上半年8家企业并购重组被否 持续盈利能力存在不确定性是主因

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■我们的记者王思文

近年来，吸引高质量公司上市的a股监管标准仅有所提高。与此同时，M&A和重组项目也受到严格监管。

据中国证监会的统计，《证券日报》记者了解到，2019年上半年，中国证监会共审查了47个M&A项目，其中14个获得无条件批准，25个获得有条件批准。上半年，M&A项目出勤率达到82%，8个项目未获批准。有64家企业在排队等待审批，这64家企业的通过将决定2019年下半年并购会议率的变化。

从项目未能通过的原因总结来看，“标的资产可持续盈利能力的不确定性”已成为2019年上半年并购重组项目未能通过的最大原因。此外，交易标的部分资产所有权不清、标的资产主要产品价格波动较大、与此前标的资产股权转让相关的会计处理合规性披露不足也是主要原因。

另一方面，近年来，随着市场和监管环境的变化，许多券商增加了并购业务。随着2019年上半年的结束，并购重组业务中介机构的成绩单也陆续公布。

《证券日报》记者根据M&A和重组项目的公开统计，2019年上半年，共有22家券商参与了M&A的独立财务顾问业务和重组项目。领先的经纪公司仍然获得最高分。此外，许多“后起之秀”出现在榜单上，在并购重组业务中占据一席之地。

具体而言，2019年上半年，中信证券承接的M&A及重组项目数量最多，共6笔订单，全部获批，上座率达到100%。华泰联合证券和民生证券上半年也表现良好，M&A和重组项目的5个订单，满足率分别为80%和100%。此外，中国证券、CICC、国泰君安、天丰证券和浙商证券也位居前列，分别有4单、4单、2单和2单项目，出勤率分别为75%、100%、50%和50%。

值得注意的是，民生证券M&A及重组业务在2019年上半年取得了突出成绩，中富信息、兰台传输、宋庆股份、广东君亚和利恩德隆等承包商分别获得了中国证监会的审批(包括有条件或无条件的审批)。

近日，民生证券董事长冯鹤年表示，公司已从传统的“服务中介”转变为“服务中介+资本中介+资本投资”，帮助实体去杠杆化、降低融资成本，协助实体并购，在降低产能、帮助产业转型升级方面发挥更大作用。

事实上，近年来，M&A市场一直保持着监管更严格、质量更高、效率更高的趋势。最近，中国证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，其中放宽创业板借壳上市、恢复重组上市配套融资等好处引起了市场广泛关注。

对此，中银国际证券非银行团队表示，放松并购重组规则作为资本市场股票市场的一项重大改革，将盘活市场资本，提高上市公司质量，为券商带来更多商机。

来源：央视线