4月2日券商晨会研报汇编

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[浙商证券]

宏观战略:1月和2月的工业生产、投资、消费和失业率数据显示，经济正面临着下行增长和上行失业等结构性影响。我们认为，今年一季度疫情对经济增长速度的负面影响可能明显超出预期，一季度国内生产总值增速将“突破0”。今年两会提出了全面建设小康社会的任务目标，这可能会弱化国内生产总值增长的数字目标，而更加注重扶贫和保障就业。全球疫情的新形势不仅增加了我国疫情投入的压力，也增加了我国宏观经济和产业链恢复的难度。我们认为，短期内市场会出现风格转变，但中长期而言，技术仍将是市场的主线。在上个月的黄金股报告中，我们发现有迹象表明创业板和成长股的短期动能已经耗尽并处于压力之下，并指出市场有可能转向白马和周期性股票。随着COVID-19疫情在世界范围内(中国除外)的不断蔓延，大消费、大周期的防御性预期将不断得到体现。建议继续关注全球疫情指标。从业绩来看，a股第一季度整体业绩可能并不乐观。第一季度，受疫情和去年同期高基数的影响，需要战略性地选择高确定性区间，整体风格为防御性。从目前披露的预测/年报来看，第一季度部分周期和消费行业归属于母公司的净利润增速相对较好。在行业配置方面，受海外疫情影响，我们继续推荐低价值、高确定性的白马和盈利能力强的周期性股票。2019年，农业、林业、畜牧业和渔业以及轻工业制造业等高确定性行业的表现值得期待。此外，基本消费品预计将继续显示其防御属性，并获得超额回报。

机械:中联重科(000157)；公司业绩大幅增长基本符合预期，行业领先地位进一步巩固；建筑起重机械的市场份额在过去五年中达到了最好的水平，汽车起重机和履带式起重机的国内市场份额有所增加，实现了“世界三分”的战略目标。公司的盈利能力得到了显著提高。2019年，销售毛利率和净利润大幅增长；由于长期负债的偿还和融资成本的降低，财务费用大幅下降；公司加大了在R&D的投资，积极推进“产品4.0”专项，取得了显著成效。建筑起重机、泵送机械和建筑起重机械4.0产品的平均销售比例达到80%以上。受COVID-19肺炎疫情影响，工程机械行业的市场需求和传统的“旺季”推迟到2020年。在第一季度疫情的影响下，公司生产能力和下游收入的确认在短期内受到一定程度的影响。第二季度，基础设施投资有望复苏，下游需求全面启动。随后的新产品开发有望打开潜在的市场。考虑到公司设备产品核心部件的供应可能会受到欧洲生产线停工的一定影响，公司目前有充足的备件储备，但将进一步加强其本地化战略储备。随着地方专项债券规模的增加，国家层面的经济刺激和融资支持将迅速增加，这将进一步为工程机械行业带来短期催化和中长期发展机遇。

[平安证券]

房地产:我们认为，每一次调整都是提高领先集中度的机会。这场疫情将进一步考验房地产企业的财务实力和应对能力。财务状况好、周转能力快、布局好的房地产企业有望进一步扩大市场份额。受外部市场影响，深湾房地产的市盈率(ttm)已降至五年来的最低水平。目前，2020年主流房地产企业估值不超过6.5倍，潜在股息收益率超过4%。在市场波动加剧的背景下，产业配置价值继续凸显。与此同时，政策方面的改善和融资利率的下调使估值增加了/0/房。建议注意:1)万科、保利、金地、招商局、华侨城等。，他们是资本占主导地位、估值低、股息收益率高的国家领导人；2)中南、阳光城、新城等。高销售业绩和融资成本提高的高周转率住房企业。

汽车:新能源汽车补贴新政策正式出台，国家补贴和免征购置税政策延长两年。政府推动新能源汽车变得更大更强的决心没有动摇，该行业已经迎来了微小的改善。短期疫情不会改变长期增长趋势。建议积极关注新能源汽车、电池和电池材料的龙头企业。我们强烈推荐宁德时报和党生科技、普泰来、兴源材料和新筑邦，并关注比亚迪和恩杰的股票。加速淘汰旧卡车将有利于重型卡车产业链。推荐潍柴动力和付伟高科技。经销商在二手车市场上有天然优势(包括替代车辆和制造商认证车辆)，而领先经销商有规模效应，使得更容易建立更完善的认证体系。建议关注中国大汽车和中胜控股。

[新时代证券]

沟通:5g时代各种设备制造商的市场策略开始出现，5g行业没有价格战。与4g时期相比，单站价格大幅上涨，行业进入量价快速增长时期。在中国移动3月30日公布的11个省市的网络优化集合结果中，5g网络优化服务是主要的响应内容，13家国内外公司赢得了该集合份额的竞标。我们相信，随着5g网络基站的不断建设，5g下游的相关应用和服务行业已经初步受益，并有望在未来继续发展，5g下游将继续承担相关价值链的价值传递。投资建议:我们看好5g建设的无线设备制造商和基站制造商。受益者是中兴通讯和中国大厦。

来源：央视线