券业一季报遇寒流，超六成业绩下滑，头部券商普遍滑坡更出乎意料，自营退坡

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蔡联(深圳记者秦泽军)报道称，截至4月29日中午，27家券商已发布季度报告。总体而言，17家券商的业绩下滑，占比超过60%，而总券商的总体业绩下滑更是出人意料。

得益于第一季度的活跃交易，27家券商的经纪业务均实现了正增长。同时，投资银行业务受益于当地债券发行高峰，收入同比增长21.8%。

相反，2019年，大放异彩的券商自营业绩不佳，60%的券商自营收入下降。近年来，由于经纪人越来越依赖自营职业，自营职业收入的下降也对经纪人的利润产生了较大的影响。披露季度报告的27家券商的平均净利润下降了16.66%。

行业分析师指出，由于2019年第一季度基数效用较高，虽然今年第一季度券商业绩下降了10%，但仍处于历史高位，尤其是在经济增长下行压力较大的背景下，券商业绩经受住了考验。监管部门肯定了券商在维护资本市场稳定运行和防控疫情方面所做的努力。2020年，在监管、鼓励创新和市场流动性充裕的共同关怀下，券商的年度业绩值得期待。

27家券商的净利润下降了16.6%

披露季度报告的27家a股券商实现总收入698.5亿元，同比增长1.26%。

收入方面，第一季度排名前五位的券商分别是中信证券(128.52亿)、海通证券(69.86亿)、中国银河(55.88亿)、广发证券(53.88亿)和招商证券(48.86亿)。

收入增长显示，排名前五的券商是红塔证券、浙商证券、中国银河证券、华林证券和长城证券。其中，红塔证券是唯一增长率超过100%的券商，27家券商的平均收入增长率为8.24%。

根据红塔证券季度报告分析，公司收入的增加主要是由于证券投资的投资收益增加了139.06%。

收入增长率最低的前五家券商是山西证券、西方证券、海通证券、财通证券和广发证券。其中，山西证券收入下降40%以上，主要是自营收入下降、信贷业务损失和拨备增加所致。

2020年的疫情与资本市场的共鸣也影响了券商的盈利水平。今年一季度，27家券商实现净利润220.73亿元，同比下降16.66%。根据中国证券业协会公布的2020年第一季度证券公司经营数据，133家证券公司的平均净利润下降了11.69%。

从券商净利润来看，前五名分别是中信证券(40.76亿)、海通证券(22.83亿)、广发证券(20.71亿)、中信建设投资(19.51亿)和招商证券(17.98亿)。值得一提的是，中信证券的这份季度报告也是广州证券收购后的第一份合并财务报告。利润水平同比下降4.28%，主要是由于公司的信用减值损失13.15亿元。该公司表示，它购买金融资产用于转售。融资资金的信用减值损失增加；其他资产减值损失2.83亿元，同比增长7701.42%，主要是由于计提了下属子公司存货集体折旧。

从净利润增长率来看，红塔证券、华林证券、中国证券、长城证券和国海证券位列前五。红塔证券的净利润增长率高达135.77%，华林证券的净利润增长率也达到79.77%。其他券商的增长率没有超过50%，23家券商中有15家净利润增长率为负。净利润增长率最低的券商是工业证券、西部证券、财通证券、东北证券和海通证券。

经纪业务实现了正增长

今年第一季度繁荣的市场给经纪业务带来了很多收入惊喜。根据choice的统计，2020年第一季度沪深两市日均交易规模为8601亿元，而2019年同期仅为5844亿元，同比增长47.18%。其中，13个交易日的成交量超过1万亿元，比2019年多5个交易日。截至2020年第一季度末，证券业客户交易结算资金(含信用交易资金)余额为1.57万亿元，同比增长约2700亿元。27家上市券商经纪业务净收入180.38亿元，同比增长38.6%。

排名前五的券商是中信证券(26.8亿)、中国银河(16.82亿)、招商证券(16.34亿)、广发证券(16.04亿)和国鑫证券(16.03亿)。

从业务增长率来看，23家券商的经纪业务增长率均为正，排名前五位的券商分别是兴业证券、中信建设投资、招商局证券、银河证券和长城证券。

经纪人自营收入的60%下降了

个体户收入已成为2019年经纪收入的重要支柱。然而，在2020年第一季度，当市场快速波动时，没有多少经纪人踏上市场节奏。27家券商自营收入合计200.01亿元，同比下降35.7%。

