均瑶乳业谋A股上市 专家称其“在夹缝中生存”

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蔡联(北京记者方默涵)获悉，湖北均瑶保健饮料有限公司(以下简称“均瑶乳业”)正在寻求a股上市。

根据中国证监会日前预披露的均瑶乳业招股说明书(申报稿)，均瑶乳业拟申请在上海证券交易所上市，拟发行的a股数量不超过7000万股，发行后不超过公司总股本的16.28%。

事实上，均瑶早在20多年前就进入了乳制品市场，比蒙牛更早成立。然而，其发展却远远落后于“乳业两杰”伊利和蒙牛。甚至“后来者”科迪乳业也在2015年先于均瑶上市。

“均瑶乳业整体规模较小，属于区域性乳业企业。目前，伊利和蒙牛约占整个乳制品市场的55%。区域性乳品市场受到国内龙头企业和外资企业的挤压，经营状况不理想。”乳制品行业高级分析师宋亮告诉记者。

行业竞争激烈，均瑶乳业“夹缝求生”

均瑶乳业招股说明书显示，2017年收入为11.46亿元，净利润为2.31亿元；2018年，收入为12.87亿元，净利润为2.81亿元。

2018年，伊利收入为789.76亿元，蒙牛收入为689.77亿元。显然，均瑶乳业的收入规模远远低于上述两家公司。

“均瑶乳业的地位不高。君耀集团的主要业务是空航空和物流。真正投入大量资源的行业不是乳制品行业，这导致其在该行业的影响力较弱。”上海博凯企业管理咨询有限公司总经理高剑锋表示，即使均瑶乳业上市，也很难成为行业内的顶级品牌。

高剑锋进一步分析称，“均瑶首先上市的是乳制品行业，可能会在后续安装相关商业业务。”

chansons Capital的执行董事沈梦也认为，均瑶乳业在行业中“没有占据重要地位”。目前，国内乳制品行业已经形成了三大竞争群体:民营资本、国有资本和外资，其中国有资本和民营资本主要集中在中低端市场，外资在中高端市场具有优势。

“均瑶乳业选择上市，希望融资后能再次崛起，扩大市场份额，形成跨区域发展。”宋亮说。

按销售面积计算，均瑶乳业2018年在华东地区的收入为6.14亿元，占47.75%。华中、西南地区收入超过1亿元，东北、华南、华北、西北地区收入不超过1亿元，其中西北地区收入1980.75万元，位居最后。

宋亮指出，乳制品行业竞争激烈，均瑶乳业“在夹缝中生存”。有必要建立一个以品牌为导向、以优质产品为中心、以专业渠道为基础的发展框架。与此同时，有必要实现短暂而快速的逆转。最重要的是单一产品要“在保证规模效应后降低成本”，区域企业要有进一步发展的机会才能实现有效的竞争力。

股东很少“迷失”，招股说明书披露了许多风险

值得注意的是，在申请a股上市的关键节点，均瑶乳业披露“持股比例为0.1875%的股东王莹莹并未行使股东权利或履行股东义务”。根据招股说明书，如果王莹莹“在此问题之外提出其他要求”，这一审查过程就有可能受到影响。

王赢是均瑶已故创始人王均瑶的女儿，均瑶是发行人兼实际控制人王均金和发行人股东王均豪的侄女，在发行人的股份是继承的。据了解，持有67.5万股的王莹莹是均瑶乳业的自然人股东，不在本公司工作。

许多接受财联社采访的业内人士认为，企业申请上市时，股东“失去联系”的情况很少。

宋亮指出，“王赢可能对公司有意见，所以在行使(股东)权利时存在排斥，可能与其他股东存在分歧和利益博弈。”

此外，均瑶乳业的招股说明书以千言万语提醒投资者关注公司面临的诸多风险。

一是行业整体风险，包括食品质量安全风险、市场竞争风险、市场秩序监管风险、消费需求和消费习惯改变风险；二是企业经营管理的风险，在此期间产品系列的风险相对单一；此外，公司还面临筹资投资项目的风险，以及发行后公司的即期收入和净资产收益率下降的风险。

在招股说明书披露的“其他风险”中，特别提到了王赢未能行使股东权利和履行股东义务的风险。

来源：央视线