农银汇理基金张峰：投资是赚大时代的钱

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中国农业银行汇理基金公司投资部部长张峰认为，目前市场地位较低，隐性风险较小，部分行业呈现出日益明显的行业趋势

《投资时报》记者王跃

在过去几年极度动荡的市场中，一批冷静的基金经理以其独特的投资策略和出色的投资业绩，逐渐吸引了市场的目光。中国农业银行汇理基金公司投资部部长张峰就是其中之一。

张峰的投资风格稳健，他擅长绝对回报投资理念，他的管理基金取得了突出的成绩。正因为如此，该基金的第二季度报告显示，长期稳定的出色表现吸引了许多粉丝。截至2019年6月底，他管理的两个基金，即农业银行战略选择混合基金和农业银行主导混合基金，总规模超过35亿元。

投资必须不断认识到它的局限性

截至2019年7月31日，最近三年农行战略选择组合和农业银行主导组合的净增长率分别为41.25%和31.85%(数据来源:海通证券)。目前，农行的战略选择组合是晨星(三年期)五星基金和海通五星基金，而农业银行主导组合是晨星(三年期)四星基金和海通四星基金。

作为一个长线投资者，在市场的大起大落中，张峰是如何取得持续的、引人注目的长期和短期业绩的？

张峰透露，他的投资策略是根据中长期投资理念，通过自上而下的产业布局思路，积极布局中长期产业趋势清晰的产业。在适度承担某些回撤风险的同时，我们以部分绝对回报的理念面对市场。

他认为，从某种意义上说，投资就是在大时代赚钱。投资最重要的基础是国家的繁荣，有必要相信经济能够持续发展。谈到具体投资，张峰认为，投资是基于基金经理的宏观判断，首先判断市场的风格，然后配置相应的行业和个股。

张峰指出，中国仍是一个中高速发展的经济体，许多经济领域还没有完全定型。此外，a股投资者结构不断变化，投资风格也不是一成不变的。每个投资者都有自己的能力和认知局限。进行投资就是不断认识到自己的局限性，与自己的错误和解，然后继续前进。没有纠错和进化，它将不可避免地被市场淘汰。他说。

有了这些想法，核心是及时分析它是一个长期问题，还是一个短期问题，或者两者兼而有之。根据问题产生的不同原因，给出了不同的解决方案和调整方案。

经过十多年的投资，张峰得出结论，要保持良好的长期业绩，一个完整的投资体系、勤奋的工作和有效的纠错与进化机制是不可或缺的。良好的业绩回报，以上三点是不可或缺的。

冲击之城测试基金经理的配置能力

张峰指出，目前市场地位低，隐藏的风险小，一些行业显示出日益明显的行业趋势。在历史的相对低点，基金经理需要更多的专业判断来为持有人做出投资决策，以避免个人投资者在市场底部离场的遗憾。针对自己的基金管理，张峰明确表示，未来他将继续保持高位，同时关注一些行业趋势明显的行业。

根据基金第二季度报告，张峰管理的基金配置主要是光伏、优质子新股、技术领军企业和核心领军企业白马股份。张峰表示，他将继续保持这些配置，但将根据市场变化对结构进行小幅调整。光伏和电子行业未来的产业趋势相对清晰，相关估值仍在合理范围内。预计中长期内双升在业绩和估值方面会有机会，这两个行业会有适当的增长。

张峰表示，由于预期增长、市值相对较小以及流动性不足，根据动态指标，部分优质新股将有一定程度的减持。对于核心领军企业白马股来说，目前基本形势依然良好。尽管估值优势已不复存在，但由于长期前景明朗，并受益于外资与a股配置比例的提高，这些核心资产的配置将长期保持。

此外，对于科学技术委员会，张峰维持他对相关领先技术企业投资价值的判断。他管理的基金正积极参与科学技术委员会的新工作。对于一些估值相对合理的高质量科技板块公司，他表示将考虑直接在二级市场购买。对于这部分投资，张峰认为将全面考虑上市公司的发展前景和公司质量，严格控制购买时的估值水平。

张峰希望，未来中国农业银行战略选择混合基金和农业银行主导混合基金将通过卓越的行业配置能力，转变为与沪深300相比具有稳定和持续超额回报的基金产品。

仍积极看好a股中长期走势

在谈及他对市场的看法时，张峰表示，他对a股中长期仍持乐观态度。短期内，人民币汇率在短期内有一定程度的贬值，导致市场出现一定程度的回调，但中长期投资价值是明确的。

目前，a股行业和个股的分化趋势很多。张峰认为差异化将是一个长期的过程。目前，a股市场的制度化和国际化趋势越来越明显，投资者越来越专业化。在这种背景下，投资者将更加关注上市公司的基本面。

随着行业的变化和行业集中度的提高，行业和个股基本面的分化将是一个长期而持续的过程，这最终会体现在a股的市场表现上。

展望2019年第三季度，张峰认为他可以乐观。

他指出，从经济基本面来看，目前整体下行速度相对较慢，整体下行风险可控。随着外部环境的缓解、市场流动性的宽松以及风险偏好的逐渐恢复，随着中期报告的逐步披露，第三季度整个市场将呈现上升趋势。

在行业和个股方面，他对基本面走势积极的行业和个股更为乐观，并预期中期报告表现更佳。与此同时，市场上一些核心龙头白马股受益于行业竞争格局的不断优化，相关企业抵御外部风险的能力仍然相对较强。

在当前节点，张峰建议个人投资者可以保持相对乐观的态度。目前，上证综合指数在2800点左右波动，市场上大多数行业的估值都在历史的最后一个季度，而相当多的行业都在历史的最后一个季度。

张峰表示:目前，市场已经包含了过于悲观的预期，从中期及以上来看，它具有良好的投资价值。

中国农业银行汇理基金公司投资部部长张峰

自2009年10月20日起，在南方基金公司从事一般证券投资基金业务，并担任南方基金研究员兼投资经理助理。自2015年9月起，他一直担任中国农业银行的首席基金经理；自2015年12月起，他一直担任中国农业银行汇理战略的基金经理；自2016年6月3日起，他一直担任中国农业银行惠理县国有企业改革基金经理。

来源：央视线