得润电子回复深交所年报问询函 毛利率连续5年下滑盈利能力引关注

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■我们的记者张文祥

6月11日，德润电子正式回复了深圳证券交易所发出的年度报告询证函。德润电子声称其子公司美达系统有限公司(以下简称“美达公司”)连续两年亏损超过1亿元，报告期内未发生减值是合理的。同时，德润电子还解释了2018年非经常性损益较高、毛利率较低以及是否存在债务逾期风险等问题。

德润电子证券事务代表何联华在接受《证券日报》采访时表示，元公司持续亏损主要是由于R&D投资增加和市场发展。未来，公司将通过控制成本和优化资产整合来提高毛利率和盈利能力。

重金收购公司连续亏损

2015年6月7日，德润电子董事会宣布通过决议，同意公司以5682万欧元的初始价格收购元公司60%的股权，收购资金来源为自筹。

根据德润电子发布的信息，meta的业务主要分布在汽车电子的核心领域。其主要客户是欧洲的高端汽车原始设备制造商，包括宝马、戴姆勒-奔驰、大众集团、菲亚特集团和一些一线汽车零部件供应商。等等。截至2014年底，元的净资产为1.78亿元，2014年的营业收入和净利润分别为11.99亿元和1129万元。

德伦电子对此次收购寄予厚望。德伦电子表示，在汽车电子的核心领域，meta拥有成熟的产品和客户资源，其主要产品已经进入欧洲中高端汽车原始设备制造商。这一投资符合公司的发展战略，可以帮助公司建立向全球市场供应商品的能力和业务平台，也可以快速将meta现有的成熟产品和服务应用到中国市场。

最终，德润电子以6029万欧元(4.24亿元人民币)的价格成功收购上述资产，上述交易也形成了3.67亿元人民币的商誉。在收购过程中，双方没有签订相关的绩效薪酬协议。被德伦电子收购后，梅塔年年亏损。从2015年到2018年的四年间，meta分别亏损了1877万元、8462万元、1.09亿元和1.08亿元。尽管持续亏损，德润电子在2018年和2017年没有计提商誉减值准备。

何联华向《证券日报》表示，美泰专注于拓展新能源汽车车载充电模块业务，并加大了在R&D的投资和市场开发，导致近年来持续亏损。

“当我第一次收购meta时，我主要看中了meta的业务和技术。当时，梅塔的业务几乎都在欧洲。我们希望迅速打开市场，并迅速将其业务扩展到中国市场。预计这项业务需要时间，短期内不会产生好的结果。由于上述所有原因，我们没有签署绩效薪酬协议。”莲花说。

毛利率连续五年下降

同时，德润电子的盈利能力也引起了深圳证券交易所和投资者的关注。目前，德伦电子专门从事电子连接器和精密元件，其产品涵盖消费电子和汽车领域。2018年，德润电子实现营业收入74.54亿元，上市公司股东应占净利润2.61亿元；扣除后净利润仅为1027万元，同比下降83.95%。

虽然询价信中明确强调公司不会严重依赖非经常性损益，但非经常性损益已成为德润电子近年来的主要利润来源。德润电子2016年和2017年的净利润分别为3867万元和1.75亿元，同期的非经常性损益分别为4294万元和1.11亿元。

此外，自2014年以来，德润电子整体业务的毛利率持续下降。2018年，德润电子的总毛利率为14.02%。从德润电子对询证函的回复可以看出，其毛利率水平在同行业可比公司中处于较低水平。2019年，德润电子也“不景气”，今年第一季度营业收入同比下降8.27%；净利润和非净利润分别下降33.91%和74.03%。

“公司仍将增加对汽车业务的投资。为了提高盈利能力和毛利率，公司将一方面控制成本，另一方面努力进行资产整合和优化。剥离将被剥离，处理将被处理。”莲花说。

另一方面，德润电子在R&D的投资也引起了投资者的关注。2014年，德润电子在R&D的投资为1.02亿元，资本充足率为0。2015年，德润电子R&D投资达到1.44亿元，R&D投资资本化率跃升至21.79%。此后，德润电子R&D投资的资本充足率逐年提高，2018年达到53.81%。由于这一比例远高于同行业可比上市公司，深交所在询证函中也对此予以关注。

“该公司在R&D的投资发生变化的主要原因仍然受到梅塔的影响。”何联华向《证券日报》表示，收购美达公司后，公司增加了在R&D的投资，由于美达公司已经获得了宝马、保时捷和psa的重要订单，预计将获得更多的客户订单，产品将逐步分批交付给客户，预计未来会产生更多的效益，因此公司增加了R&D投资的资本化比例。

来源：央视线