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[苏州证券]
电气设备:8月份装机功率为3.47千兆瓦时,同比下降17%,环比下降26%。2019年1月至8月,累计装机容量为38.19千兆瓦时,同比累计增长65%。从电池制造商的角度来看,宁德时代8月份的装机功率为2.35千兆瓦时,同比增长59%,环比下降24.8%,月度市场份额为67.6%。从车型来看,客车仍是继公交车之后电池消耗的主要力量。8月份,乘用车装机功率为2.83千兆瓦时,同比增长27%,同比下降5%,占比升至81。投资建议:国内市场短期生产调度已于上半年回升至高点,第四季度有望迎来一个冲量。年销售量估计为140万辆。然而,预计2020年在政策层面将有放松的可能,tob市场仍将增长,而toc市场是20年的转折点,2020年仍保持200万辆的预期。国外主要电气化平台相继推出,包括大众meb平台、宝马、戴姆勒eqc等。新款id.3和taycan的订单已经足够,这表明消费者认可电动汽车,2020年将是海外电气化的第一年。我们相信,meb和Tesla的供应链,包括2020年lg产业链的增长,将会重点推荐各个环节的领导者:电池领导者(宁德时报、比亚迪、益威锂能、新万达、郭萱高科技);中游材料负责人(浦泰来、兴源材料、新竹帮、科达里、党生科技、天赐材料;恩杰股份、杉杉股份);核心组件(汇川科技、宏发股份);同时,推荐高质量的上游资源,如钴和锂(华友钴业和天骐锂业)。
[华中证券]
非银行:对中国人民保险集团的深入研究:PICC人寿正迎来ev增长的转折点,并将从“被低估”转变为“PICC价值的重要增量来源”。PICC P&C保险的净资产收益率可以稳定在13-15%的高水平。目前,寿险和健康险的利润和ev正面临一个上升的转折点,其增长潜力不可低估。目前,PICC集团持有的中国财产保险市值(1281亿)与PICC集团几乎持平。可以看出,市场基本上不对其他业务如人寿保险和健康保险进行估值,或者对集团给予较大的折扣。我们判断PICC集团的股价被严重低估。同时,我们判断中国的财产保险也是被低估的。我们采用分部估值,PICC P&C估值分别采用市场价值和1.4倍动态pb。此外,我们针对主要同行调整了PICC P&C和PICC健康保险的精算假设,降低了ev,PICC市盈率为0.8倍(调整后),PICC健康保险为0.6倍(调整后)。以两种情况下的平均估值计算,本集团的目标价格为4.32港元,较当前价格/0/高出35%,给予“买入”评级。
电子产品:华为发布vrglass,预计巨人的进入将引爆vr产业。2019年9月26日,华为mate30系列手机在中国银行新闻发布会上正式发布,售价2999元,预计将于12月推出。早在7月19日初,我们就发布了“5g终端硬件机会第一次关注虚拟现实”的报告,对虚拟现实行业持乐观态度。目前,我们重申,我们对虚拟现实领域的逻辑非常乐观。1)vr硬件进入迭代周期,新产品密集发布,巨头进入市场引爆行业。华为发布的vrglass轻量级解决重量痛点+低成本有望成为爆炸式增长,看好产业链中相关公司的灵活性:Goer(组装)和鑫王达(手柄);2)虚拟现实产品链加速了成熟度,技术迭代打破了难点;3)5G建设加速,5g+超高清解放了大屏幕的社会生态,便携式超高清显示器推动了虚拟现实需求。
医药:集中采购试点扩大计划将于年中公布,医药结构市场预计将继续推出。1.批量采购的扩大给被选中的企业带来了新的、明显的增值,有利于计价的周期性修复。建议重点关注乐普医疗、华海制药等入选企业。2.关注企业产品梯队和长期成本控制。建议关注仿制药梯队和原料制备一体化的企业:科龙制药、中国生物制药、华海制药等。3.创新是战略投资方向。建议以创新药物及其产业链为重点:创新药物以恒瑞制药、北大制药等为重点。,创新药物产业链cro/cdmo专注于泰格医药、凯莱英、无锡制药、康龙化工等。
[川财证券]
计算机:频繁的政策推动新兴技术和智能交通行业的融合,有利于子行业的龙头企业。近年来,智能交通政策频繁出台,完善了科技创新机制,创造了良好的竞争环境。根据市场研究机构marketandmarketets的数据,全球智能交通将从2017年的2296亿美元增长到2022年的5948亿美元,复合年增长率为21%。中国智能交通协会会长吴忠泽预测,到2020年,中国智能交通领域的市场规模将达到1820亿元人民币,智能交通行业前景广阔。智能交通行业发展逐步成熟,潜在企业进入了行业集中度较低的智能交通行业;此外,区域分工的构建导致了明显的产业区域化特征。因此,在行业中有较大影响力的公司有望获得更高的市场份额,并率先享受政策红利。建议重视智能交通领域。相关目标是纳威福(中国第一导航电子地图制造商,世界第五大导航电子地图制造商)、杜佳科技(深度培育智能轨道交通)和钱芳科技(智能交通行业领导者)。
钢铁:随着70周年纪念和供暖季节的到来,我们应该警惕今年第四季度供方超出预期的环保和限产。9月底,由于北方恶劣的天气扩散条件,河北、山西、山东等地纷纷加紧开展环保和限产措施。其中,唐山市“十一五”前后的限产又回到了50%,理论上影响了平均每天17万吨铁水,比上个月增加了12万吨。同时,9月底,环境保护部发布了《2019-2020年北京、天津、河北及周边地区秋冬季大气污染综合治理行动计划(征求意见稿)》。与去年的官方草案相比,今年还强调全面禁止,并没有明确钢铁、焦化等生产企业的生产限制。强调差异化应急管理,细化分级方法,确定甲、乙、丙级企业:在重污染期间,甲级企业不得采取减排措施;乙类企业可适当减少减排措施。9月底,唐山发布了最新的钢厂评级,包括2个B级,涉及1640万吨的生产能力,重污染天气不能限制生产;有29家C级企业,生产能力为1.1亿吨,在污染严重的天气下,产量限制在20%至55%之间。根据评级,2019-2020年唐山地区供暖季限产比例预计在31%左右。
来源:央视线
标题:9月27日券商晨会研报汇编
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