安捷证券：维持昊海生科科技“长线买入”评级

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8月7日，安捷证券发布报告，指出上海浩海生物科技有限公司(以下简称浩海柯胜，h股代码:06826.hk)整体业绩及后续a股发行计划将被整合，并保持“长期买入”评级，目标价将调整为47.80港元。

报告显示，2019年上半年，得益于透明质酸钠注射液、人工晶状体和外用重组人表皮生长因子等产品销售收入的增长，柯胜浩海录得2.6%的同比增长。眼科产品、医疗美容、骨科和抗粘连产品的收入分别为3.4亿元、1.5亿元、1.7亿元和1亿元，相应的增长率分别为7.8%、-13.1%、15.9%和-6.0%。

除了各产品线业务稳步推进外，浩海柯胜还严格控制成本控制。报告显示，由于眼科产品销售收入的增长反映出销售费用较低，浩海生科的销售费用率在2019年上半年略有下降至32.0%，而行政费用率保持稳定在14.0%左右。同期，浩海柯胜加大了对眼科和医用美容产品研发的投入，增加了研究项目和R&D人员数量。因此，2019年上半年R&D费用同比增长31.3%，达到5132万元，R&D费用率达到6.6%。在现金流方面，截至2019年6月30日，浩海柯胜资产负债率为11.0%，持有现金和银行存款余额15.3亿元，资本结构健康。

数据显示，浩海柯胜是一家应用生物医学材料技术和基因工程技术研究、开发、生产和销售医疗器械和药物的企业。目前，涉及的产品主要包括五大类:眼科产品、整形美容及伤口护理产品、骨科产品、防粘连及止血产品等产品。依靠科技创新与市场营销相结合的高效管理，浩海柯胜已发展成为中国医用生物材料领域的领先公司，并于2015年4月30日以h股形式在香港联交所主板上市。

7月23日，随着首批25家科技板块上市，浩海柯胜科技也向上交所提交了招股说明书(注册稿)，拟在科技板块上市。如果此次上市成功，浩海柯胜科技将实现“a股+h股”的双重上市。根据招股说明书，本次拟发行股份数量不超过1780万股，占公司发行a股后总股本的10.01%。拟募集资金14.84亿元，将依次投资于公司的国际医药R&D及产业化项目，并补充营运资金。

来源：央视线