5月30日券商晨会研报汇编

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[苏州证券]

半导体设备:科技园半导体企业产业链全面覆盖，国内半导体行业迎来良好发展机遇。投资建议:[京生机电有限公司]国内领先的晶体硅生长设备企业在晶体生长炉方面取得了成绩；【北华创】半导体设备公司拥有最完整的生产线(蚀刻机、薄膜沉积设备等)。)；[长川科技]测试设备已从密封和测试环节切入晶圆制造过程，并宣布有意收购sti光学测试设备的领导者；【精密测试电子】收购韩国信息技术公司25.2%的股份，从面板测试进入半导体测试领域；其余关注[微型半导体](将在科创板上市，国内领先的蚀刻设备)。

[川财证券]

汽车:5月28日，广东省委办公厅、广东省政府办公厅发布了《广东省完善促进消费体制机制实施方案》(以下简称《实施方案》)，针对目前制约消费的突出问题，提出了9个方面的29项具体改进措施。其中，在汽车行业，该文件从新车消费、二手车交易和新能源汽车推广的角度提出了新的要求。总体而言，广东省出台的政策是对中央精神的良好回应，预计后续地方政策将陆续出台，以提振汽车消费。相关目标:SAIC、广汽集团、比亚迪等。

[中银国际]

汽车:从基本面来看，4月份的汽车市场仍然相对低迷，这是由于第六次全国代表大会的召开，以及对国家消费刺激政策的观望态度。随着全国第五库存仓库即将结束，刺激消费的政策预计将逐步出台，这将促进汽车销售的复苏，销量和价格预计将在下半年回升。从市场情况来看，中信汽车的市盈率约为22.4倍，市净率约为1.8倍，处于历史低位。预计随着汽车市场的复苏，下半年同比数据将逐步改善，汽车行业有望迎来估值恢复。从政策角度来看，许多部委，如国家发展和改革委员会和商务部表示，他们将促进汽车消费。广东省出台政策刺激汽车消费，释放了积极信号。未来可能会有更多的省市跟进。市场、基本面和政策的三重共振有望推动汽车行业上涨，因此建议积极配合。在整车领域，主要推荐长安汽车(福特和林肯的新产品周期)、上汽汽车(合资自主新产品周期)、长城汽车(suv和皮卡车的龙头企业)和比亚迪(新能源乘用车的龙头企业)，推荐广州汽车集团(日系车强势，广东整车企业有望受益)和中国大汽车(汽车经销商龙头企业)。在零部件领域，我们主要推荐华宇汽车(估值较低，新能源智能驱动布局全面)、万里扬(有望从支持吉利cvt中受益)、托普集团(估值较低，有望从特斯拉本地化中受益)、吉丰股份(收购和整合格拉姆前景光明)等。

[平安证券]

环境保护和公共使用:多项优惠政策支持垃圾焚烧发电产业的发展。取消或减少短期电价补贴还为时过早，从长远来看，这将是大势所趋。环保标准的收紧和税收补贴政策推动该行业迎来了第二轮洗牌。所得税减免政策使更多项目提前投入运营的公司受益。投资建议:垃圾焚烧发电行业是非周期性行业，现金流稳定，增长明确，盈利能力强，行业发展趋于理性，具有长期投资价值，建议重点配置。其中，汉兰环保受未来电价补贴下调影响较小，估值较低，而伟明环保受未来电价补贴下调影响较小，环保治理水平较高，建议重点关注。

钢铁:山西钢铁行业产能居全国第五位，但企业整体格局“小而散”，这也表明山西钢铁行业未来将进行调整，产业集中度将提高0/。作为山西唯一的国有钢铁上市平台，TISCO不锈钢受到地方政策的大力支持，预计未来将在区域并购过程中实施更多行动。同时，公司本身具有优良的质地，作为国内领先的不锈钢企业，其规模和行业地位均处于前列；同时，产品种类繁多，高附加值产品所占比例相对较高；凭借强大的资源保障能力，能够保持市场竞争优势和“推荐”评级。

沟通:1)短期内，未来1-2年，行业将处于供大于求的状态；只有具备轻型棒材生产能力的企业才能获得强大而灵活的竞争力；但是，由于价格已经下降到接近目前的成本价，空房价的下降是有限的，价格将在35-40元/核心公里左右；2)由于5 G移动通信对网络时延、容量和环保护的要求很高，现有的4g光纤承载网不能满足要求；根据我们对三大运营商5g测试网络承担单位的调查，在5g时代，如果采用sa组网，除了前向网络，回程网络和承载网络还需要使用大量的光纤；我们估计，消费将超过约1亿核心公里的市场预期，行业有望迎来边际改善。

[天丰证券]

证券:一流的投资银行肩负着时代的重任，先做大后做强，先利用潜力后盈利。大型证券公司(未来的一流投资银行)的盈利优势将会扩大，并购是增强其实力的重要手段。国外经验表明，证券公司可以将资本优势转化为利润优势。中国证券业已进入并购整合的较好时期。领先的经纪人是首选。资本市场政策、市场流动性和企业业绩都有所改善。随着并购的开放，证券行业强势的时代正在逐步展开。目前，证券行业平均估值为1.80亿元，大型证券公司估值在1.0-1.5亿元之间，行业历史估值中值为2.5亿元。推荐中信证券、华泰证券、海通证券、国泰君安。

(策划张欣)

来源：央视线