年内保险板块指数涨幅超40% 估值仍处低位 下半年券商再荐5只险股

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■本报记者周尚宇

在经历了去年的失败后，今年有五只保险类股继续走强，它们的表现都优于同期的市场指数，而保险业指数今年上涨了40%以上。至于保险股的下一个走势，券商也密集地发布策略，并表示乐观。

今年以来，PICC、平安、中国人寿、新华保险和中国太平洋保险五家上市保险公司分别增长66.36%、47.22%、31.58%、21.54%和24.83%，均优于同期市场。

对于保险行业的出色表现，招商证券(China Merchants Securities)分析师郑继沙表示:“出现意外表现的原因在于资产和负债两方面的改善，尤其是资产方面的股市改善和政府债券收益率的修复。”

与此同时，根据同花顺数据，中国平安在过去一个月上涨了2.46%，并在沪港通上市20次。累计净吸收外资20.27亿元；全年累计净吸收外资59.49亿元。自6月份以来，中国平安已在沪港通出现11个交易日，累计净买入外资19.8亿元。

从个股关注度来看，近3个月来，许多保险类股都受到了券商的热推。其中，15家券商发表了20篇推荐平安的研究报告，华创证券给出了104元/股的最高目标价，安信证券给出了95元/股的最低目标价。到目前为止，股票价格徘徊在每股80元左右。招商证券给了它一个“强烈推荐”的评级，华创证券也将其评级提升到“强烈推荐”，并将其目标价调整到100元以上。事实上，今年4月，平安的股价达到了每股86.84元的创纪录高点。

对此，华创证券分析师洪进平表示:“平安一季度实现了nbv正增长，产品结构调整积极。本集团的业务分部及保险产品结构稳定及多元化，公司将有稳定的利润回报及价值增长。据估计，未来三年平安的每股内含价值将分别为65元、76元和89元，根据分部估值法，2019年的目标价格将维持在每股104元。”

目前，五家上市保险公司均披露了今年前五个月的保费数据，五家上市保险公司前五个月的原始保费收入总计12142.22亿元，同比增长8.47%。

保险业的业绩数据正在改善。对于下一个行业的前景，券商也发表了自己的看法，但总的方向是一样的。总体而言，券商认为，保险股票的估值仍处于历史低位，具有长期配置价值。

其中，长城证券表示，在低估值下，领先保险公司的优势十分突出。今年3月，摩根士丹利资本国际(msci)宣布将大盘股a股的纳入系数提高至20%，平安、中国人寿、中国太平洋保险和新华保险均被纳入msci指数。摩根士丹利资本国际的扩张不仅为保险行业带来了增量资金，还促进了保险行业的投资。此外，今年1月，国家外汇管理局将qfii总额从1500亿美元上调至3000亿美元，监管部门表示将加快相关qfii/rqfii政策法规的修订，增加进入市场的长期外部资金。近日，监管部门拟提高保险基金投资股权资产的比例上限，预计将为a股带来新的增量资金，预计保险行业将获得正反馈效应。

天丰证券还表示，财政部出台了新的税收政策，将财产保险和人身保险公司的扣税比例上限分别从15%和10%提高到18%。在财产保险方面，2019年收费监管的严格程度超出预期，导致费率低于预期。税前扣除比例提高的双重好处将导致2019年财产保险业利润大幅增加。人寿保险的扣税比例从10%提高到18%，健康保险快速发展带来的税收压力已经完全解除。同时，电动汽车的可信度和数据质量都有所提高，这将提高电动汽车的估价水平

中泰证券表示，市场对保险股票基本面的投资重点已从短期溢价转向长期稳定的roev和ev的真实性。这背后的原因在于，大公司的短期经营规模很大，但核心竞争力在于当业绩达到市场预期时，管理行为是否保持不变，战略是否保持稳定。招商证券认为，今年上半年保险指数明显优于市场，保险行业未来仍将保持推荐评级。

来源：央视线