4月27日券商晨会研报汇编

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[国海证券]

机械设备:疫情将加速国内工控品牌的进口替代，工业自动化仍处于成长阶段:在工控自动化领域，疫情可能导致海外品牌零部件供应链不畅，并会显著影响交货时间。日本和欧洲品牌客户可能会转向国内一线。国内品牌有望通过疫情切入大型自动化设备公司的采购体系，并与国内品牌在其他自动化设备领域有更深层次的合作，客户将得到解决。从中长期来看，中国正处于产业转型过程中。劳动力短缺、劳动力价格上涨和需求多样化必须通过“以机代人”来解决。低质量、低成本、低端的工业自动化品牌已经不能满足国内制造业对质量的需求，逐渐被市场淘汰。国内品牌领导者依靠本地化优势、服务优势和工程师红利加速缩小市场份额差距，行业集中度有望向优势企业靠拢。新基础设施增持，城市铁路审批加快:面对海外疫情蔓延造成的外部需求低迷，新基础设施将成为增长的主要来源。华为与SMIC合作，国内半导体设备制造商从中受益:华为与SMIC合作生产独立芯片，以对抗美国对中国芯片的持续封锁。重点推荐个股:交空科技、中卫公司、新街电气。

电脑:在第一季度，电脑公司的整体表现处于压力之下，而且公司之间明显存在分歧。截至4月25日，中信计算机对238家公司进行了分类，其中77家公司披露了季度报告，另外102家公司披露了第一季度业绩预测。据我们统计，77家已披露季度报告的公司实现总收入371亿元，同比增长-11.2%，净利润总额18.4亿元，同比增长-36.9%，净利润总额10.2亿元，同比增长-53.8%；披露第一季度业绩预测的102家公司预测，归属于母亲的净利润中值为-13.73亿元，而去年同期为16.57亿元。第一份季度报告的业绩表明，在流行病的影响下，计算机部门的总体业绩受到压力。在线公司表现良好，项目公司受到疫情的严重影响。近期重点推荐目标:麦迪科技、恒生电子、能科、HKUST讯飞、NSFOCUS科技、上海连刚、远光软件和一华路。

[平安证券]

动力设备:1。受疫情影响，第一季度中国业务下滑20%以上:受疫情影响，施耐德在亚太地区的能效管理业务(主要是低压电器)收入下滑20.4%。根据施耐德首席财务官在电话会议上的沟通记录，中国第一季度的总收入下降了20%以上，这是亚太地区收入下降的主要原因。2.中国的供应链已基本完全恢复，需求稳步回升:截至4月22日，中国95%的工厂和物流配送中心已完全恢复。3.我们认为，随着房地产的竣工和新基础设施的加快，低压电器的年度需求预计将保持良好的前景:低压电器的主要下游领域包括建筑、基础设施、电力和工业。我们通过国内拍卖行17年和18年的销售面积计算出了20年内房地产的竣工面积。即使受疫情影响，我们预计今年房地产竣工面积预计将同比增长10%以上，这将带来对低压电器的巨大需求。4.投资建议:我们预计，在房地产加速竣工、政府加大新基础设施投资的背景下，低压电器高端市场全年将保持高度繁荣。1)重点推荐良鑫电器:公司已成为国内低压电器高端市场的龙头企业。房地产在20年内加速竣工，5g的大规模建设将促进公司业绩的快速增长。此外，公司在医疗建筑和数据中心的新基础设施将进一步增加公司的性能灵活性；2)推荐郑泰电器:公司直销业务发展迅速，产品定位不断提升。目前估值较低，预计将受益于第二季度行业需求的复苏；3)建议关注太阳长征:公司的双电源产品已经在轨道交通、数据中心等多个项目中得到应用。这些产品具有强大的技术优势，预计将受益于新基础设施项目的加速建设。4)建议关注中冶达:公司是国内工业配电的领导者，施耐德在中国的核心经销商。公司网上购物中心业务增长迅速，预计将受益于低压电器行业繁荣程度的提高和分销市场集中度的提高。

