金公司:清算、转型或取消层级经营

自2015年下半年以来，监管部门停止了对分级基金的审批，分级基金的数量仅出现下降；到2018年4月27日，新的资产管理规定将出台，明确规定公开发行和公开发行不应该分级，基金公司应该有一定的时间进行清理；2018年6月，监管部门要求基金公司提出分级基金整改方案，分级基金应按不同份额分批整改。少于3亿份的应在2019年6月底前清理完毕，超过3亿份的应在2020年底前清理完毕。

事实上，去年分级基金和资产管理新规发布后，许多基金公司积极响应，加快了分级基金产品的处置。因此，自去年以来，分级基金的数量开始减少。《证券日报》记者注意到，基金公司处置分级基金产品有三种主要形式:提前清算、转换为其他基金产品、取消分级运作。

目前，清算的选择很大程度上取决于单只分级基金的规模:许多规模较低的分级基金直接选择清算，基金公司给出的回答是“规模较低，也是转型后的微型基金。”持续经营的成本效益不高”；规模较大的分级基金产品转型的主要方向是向开放式基金型指数基金转型。从那以后，它们仍然可以由原来的团队管理，但是对于大型基金来说，召开持有人会议很麻烦。

《证券日报》记者注意到，2018年，共有21只分级基金发起转型，6只分级基金选择清算。截至今年10月21日，共有6只分级基金发起转型，2只分级基金选择清算。此外，一些基金公司也在积极筹划取消其分级基金的分级操作，富国银行的分级基金成功取消了分级机制，可供其他基金公司借鉴。

根据中国证监会最新公布的基金募集行政许可申请受理和审查情况，仍有19只基金申请转换为分级基金，其中10只基金申请转换为开放式基金指数基金，3只基金申请转换为股权基金。此外，其他分级基金申请转换为债券基金、etf挂钩基金和指数增强基金。

来源：央视线