专家：今年债市或难再现牛市 债市规模增长趋势不变

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■我们的见习记者刘伟杰

5月18日，第18期《清华财经评论》在清华大学主楼后厅举行。清华大学五道口金融学院副研究员、《清华金融评论》副主编张伟表示，近年来债券市场发展迅速，债券发行和托管规模已走在世界前列。中国已成为世界第三大债券市场，但与发达市场相比，其未来发展潜力仍相对较大。

张伟表示，中国债券市场目前的特点是绝对规模快速扩张，但相对规模仍在发展，空市场投资者结构简单，流动性低，外国投资者比例低。中国债券违约处置机制不断完善，但仍存在不足。存在整体回收率低、大部分违约债券处置未完成、实际结算利率不确定性大等问题。金融技术的发展有望为债券市场提供更高效的技术支持，必将对整个债券市场的商业模式、流程和产品产生深远的影响。

上海证券交易所债券业务中心副总经理王建国表示，金融技术创新开始渗透到债券市场的方方面面，并取得了长足的发展。在产品创新方面，以资产支持证券(abs)为例，金融技术在abs基础资产形成、产品设计、期限管理和风险控制等方面都有应用场景。区块链技术也开始探索在资产证券化领域的应用。借助区块链技术，参与资产证券化的各方可以对标的资产进行更有效的动态管理，这有助于提高信息透明度，提高运营效率，降低风险。

在债券投资管理方面，王建国认为，金融技术在智能债券投资、风险管理、电子债券交易等领域显示出巨大的发展前景。金融技术极大地提高了金融服务的效率、便利性和可用性，但也存在一定的潜在风险，这给未来有效的风险防控和监管带来了新的挑战。随着金融技术的广泛应用，我们可以借鉴国外监管的沙箱机制，完善创新试点机制。

王建国表示，在有效风险防控的前提下，金融与技术的恰当结合和金融技术的有效运用，不仅可以提高债券市场的效率，降低运营成本，增强服务实体经济的能力，还可以使债券市场更加规范、透明、开放、充满活力和弹性。

华夏银行投资银行部总经理朱表示，债券市场的增长趋势在过去十年中没有改变。随着金融技术的不断发展，债券市场通过市场监管创新、发行人优化投融资行为模式、市场投资者改善投资决策、中介机构改变传统商业模式等方式实现了创新发展。科技还帮助提升了商业银行的信用风险控制系统，提高了智能投资银行业务的工作价值，并智能地创新融资工具，为实体经济服务。未来，第三方信息服务平台能否进入金融体系布局，打造债券业务乃至企业业务的金融生态系统，提高金融参与者的信息互动效率，兼顾金融机构自身金融服务能力的技术升级和多层次金融供给的精细化发展，都值得探讨。

此外，中银国际证券总裁助理兼首席经济学家许高表示，2018年“股市弱债强”，而2019年随着经济增长的稳定和宏观政策的调整，“股市强债弱”。今年，在通货膨胀的压力下，考虑到收益率不高，债券市场很难重现今年的牛市，但随着货币政策的调整，它可以抓住波段机会。

(刘伟杰规划)

来源：央视线