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张馨

近年来,在a股市场上,股东增持和减持上市公司股份的行为十分活跃,且似乎是逆向进行的。

数据显示,今年以来,a股市场共有1013家上市公司增持或减持了工业资本,其中增持580家,减持2992家。

笔者认为,尽管增持和减持的操作方向并不一致,但它们有一个共同的法治核心——实施新证券法,尽管行为对股价有直接影响。

对于a股市场的“好孩子”上市公司,新证券法增加了对上市公司治理维度的评价“护城河”。

众所周知,新证券法进一步完善了证券市场的基本制度,体现了市场化、法治化和国际化的方向,有效防范和控制了市场风险,提高了上市公司的质量,切实维护了投资者的合法权益。从某种意义上来说,高质量上市公司的行为凭借标准证券法赢得了诚信的认可,这有望转化为“诚信估值”在市场上获得加分。自然,股东对上市公司估值的信心将会增强,他们增持股份的动机将会增强。即使有足够的资金,他们也会“在应该的时候卖出”。

新证券法将特殊关照“熊孩子”“熊爸爸”

然而,对于a股市场的“熊海子”或其股东“熊爸爸”,新证券法将不会如此温和和温暖。

笔者注意到,新《证券法》专门设立了一章对信息披露制度进行了规定,扩大了信息披露义务人的范围,明确了上市公司收购人应披露增资扩股的资金来源;建立发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员公开承诺的信息披露制度。此外,新证券法完善了对内幕交易、市场操纵和使用未披露信息的法律禁止,并完善了上市公司的股东减少制度。当然,更具威慑力的是,新《证券法》大大提高了对证券违法行为的处罚力度,对上市公司信息披露违法行为的最高处罚从60万元增加到了1000万元。

新证券法将特殊关照“熊孩子”“熊爸爸”

换句话说,“熊海子”和“熊爸爸”在信息不对称的帮助下,越来越难以在市场中为所欲为,非商誉二级市场的运营成本将大幅增加。因此,一些“熊爸爸”会选择离开;部分“熊海子”将被原投资者抛弃。

当然,需要注意的是,二级市场上市公司股东因自身发展需要的增减是a股的核心市场功能之一,不会受到新证券法的“特别照顾”。此外,新证券法可以引导他们增加行为的透明度,这可以有效地增强其他投资者的信心或减少他们的恐慌。

来源:央视线

标题:新证券法将特殊关照“熊孩子”“熊爸爸”

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