新能源汽车:四部委联合下发文件，将新能源汽车推广应用财政补贴政策的实施期限延长至2022年底。原则上，2020-2022年的补贴标准将分别比上年降低10%、20%和30%；符合要求的城市公共交通、出租(含网络车)等公共营运车辆，2020年补贴标准不下降，2021-2022年补贴标准比上年分别下降10%和20%；原则上，最高补贴规模为每年200万辆左右。在补贴之前，新能源客车的价格必须在30万元(含30万元)以下，处于“变动力模式”的车辆不受此规定约束。总体而言，2020年新的补贴政策与前几年相比，在补贴衰退的范围上有所放缓。在保持动力电池系统能量密度等技术指标不变的情况下，新能源汽车能耗和纯电动乘用车行驶里程门槛将适度提高。这一举措有利于进一步巩固和扩大新能源汽车近年来的发展成果，规避疫情带来的负面影响，同时引导中国新能源汽车向电池寿命更长、能耗更低的高端方向发展，以保持与欧美新能源汽车产业的竞争力。对于汽车企业来说，补贴下降的边际影响逐渐减弱，企业可以通过有效降低成本来抵消这种负面影响。我们预计2020年国内新能源汽车的销量将达到130-150万辆。建议积极关注新能源汽车、电池及电池材料的龙头企业和特斯拉产业链。我们强烈推荐宁德时报、彭辉能源、党生科技，推荐宇通客车、宏发、托普集团、普泰莱、星源材料、新筑邦，并关注三华直空、比亚迪、恩杰。

[天丰证券]

银行:在120家机构的十大尴尬股中，银行股的比重大幅下降。2011年一季度机构重仓的股票变化不大，表现良好、业务特色鲜明的前五家银行都在。2011年第一季度，机构增持了具有强大防御属性的大银行。兴业银行和招商银行的机构头寸大幅下降。投资建议:年初以来，一线领导的股价已经大幅回调。价格绩效比突出表明，COVID-19流行病对经济产生了巨大影响，对冲政策得到了加强。在COVID-19爆发期间，消费疲软，恢复工作的延迟影响了投资。银行的主要股票有较大的调整幅度，投资价值出现。我们认为，在增持政策下，随着政策的实施，市场对银行股的悲观预期有望逆转，支持估值的上升。2008年金融危机后，在经济的刺激下，银行股迎来了一个大市场。我们主要面向一线领导——招商银行、平安银行、常熟银行、光大银行和兴业银行，关注邮政储蓄、北京银行和江苏银行。

媒体互联网:积极的市场营销和阅读表现，面向主线，5月份取得关键成绩。上周，营销部门非常活跃[省级范围、重力、美容、蓝色标签和网络创建]，并在早期阶段继续推动边际改善[愿景]；上周，阅读板块促使[掌上阅读]推动[中国在线和平治]。上周，我们发出了三份关于深度、营销行业和电子商务行业的报告，以获取先进和准确的提示。上周，游戏板块的回调可能是第一季度实现高增长后的资金转移。总的来说，随着五一临近，市场观望情绪有所上升。根据基金第一季度持仓情况披露，传媒业大幅增长，媒体市值(深湾一级)占基金股票投资的5.21%，比第四季度增长1.23倍。该基金大盘股的前五名市场价值是[芒果、完美、三七、分众、千兆]，这与我们的判断一致，即春节后网络经济应该被推回。本周的财务报告也将被披露。我们坚持以前的观点。一方面，在海外变得明朗之前，我们将关注业绩核心，关注第一季度高增长股票及其第二季度走势，继续保持5g相关主线在线消费不变；另一方面，第二季度有望获得边际改善领域，如营销部门，而电影部门则根据复工信号关注长期价值。

来源：央视线