把好入口和出口两道关 实现市场优胜劣汰

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■我们的记者朱宝珍

为提高上市公司质量，在推动优质企业上市的同时，应严格执行退市制度，对不再符合上市条件的企业进行清理。

在这一点上，中国证监会主席易会满日前已明确表态:加快资本市场全面改革开放，增量与存量并重，努力做好市场准入和出口工作，以增量促存量，实现市场化优胜劣汰，不断提高上市公司质量，以重点制度创新促进资本市场健康发展。

入口:首次公开发行“即时报道和试用”趋势明显

根据中国证监会发布的最新数据，截至5月16日，共有322家企业进行了ipo排队，其中上海证券交易所主板企业122家，深圳证券交易所中小板企业70家，创业板企业129家。此外，还有一个创新试点企业——小米集团。自年初以来，这一数字有所增加。

统计数据显示，自新的独立选举委员会于3月上任以来，截至5月19日，已有30家企业的首次公开募股申请得到审查。其中，批准28项，否决2项，合格率为93.3%。

相比之下，记者注意到，2018年3月和4月，当前独立选举委员会履行其职责时，首次公开募股出席率分别为58.33%和57.89%。

美联储证券(Federal Reserve Securities)温州营业部总经理胡晓慧在接受《证券日报》采访时表示，从会议公司的角度来看，上市公司的质量并没有下降，大多数企业在收入和前景方面都是最好的，因此没有得到监管部门的批准。松弛因子；从市场的角度来看，加强自我约束是其根本因素。

“近年来，中国证监会一直在加强基础制度建设，加强信息披露，这是直接推动上市公司质量提高的主要原因。”胡晓慧说。

CSI交通共享金融研究所所长左建明在接受《证券日报》采访时表示，今年ipo审批率上升主要有两个原因:一是企业质量有所提高。过去很长一段时间，由于“堰塞湖效应”，出现了“上车前排队”的现象，企业排队时间往往超过两年甚至三年以上，所以有一个先排队的过程。现在，“堰塞湖”已经基本得到有效解决，排队时间已经从9个月减少到12个月，所以很多企业都会做好排队前的标准化工作。其次，参加会议的企业数量相对较少，与去年同期相比可以看出这一点。“就我个人而言，只有那些经过精心挑选的公司才有机会会面。”左建明说道。

一个值得注意的现象是，“即时审批”的趋势越来越明显，许多企业从开会到签发审批文件的时间明显缩短。

四川天威食品集团有限公司是新审计委员会成立以来首个接受审计的企业。今年3月12日，该公司参加了会议并获得批准。3月22日，中国证监会发布了该公司的首次公开发行(ipo)批准，仅用了10天。

与6个月前已经审计过的ipo企业的审计速度相比，平均需要5个月才能拿到审批文件，这是一个非常明显的进步。对此，部分分析师认为，自2019年以来，已参加会议的企业的股票消化工作已基本完成，2019年前已参加会议但尚未获得批准的个人还有一些问题需要解决。因此，ipo实际上已经进入了“即时审核”的节奏，这可能与科技局的公开审核有关。

出口:除名公司的数量大幅增加

要提高上市公司的质量，一方面要“关闭入口”，另一方面，它体现在“出口”，即退市。

5月11日，中国证监会主席易会满明确表示，要探索创新退市方式，实现多种退市渠道。对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退出市场，推动“僵尸企业”和“空空壳公司”及时清算。

5月17日，上海证券交易所和深圳证券交易所根据法律法规，决定终止st海润、st尚普、st华泽和st中和的股票上市。

从业界的角度来看，这再次向市场表明，沪深交易所应该承担退市的主要责任，严格控制退市和出口，坚持“一个公司退一个公司”的监管态度。

中国人民大学商业环境法治研究中心主任叶林认为，退市是一项至关重要的基本制度。要严格落实退市主体责任，坚决实现“一次退市”目标。退市标准必须是一个独立的系统，不能与上市标准挂钩。

《证券日报》记者注意到，此次退市的四家公司中，有三家是由持续亏损引发的，一家是由于未出具审计意见引发的。

左建明对《证券日报》表示，今年的退市率或上市公司数量已经开始改善。一方面，它会告诉大家，提高上市公司的质量不能简单地从一个“入口”的角度来进行，还应该开放出口，即淘汰一些落后的企业，这种做法过去长期受到市场的批评，现在已经进入实质性阶段。

另一方面，除名制度得到严格执行。过去，上市公司可以通过金融美化或资产重组来“保护自己的外壳”。现在，“保护壳”的难度会增加，所以退市企业的数量肯定会提高。

“资本市场体系建设日趋完善，近期退市制度的实施明显加快，这将促进集体诉讼和损害赔偿这两大资本市场基石的加速。”胡晓慧告诉《证券日报》记者。

他进一步指出，自中国资本市场成立近30年以来，一直存在一个“怪圈”，即估值偏高，投资者一直关注估值作为投资参考。众所周知，由于缺乏退市制度，我们的估值长期以来一直被扭曲。

“一个非常简单的逻辑，市场上存在大量的亏损股票，甚至是10000倍市盈率的股票，严重干扰了投资者做出正确的判断。”胡晓慧说，从另一个角度来看，股市中存在“不朽的鸟”，如亏损股票和问题股票，严重扭曲了正确的投资理念。对题材、概念、垃圾股的炒作，甚至是所谓的“牛三”，都因为投资停牌股票而一夜暴富，严重制约了市场的发展。

除了退市，今年还有9家上市公司被暂停上市。与前几年相比，这一数字大幅增加。

(规划朱宝珍)

来源：央视线