在自营业务收入方面，中信证券(57.24亿)、中信建设投资(18.82亿)、中国银河(16.35亿)、海通证券(12.54亿)和国信证券(11.71亿)位居前五。蔡通证券自营亏损6600万元，去年同期自营收入5.81亿元。

(自营收入=投资收入+公允价值变动收入-合资企业和合资企业的投资收入)

从中信证券自营收入构成来看，公允价值变动收入13.43亿元，同比增长175.11%，主要是由于证券市场波动导致金融工具公允价值变动。投资收益43.51亿元，同比下降5.42%。

根据自营业务收入增长率，红塔证券、中信建投、华林证券、浙商证券和中信证券位列前五名。

自营业务增长率下降的前五名券商分别是财通证券、兴业证券、光大证券、华西证券和海通证券，而最后四家券商的自营业务增长率均下降了70%以上。

投资银行受益于第一季度发行的债券

券商普遍认为，投行业务是受疫情影响较大的业务，但影响主要是业务增量，预计业绩影响将出现在第二季度左右。从ipo出席情况来看，虽然一季度ipo审核受疫情影响，但总体来看，有51家公司出席了IPO，明显高于去年同期。根据23家券商披露的数据，27家券商一季度投行业务费用净收入为60.25亿元，同比增长21.8%

从一季度投行业务手续费净收入来看，排名前五的券商是中信证券、中信建设投资、海通证券、光大证券和郭进证券。

第一季度，投行业务净手续费增长率排名前五位的券商分别是浙商证券、华西证券、南京证券、郭进证券和方正证券。与业务增长绝对值相比，9家证券公司的业务增长率均超过100%，浙商证券、华西证券、南京证券三家证券公司的增长率均相继超过200%。

华金证券分析师表示，一季度，行业ipo承销同比增长208.70%，公司债券承销同比增长67.62%。特别是在疫情防控下，地方债务增加，债券市场承销规模扩大，促进了投资银行业务的发展。

投资银行家认为，中国投资银行将迎来历史性的发展机遇，具有核心竞争力的投资银行将在未来3-5年迎来业绩快速增长期。随着创业板注册制度改革的临近，以及科技股首次公开发行和新三板选股的联合推进，券商投资银行迎来了黄金发展期。

资产管理收入增长30%

随着新的资产管理法规的影响持续，证券公司的整体资产管理规模已经缩小。今年第一季度，证券公司委托资金的本金规模比2019年底下降了2%，第一季度末约为12万亿元。然而，业内人士指出，在去渠化改革中，证券公司的主动管理能力进一步提高。27家券商实现资产管理收入58.66亿元，同比增长31%。

从资产管理业务的收入来看，排名前五的券商是中信证券(16.17亿)、广发证券(12.43亿)、海通证券(6.61亿)、财通证券(3.37亿)和光大证券(2.73亿)。

从资产管理业务增长率来看，华安证券、财通证券、东北证券、海通证券和国源证券位列前五。增长率超过100%的券商有华安证券(241.24%)、财通证券(132.83%)和东北证券(115.11%)。

信贷业务增长了5倍

第一季度，市场繁荣，经纪公司的信贷业务也爆发了。今年第一季度末，沪深股市余额为10651亿元，比2019年第一季度增加429亿元。

27家券商一季度净利息收入78.35亿元，同比增长25.9%。就收入而言，净利息收入排名前五位的券商是海通证券(11.6亿)、中国银河(9.63亿)、广发证券(8.9亿)、国信证券(6.86亿)和招商证券(6.32亿)。

从净利息收入增长率来看，财通证券、西部证券、国信证券、长城证券和浙商证券位列前五。其中，财通证券同比增长499.33%，财通证券表示主要是由于信贷业务利息收入和债券持有利息收入增加。

一位非银行分析师告诉记者，券商利息收入的增加主要是由于业务规模的扩大和利差的扩大。就业务规模而言，第一季度两家公司的规模增长了近20%，股票质量规模也增长了10%以上；利差的增加主要来自利率下行成本的下降。具体来说，货币政策的放松导致利率下降，10年期债券、mlf和lpr的利率都大幅下降。利率环境的变化导致发行公司债券和短期融资的成本大幅下降，公司业务的整体成本大幅降低。

来源：央视线