实施“MLF+逆回购”组合 央行昨净投放4000亿元

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我们的记者刘淇

在暂停公开市场操作15个工作日之后，中国央行昨日“打开了闸门”。1月15日，央行宣布，为对冲节税高峰期、现金交割等因素的影响，保持春节前银行体系合理充裕的流动性，央行推出了中标率为3.25%的3000亿元中期贷款操作和中标率为2.65%的1000亿元14天反向回购操作。由于没有逆回购到期，央行实现了4000亿元的净投资。值得一提的是，央行昨日实施的反向回购操作，是央行2020年的首次反向回购操作，也是自1月6日RRR降息以来的首次反向回购操作。

一些分析师向《证券日报》记者指出，过去两天，资金明显收窄，随着春节临近，银行体系流动性也面临进一步收紧。央行昨日进行的公开市场操作与预期一致。一方面，它可以补充潜在的流动性缺口；另一方面，新的lpr报价将于本月20日推出。此时，mlf操作可以更好地发挥mlf在引导和引导lpr方面的作用。

资金紧缩反映在上海银行间同业拆放利率(shibor)上。1月15日，除了一年期市净率略有下降之外，其他所有时期的市净率都有所上升。其中，隔夜市净率上升13.6个基点至2.654%，7天市净率上升6.3个基点至2.717%，14天市净率上升27.8个基点至3.013%。

中信证券固定收益首席分析师明明也指出，1月14日，资金大幅收紧，银行间质押式回购加权利率全面上升，隔夜、7天、14天、21天、1个月分别上升47.38个基点、24.14个基点、31.57个基点、26.67个基点和2.65个基点。

显然，央行重启了为期14天的反向回购操作，到期日被推迟到春节后的第一个工作日，只是为了满足春节期间的资金需求。然而，值得注意的是，春节前后居民的现金需求一般会持续到元宵节前后，而银行系统的后续流动性仍面临着加快发行地方债券的影响。1月16日和17日，计划发行近3400亿元地方债券，春节后仍有地方债券发行高峰。中央银行进行mlf操作以补充银行的中长期流动性。从弥补春节前流动性缺口的角度来看，预计央行将继续开展反向回购操作，以增加春节前的流动性支持。

西南证券宏观团队表示，mlf和反向回购操作反映了央行保护稳定流动性的意愿，稳定流动性将继续支持地方债务发行和信贷及社会融资。然而，央行适度投资并不意味着流动性将过于宽松，总体稳定仍是基调。截至目前，央行本周累计净投资4000亿元，仍低于去年同期的7620亿元，表明央行流动性投资仍相对适度。

来源：央视线