【科创板特供】龙软科技深度研究

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北京龙软科技有限公司成立于2002年2月。公司主要业务是基于自主开发的专业地理信息系统平台，采用物联网、大数据、云计算等技术。，用于煤炭行业的安全生产和智能开采。为全业务流程信息化提供工业应用软件和整体解决方案；为政府应急安全监管部门、科研院所、安全生产服务机构、工业园区、高风险工业企业提供融合现代信息技术和安全生产的智能应急和智能安全监管。

目前，该公司的产品已应用于82家矿业公司，50强煤炭企业中有40家使用该公司的产品。龙软gis平台和地面测量空机房管理系统已被1400多个煤矿单位和科研院所使用。

深入培育煤矿信息化领域，提供基于gis技术的各种平台和应用

通过技术能力平台化、平台能力产品化和产品能力市场化，公司形成了龙软gis软件、智能矿业软件、智能安全监管应急救援系统和虚拟仿真系统四大核心产品线。

公司对其核心产品和服务进行标准化和模块化，并可根据客户需求进行定制开发，帮助企业客户根据自身需求实现信息化。

主要产品包括三个基础技术平台:龙让斯、龙让斯"一张图"和龙软安全云，以及基于它们开发的一系列专业应用软件。

公司的主要客户是信用良好的大中型国有企业。2016年、2017年和2018年五大客户的销售收入分别占当期营业收入的71.47%、70.10%和57.82%。公司客户的集中度很高，但总体趋势是下降的。

报告期内，杨梅集团是最大客户，占比较高的原因是，2016年，杨梅集团选择我公司承担基于龙软gis“一张图”的安全生产运营管理平台项目的开发建设。本项目是中国煤炭行业第一个基于gis“一张图”的综合项目，是实现全集团(生产矿井+集团主要管理机构)安全生产一体化管理的首次尝试。

空厅煤炭行业信息化水平有所提高

煤炭是我国最重要的基础能源，但煤炭行业信息化程度较低。根据国家统计局的数据，2018年中国煤炭消费占能源消费的59%，煤炭产业关系到国家经济命脉和能源安全。

我国煤矿以井采为主，地质构造复杂，开采难度大，分布广，灾害类型多。我国大多数矿山存在瓦斯、水、火、煤尘、顶板等隐患，安全事故时有发生。因此，实现煤矿信息化、智能化、少人化或无人化开采是未来中国煤炭工业的发展方向之一。

国家政策大力推进智能煤矿。2016年3月，国家发改委和国家能源局发布了《能源技术革命与创新行动计划(2016-2030)》，要求2030年实现智能开采，重点煤矿区基本实现无人工作面和顺槽集中控制。

2017年，国家发展和改革委员会发布了《安全生产第十三个五年规划》，要求在采矿领域实施“机械化替代和自动减员”，推广工业机器人和智能设备的应用，减少危险岗位人员的数量和操作。

在中国煤炭行业，该公司在智能采矿空煤矿安全生产信息处理关键技术的研发和应用方面处于领先地位

公司已发展成为行业内主流高科技企业，可为煤矿安全生产和智能开采的信息化管理提供整体解决方案。公司在空煤矿信息处理领域有着深厚的行业背景，其技术成熟、研发商业化转型能力和市场份额占据行业领先地位，市场认可度较高。

公司自主开发的煤矿gis系列软件有效地满足了煤矿复杂地质条件下信息化的综合需求，长期处于行业领先地位。目前，已有82个矿业集团或公司及其下属单位使用了该公司的软件产品；根据中国煤炭工业协会发布的“2018年中国煤炭企业50强”，40家大型煤炭集团使用该公司的产品。自公司成立以来，已有1400多家煤矿单位和研究机构使用了公司的龙软gis平台和空地面测量机房管理系统软件产品。

根据中国煤炭工业协会2011年以来公布的科技成果奖获奖人数统计，该公司位列前十，是唯一一家以软件为主营业务的公司，其科技成果已商业化，其他均为大型煤炭行业集团。

筹资项目分析

公司计划募集2 . 55亿元，主要用于矿山安全生产大数据云服务平台项目、基于“龙软gis”的智能矿山物联网管控平台和基于时代空.的智能应急救援综合指挥与逃生引导系统及设备三个项目的研发和商业应用项目总投资1.8亿元，建设期2年。

本次募集项目具有明确的商业应用价值，在各自领域具有创新性、领先性和实用性，有利于巩固和巩固公司的行业领先地位和市场份额的先发优势。

业绩快速增长的收入结构优化

报告期内，公司经营收入、主营业务收入、毛利润和归属于母公司的净利润持续增长。营业收入由2016年的人民币79，334，900元增加至2018年的人民币125，477，400元，复合增长率为25.76%；归属于母公司所有者的净利润由2016年的3，020，100元增加至2018年的31，147，300元，复合增长率为221.14%。

报告期内公司营业收入和净利润持续增长的主要原因是:(1)R&D创新驱动的盈利模式:公司在报告期内开发的专业解决方案已在煤炭行业、政府安全监管等多个行业和领域推广应用，能够直接满足行业客户的需求，R&D成果具有较强的商业转化能力；(2)公司具有覆盖全业务的整体解决能力，能够有效满足客户在“行业、行业、企业深度融合”、“智能开采”等国家战略背景下，对煤矿安全高效生产信息处理的需求。

报告期内，公司主营业务毛利分别为人民币47，526，500元、人民币56，715，200元和人民币67，015，700元。2017年和2018年，分别比上年增长19.33%和18.16%。

报告期内，公司综合毛利率变动的主要原因如下:(1)综合毛利率主要来自主营业务收入，公司基于Longrangis、Longrangis软件的专业应用软件开发、基于Longrangis的技术服务和系统集成的毛利率存在一定差距，因此公司综合毛利率的变动将受到这四项业务每年收入结构变动的影响；(2)不同业务类别毛利率的变化也会导致公司综合毛利率的变化。

2016年、2017年和2018年，公司销售费用分别为858.5万元、1067.01万元和1177.43万元，管理费用分别为1122.18万元、1197.25万元和1163.91万元。费用比率与同行业上市公司的平均价值基本相同

R&D费用分别为1009.21万元、1048.43万元和1158.51万元，分别占营业收入的12.72%、9.77%和9.23%，比例较高，符合行业特点。公司财务费用分别为65.75万元、122.14万元和126.69万元，分别占营业收入的0.83%、1.14%和1.01%。

类似公司的估价

从行业属性和业务本质来看，国内上市公司包括梅、和天地科技。从核心技术来看，国内基于地理信息系统开展业务的上市公司包括超图软件和数字政治传播。

根据类似可比公司的估值，2017年梅安森煤矿安全生产监控产品收入占总收入的45.2%，而天地科技的主要经营收入来自煤炭机械设备、安全设备和工程项目，与公司地理信息系统相关业务不同。考虑到公司gis系列软件可扩展应用于政府应急、安全监管、工业园区等行业，2019年国内上市公司从事地理信息系统业务的市盈率(ttm)为49.45倍。

风险主要包括:地理信息产业发展低于预期、产品推广失败、产品被替代和替代、市场系统性风险等。

来源：央视线