地方专项债政策加码 有望拉动逾万元基建投资

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■我们的记者鲍兴安

中央办公厅、国务院办公厅近日发布《关于做好地方政府发行专项债券和支持项目融资工作的通知》，允许专项债券作为符合条件的重大公益性项目的资本金。该机构预计，新规定将刺激超过1万元的基础设施投资。

“允许特殊债券作为合格的主要项目资本，相当于在使用特殊债券的同时，进一步提高合格项目实体在金融市场上的信誉，为项目实体融资提供更充分的信用担保。”中国金融协会绩效管理研究委员会副主任张逸群对《证券日报》记者表示，地方政府专项债券支持项目配套融资的发展，意味着原有的积极财政政策在配套融资的支持下变得更加积极，财政政策的杠杆效应、货币政策的引导示范效应和市场效应得到了有效的结合和发挥，为重大项目的建设和运营提供了持续稳定的金融支持。

那么，新法规能刺激多少基础设施投资？今年的政府工作报告提出要有效发挥地方政府债券的作用；今年计划安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元，为重点项目建设提供资金支持。据记者测算，除了今年前五个月发行的8598亿元新发行特种债券外，6月至12月仍有1.29万亿元新发行特种债券。

根据华泰证券的计算，根据今年地方专项债券2.15万亿元的新限额，假设30%投资于基础设施，出资比例为30%，可以在新政前刺激基础设施投资6450亿元。新政出台后，假设基础设施专项债务的30%被用作基础设施资本，其能够引发的基础设施投资将达到1.1万亿元。

民生证券预计，2019年发行的轨道交通债券+收费公路专用债券的比例与去年持平，并假设下半年将发行地方铁路相关新专用债券(地方出资)，发行额度将达到全年新专用债券的5%。2019年6月至12月，预计发行收费公路+轨道交通+铁路新专用债券2269.5亿元。根据20%的项目资金比率，预计

据张逸群介绍，目前，地方专项债券主要集中在国家和地方的大型项目建设上，如经济适用房、交通、水利设施等，资金规模大，运行周期长。今后，我们将考虑逐步增加高等教育、医疗卫生、生态环境保护等领域发行的特殊债券品种和规模，并发行“一带一路”建设、长江经济带等具有区域特色的特殊债券。

“新政策支持增加杠杆，放宽对使用专项债券的限制，大幅打开地方专项债券的大门，有利于提高政府专项债券使用项目主体的公信力和融资能力，确保项目主体在生产期间有稳定的资金来源，有效促进国家。重大项目建设和重点区域发展战略已成功实施。”张逸群表示，在加强风险防范时，应实行疏通与阻断相结合，强调“控制项目实际收入水平”和“一对一”的原则，防止各类基金融资平台借机扩大杠杆，引发新的隐性债务风险。

张逸群认为，简而言之，允许专项债券作为重大项目的资本，对于下一步稳定投资、扩大基础设施规模、刺激消费大有裨益，对于有效抵御外部风险、实现中国经济合理区间运行将发挥重要作用。

来源：央视线