新三板市场存量改革陆续落地 下半年增量改革聚焦四亮点

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■我们的见习记者刘伟杰

近日，国有股转让公司党委书记、董事长谢庚表示，要全面推进新三板市场深化改革，更好地发挥市场功能，坚决为新三板全面深化改革打好基础。专家表示，目前，新三板市场改革的必要性和紧迫性已经成为市场和监管当局的共识。今年上半年，新三板市场的改革措施主要集中在股权分置改革上，下半年的渐进式改革主要集中在四个方面。市场预计监管机构将推出一项政策“组合拳”。

“作为一个新的三板市场，定位为服务型民营中小企业，自诞生以来一直在不断改革。”苏宁金融研究所宏观研究员陶进在接受《证券日报》采访时表示，一系列制度改革，包括做市商发行、并购、信息披露、企业评估、转让和招标等，不断出台，鼓励券商、会计师事务所等相关实体介入，多次对企业进行分层，都是为了增加企业对资本的吸引力，提高流动性，真正实现融资功能。

在陶晋看来，目前监管当局坚持对新三板进行严格监管是正确的。从长远来看，将违反相关财务、信用和业绩标准的企业除名，将有助于消除新三板的弊端。然而，企业分化严重、流动性和交易规模有限、多数企业融资渠道有限等问题尚未得到有效解决。

对于上半年实施的股改，国信证券新三板研究部负责人朱海滨在接受《证券日报》采访时表示，可以分为四个方面:一是完善信息披露，引入专业技术服务。零售、互联网及相关服务、计算机、通信及其他电子设备制造四个行业的信息披露指引；二是提高领先指数、网上三板消费、三板研发和三板活动指数；三是“查漏补缺”，严格回购调查，引入要约回购，增加做市商库藏股转售规定；四是出台退市指引，强制退市记录在完整的档案中。

值得一提的是，朱海滨认为，通过梳理今年证监会、股份转让系统等部门领导的讲话，可以看出下半年新三板渐进式改革的方向可以概括为以下四点:一是优化新三板。融资和交易系统；二是促进市场的精细化分层，丰富各级市场的差异化制度供给；三是增加投资者数量，丰富投资者类型，推动引进qfii和rqfii投资新三板；四是整体推进信息披露和监管，积极引进中国证券投资者保护基金有限责任公司等更多专业机构为投资者提供相应服务。

“新三板的渐进式改革应主要着眼于市场的扩张和升级。一方面，通过完善上市机制和分层体系，可以不断提高上市公司的质量。例如，可以进一步改进分层系统，以匹配不同的发行融资。交易者适当性等制度引导上市公司改善业绩和公司治理结构，增强市场活力；另一方面，通过增加机构投资者的数量和种类，促进市场的健康发展，如丰富投资者的种类，引进公共基金和合格的外国投资者等投资机构，提高市场的流动性和积极选择能力。”蔡襄证券研究所宏观研究员齐宗超告诉《证券日报》记者。

此外，中国国际科学技术促进会会长卜南新在接受《证券日报》采访时表示，新三板市场不仅可以培育科技企业，还可以尝试打造文化创意产业，未来将形成科技与创新并举的局面。目前，新三板市场改革的重点和难点在于如何在中国多层次资本市场中寻求差异化发展。

齐宗朝还认为，未来新三板市场全面深化改革面临的重点和难点是理顺其在中国多层次金融市场的定位。现阶段，由于新三板融资功能不充分，对董事会换届的预期不明确，影响了一些优质企业上市的积极性。新三板作为我国众多中小企业连接资本市场的重要融资平台，为中小企业提供了多渠道的融资方式。因此，通过不断完善的市场投融资环境为中小企业提供更好的金融服务，是新三板市场不断培育和吸引优质企业的关键。

“当务之急是提高企业素质，然后是提高流动性和融资功能。只有从源头上解决新三板公司的问题，才能真正吸引包括qfii在内的资金支持中小科技企业的融资发展，包括严格执行信函制度和退市制度，从而提高新三板企业整体的质量和形象。”陶晋说道。

来源：央视线