华天酒店拟售湖北项目 卖资产自救之路能走多远？

本篇文章1893字，读完约5分钟

蔡联(长沙记者李永军)据报道，6月17日，华天酒店(000428.sh)董事会审议决定转让全资子公司湖北华天酒店股份有限公司(以下简称“湖北华天”)100%的股权。华天酒店去年亏损4.7亿元，似乎仍在出售资产。

自2014年以来，华天酒店多次上演“两年亏损、一年扭亏”的“跷跷板”故事，扭亏为盈主要靠出售酒店资产。当年，湖南国资股份有限公司是“混合改革的第一股”，但现在已有2年未能选出总经理，其治理结构和绩效一直受到中小投资者的批评。

问题是，随着洋葱皮越来越小，华天酒店还能通过出售资产来拯救自己多久？至少有两个股东，华新恒源，似乎缺乏信心，已经选择了削减开支，减持股份。

出售湖北华天扭亏为盈

根据数据，截至2018年12月31日，华天酒店拟出售的湖北华天经审计总资产为69，429.53元

1万元，负债总额33667.13万元，净资产35762.4万元，营业收入5118.95万元，净利润-1608.09万元。

根据公告，计划通过此次股权转让实现公司由重资产向轻资产逐步转化的战略，提高公司资产的流动性和运营效率。此次股权转让符合公司的战略发展方向。

另一方面，再次出售资产的原因是华天酒店面临扭亏为盈的压力。华天大酒店于1996年重组上市，盈利表现一度相对稳定。然而，自2014年以来，该公司一直在盈亏之间徘徊，出现了同比亏损和同比微利。

华天酒店去年实现收入9.58亿元，同比下降9.87%；净利润亏损4.78亿元，同比下降538.33%。

值得一提的是，华天大酒店之前投入巨资的宁乡灰汤项目和张家界项目，不仅没有像预想的那样成为公司成长的引擎，反而给公司带来了沉重的负担。

子公司灰汤温泉华天成房地产有限公司去年净亏损4.36亿元。根据公司2018年度报告，长沙市发展和改革委员会和国土资源局因惠堂华天体育公园新建和扩建、高尔夫球场坐标范围与实际范围存在差异等问题，对其高尔夫球场进行了取缔，并责令其整改。高尔夫项目报损及实际资产减值2.16亿元，占去年亏损金额的45.15%。

此外，投资4.06亿元的张家界华天大酒店去年亏损1892万元。风数据显示，华天酒店2018年合并报表中包含的控股和参股公司中，亏损16家，盈利3家，盈利3家的净利润合计不到1400万元。

这种表现自然让中小投资者难以满意。在今年5月21日华天酒店召开的2018年度股东大会上，

出席会议的中小股东投票反对管理层的工作报告和决议的比例很高。其中，董事会工作报告、监事会工作报告和申请综合授信40亿元的比例分别为44.11%、32.73%和57.65%。

“第一股混合改革”迷失了方向

不仅中小投资者不满意，华天大酒店的第二大股东华新恒源今年也选择了减持。2015年，民营资本华鑫恒源参与华天酒店“混改”，以每股5.51元的价格认购华天酒店3亿股，出资16.53亿元，成为华天酒店第二大股东，持股比例为29.44%。这一持股比例仅比最大股东华天集团的32.48%低3%左右。

当时，湖南资本市场人士猜测，华新恒源的老板兼资本大王向君愿意拿出16亿元参与此次固定增资，并将其锁定3年，后续应该有所行动，否则将促使华天酒店“老树起新枝”，改善其治理结构和产业布局，提升其业绩。

然而，经过一年多的持股，在2016年9月的股东大会上，华信恒源的代表公开抱怨，作为第二大股东和长期战略投资者，“这是无法有效实现的”。华鑫恒源欲推进“产融结合”，形成酒店+投资的“双轮”驱动，但在实际操作中未得到积极回应。

2017年4月，原岳阳林纸董事总经理蒋接任经营华天大酒店多年的董事长。同年5月，时任公司董事兼总经理的武利平辞职。

值得注意的是，前总经理武利平辞职后，华天大酒店还没有聘请到总经理，“总经理”的职位已经被停职两年。目前，除了国有资产董事长姜外，华鑫恒源的代表任晓波担任常务副总经理。

资本市场的这一罕见举措凸显了华天酒店治理结构中的难题。今年5月至6月，华新恒源减持了2800万股，价格在2.74元至3.1元之间。这个价格比4年前的价格上涨了40%。当然，华新恒源有自己的理由削减开支和持股，但华天酒店的不尽如人意可能也是一个方面。

毕竟，依靠出售资产来避免戴明星和帽子不是长久之计。华天酒店如何走出困境？不止一位湖南资本市场观察人士告诉财经新闻社，第一和第二大股东似乎没有好的解决办法。“在北京、惠堂和张家界的项目，在决策的早期阶段投资了300到400亿元，没有盈利，但是给公司造成了巨大的负担。如果我们想彻底扭转这种局面，我们可能需要剥离不良资产以止血，并将其转化为更好的资产以进行重组。”

来源：央视线