分拆上市规则“发酵”：新规落地后27家公司披露意向

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主持人米蒂:继中铁建设提出分拆上市计划后，上海电气成为第二家披露“a股分拆a股”计划的上市公司。今天，本报采访了专家学者，从市场各方对相关政策的反应以及上市公司披露的分拆上市计划的角度进行解读。

我们的记者孟伟

破冰是深化资本市场改革的重要组成部分。2019年12月13日，《关于通过拆分子公司试点上市公司境内上市的若干规定》(以下简称《若干规定》)正式发布实施。自那以来已经过去了20多天，分拆和上市的政策已经在市场上“发酵”。

金融研究所高级研究员葛守敬向《证券日报》表示，上市公司拆分是指上市公司以其直接或间接控制的子公司形式在国内证券市场首次公开发行股票，或者实现重组上市的行为。

2019年12月19日，中国铁建宣布计划拆分中国铁建重工集团有限公司..因此，中国铁建成为继《若干规定》之后第一家宣布实质性“一股独大”计划的上市公司。1月6日交易结束后，上海电气宣布，它打算将其控股子公司电力风电分拆到上海证券交易所科技板块上市。

据沪深交易所互动平台的不完全统计，截至1月7日，在《若干规定》出台后，已有100多家公司在互动平台上被投资者质疑，公司是否有符合拆分条件的子公司，公司是否有拆分计划。其中，共有27家上市公司明确表示，其子公司符合分拆上市的各项指标，或有意分拆上市。

具体而言，在深交所互动平台上，东港、申康佳、首航节能、金航科技等23家上市公司均表示愿意分拆上市；在上证所的互动平台上，山鹰纸业、安正时尚、联美控股、上海电气等四家上市公司都表达了各自子公司希望实现或即将实现分拆目标的意愿。

葛守敬表示，分拆上市对母公司有三个主要影响:首先，它可以提高企业自身的核心竞争力。作为一种有效的资产重组形式，分拆上市可以改善上市公司的治理结构，促进管理层与股东利益的兼容，并通过集中核心业务、拓宽融资渠道等多种方式为企业股东创造价值。同时，鼓励子公司管理层的积极性，显著提高母子公司的经营业绩，使其更快更好地发展；第二，使公司的财务更加透明，便于投资者了解其具体情况；第三，它为多元化的上市公司提供了新的选择，使这些公司能够对自己的业务有更透彻的定位。作为一种重要的资产重组方式，分拆上市还可以实现更高的分拆市值，增加资本市场容量。因此，分拆上市会对母公司产生更积极的影响，上市公司会有更强的分拆上市意愿。

那么从投资的角度来看，拆分子公司的投资优势是什么？苏宁金融研究所(Suning Financial Research Institute)的特别研究员何叶楠向《证券日报》表示，一家计划分拆子公司上市的公司的核心投资优势在于，它可以通过分拆子公司上市来实现子公司价值的最大化。一旦上市，母公司将充分享受上市后其子公司的投资收益，其自身的估值和股价将大幅上升。此外，上市公司主营业务将更加集中和突出，核心竞争力将更加突出，这也有利于向资本市场传递清晰的企业形象，获得投资者的认可和支持。

葛守敬认为，一方面，子公司融资渠道快捷。除了首次公开募股，它可以上市后再融资，从而获得资金。如果子公司不拆分上市，一旦母公司出现融资困难，可能会影响子公司的发展。分离上市后，只要子公司条件允许，融资障碍的可能性将大大降低。

在何看来，只有部分表达意愿的上市公司可能很快进入分拆行列，预计近期不会有太多公司开始分拆运营。首先，由于分拆上市的条件仍然很高，只有少数a股公司符合分拆条件。第二，拆分子公司的考虑因素很多，需要平衡母公司和子公司的利益，在经营管理和主营业务方面进行统筹安排和分工，这本身就需要一定的时间。第三，在决策过程中，分拆上市需经董事会和股东大会审议通过。同时，如果涉及到国有企业，还需要经过SASAC和当地国有资产部门的审批。因此，在推出分拆上市之前，有必要与上述各方充分讨论分拆计划并达成一致，这也需要很长时间。

来源：央视线