券商中期投资策略：A股具较高性价比 最高看至3100点

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■本报记者周尚宇

最近，2019年券商中期战略会议接连召开。包括华泰证券、新纪元证券和精实证券在内的许多券商都发布了战略报告，对下半年a股表现持坚定乐观态度。

当几个券商精心制定他们的中期策略时，他们认为目前的a股市场有牛市基础，并给出他们下半年的投资策略。其中，新时代证券表示，“牛市的基本概率仍然存在，市场目前处于季度休整状态。在此期间，股市可能会反复波动，但它不会改变对未来市场的判断。展望下半年，无论是当前的经济基本面环境、政策改革对股市的影响，还是a股市场本身的结构性状态，都有孕育牛市的基础。

华创证券坚定地关注全年的结构性牛市。“在经济下行风险可控、消费弹性大、货币政策宽松、房地产和基础设施不走‘债务型’经济老路的背景下，以减税为代表的国内市场化改革步伐加快，以科技局为代表的资本市场建设大幅提高了直接融资比重，全年牢牢把握结构性牛市。但与此同时，应该强调的是，在这一转型过程的第二季度，市场可能会出现一定程度的波动和调整；然而，在第三季度完成转换后，随着实质性改革政策的深入实施，市场肯定会迎来一个更好的日出。

与债券市场和住房市场相比，股票市场仍然具有较高的成本绩效。华泰证券认为,“在全球股票经济时代和中美经济周期差异缩小的情况下，跨境资金将选择流入供应方调整空房间的概率。中国；国内政策的重点已经从反周期调整转向结构调整和体制改革，这有利于提高经济的中长期质量，提高股票市场的风险溢价；与债券市场和住房市场相比，股票市场仍具有较高的成本绩效，驱动力趋势更加确定；在增量供给和增量资本的斗争下，股票供给压力影响市场节奏，但高概率并不影响市场走向。

从投资者最关心的行业配置方面来看，很多券商也给出了自己的意见，有些券商给出了下半年a股市场头寸的预测。其中，上海证券表示:“下半年，市场将很有可能重返股市，结构性机遇将着眼于大金融、国企改革和科技(自主创新)的混合。核心波动范围为2600点-3100点”。

据新时代证券称，“在基本面和资本结合的方向上，未来市场的风格将是价值导向的。”经过一个完整的周期，主导企业的重估可以完成。目前，最确定的是消费者部门。与此同时，可能出现繁荣转折点的行业将集中在空航空、汽车、新能源汽车和电子行业。在这方面，郭盛证券与新时代证券持有相同的观点，即“下半年，行业配置是两条主线，即以大消费为代表的核心资产和与蓬勃发展的经济相关的成长型股票子行业。”

同时，随着科技股板块的逐步逼近，一些券商建议配置科技股。其中，华泰证券提出了配置建议:“受益于宏观流动性改善的大金融+技术周期和经济周期叠加下的技术成长股，应重点关注通信设备、半导体和计算机应用。主题投资遵循技术、改革开放三大主线，重点关注华为产业链、国有企业改革和长三角一体化。

财通证券认为，“2019年，随着政策监管的放松，市场风险偏好有望回升。在企业利润仍处于压力之下的背景下，市场表现的驱动力减弱，市场焦点更多地集中在预期受益于优惠政策的领域，投资机会大于风险。消费和技术增长应该过度匹配，而周期、房地产和银行应该处于适当的低位。”

(规划周尚宇)

来源：央视线