深市公司回购分红两翼并举 市场基础不断完善

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■我们的记者江楠

相关统计数据显示，2018年1月至2019年6月，深圳共有408家公司披露回购相关信息，涉及回购金额1463亿元，回购公司数量和金额呈现跨越式增长趋势；与此同时，深圳上市公司现金股利总额继续增长。2019年上半年，共有1490家公司推出现金分红计划，分红总额为2483亿元，同比增长21%，创历史新高。回购和分红已成为深圳上市公司与投资者分享经济增长红利的重要渠道。

“上市公司是资本市场可持续发展的基石，持续稳定的分红和回购是成熟市场投资价值的重要体现。”AVIC证券研究所所长董中云在接受《证券日报》采访时表示。

股份回购实现了跨越式发展

股份回购的实施一直被上市公司视为信心传递的一种重要形式。“上市公司回购股份可用于替代股息、股权激励和改善公司治理，这有助于实现企业价值最大化。”董中云表示:“回购在市值管理中的作用越来越明显，这与监管层面的机构改革红利是分不开的。”

实际上，监管部门的回购政策不断创新，继续激发上市公司实施股份回购的热情:2018年7月，监管部门向市场发出积极信号，支持符合条件的上市公司依法回购股份；10月26日，全国人大常委会审议通过《公司法修正案》，增加上市公司回购股份，完善股份回购决策程序，建立库藏股制度；11月9日，中国证监会、财政部、国资委联合发布了《关于支持上市公司股份回购的意见》，拓宽了回购资金来源，简化了回购实施程序，引导和完善了公司治理安排，鼓励上市公司实施股权激励或员工持股计划回购股份，促进上市公司巩固估值基础，提升风险管理能力。显然，如果上市公司以现金为对价通过发行或集中竞价回购股份，将被视为现金股利。

一系列优惠政策的出台和实施，使得上市公司股份回购的规模得到了突飞猛进的发展。据初步统计，2016年和2017年，深圳分别有5家和28家公司披露了回购信息，回购金额分别为42亿元和68亿元。从2018年1月至2019年6月，深圳共有408家公司披露了446条回购信息，涉及回购金额1463亿元。截至2019年5月底，回购金额已达532亿元。

针对深圳上市公司股份回购的特点，业内部分分析师得出结论:一是龙头企业的榜样，如招商局蛇口推出了40亿元的回购计划，并已全部完成；其次，在推出股份回购计划的公司中，民营企业占近90%；第三，其中近90%主要是自有资金，主要用于实施员工持股计划或股权激励。此外，截至2019年5月底，深圳408家公司的回购方案已实施40%以上，回购期结束后只有4个回购方案未完成，其他公司仍在积极实施，累计回购金额超过532亿元。

通过股份回购的实施，上市公司一方面向市场传达了对发展前景的坚定信心，另一方面进一步树立了诚信经营的正面形象，这对稳定市场预期、激发市场活力起到了积极作用。

“2018年是a股上市公司回购的第一年。预计回购将成为a股公司回报投资者和进行市场价值管理不可或缺的方式。回购比率高的股票将受到投资者的更多关注。因此，有望实现超额收益，对股票回购价格的支持将进一步增强。”董仲云说道。

现金股利继续增长

“我国上市公司股利分配机制的法律和制度保障起步较早。2008年和2012年，中国证监会修订并实施了公司现金股利政策的具体规定。透明、持续、稳定的股利政策成为上市公司投资价值的重要组成部分。上市公司的股利已经成为投资者实现投资价值的重要来源。”谈到分红，董中云表示:“深交所上市公司现金分红总额继续增长，回归股东实力继续增强。股息收益率水平和股息持久性更接近成熟市场。”

截至2019年6月底，深交所共有1490家公司推出现金分红计划，占上市公司总数的近70%，其中70%以上的公司在2016年至2018年连续三个会计年度分红；分红总额达到2483亿元，同比增长21%，年末分红占上市公司市值的比重达到1.5%，创历史新高。

总体而言，深圳上市公司现金股利具有以下特征:

首先，高股息公司的数量持续增加。在过去的三年里，深圳有275家公司的现金分红比例超过30%，77家公司的现金分红比例超过50%，公司数量分别增长了3%和12%；二是总公司业绩突出。深圳前20%的公司总分红为1844亿元，占总分红的74%；第三，非金融公司的股息持续增加。2018年，深圳非金融类上市公司现金分红总额为2335亿元，同比增长10%，高于深圳整体同比增速。平均现金分红率达到45.38%，同比增长14.06个百分点。其中，电机及设备制造、计算机等子行业的分红业绩多年来一直位居前五。

值得一提的是，许多公司回购股票并同时支付股息。据统计，自2018年以来，共有285家公司推出了股份回购计划并实施现金分红，双轮驱动积极奖励投资者。

深圳证券交易所相关负责人表示，近年来，深圳证券交易所通过各种措施和渠道，积极引导和支持上市公司进行现金分红和股份回购。一是推进制度建设，以实施新版《上市公司治理指引》为契机，推动上市公司在章程中制定符合公司实际情况的分红和回购机制，明确市场预期；二是密切关注信息披露。分红和回购方案不符合相关法律法规和公司章程的相关规定，操作程序不符合规定。他们被怀疑利用股息和回购来投机股票价格，并要求公司补充披露。相关信息；第三，优化激励制度，在上市公司年度信息披露评估中考虑上市公司股利和回购事项的信息披露。

从实践来看，深圳上市公司在继续加强公司治理、提升盈利能力、提高公司质量的同时，积极通过现金分红、股份回购等方式回馈投资者。尊重和敬畏投资者的意识明显增强，关注回归投资者的股权文化正在生根发芽，蓬勃发展。

来源：央视线