5月14日券商晨会研报汇编

本篇文章2968字，读完约7分钟

[苏州证券]

电芯:从汽车企业的角度来看，新势力的表现依然强劲，合资企业的比例有所反弹，国内特斯拉的销量环比大幅下降。就国内资本而言，比亚迪继续保持第一名(4月份销售额为1.3万英镑，同比增长-44%/+4%)，广汽位居第三(4月份销售额为4，000英镑，同比增长123%/+14%)；合资企业表现强劲，一汽-大众上升至第二位(4月销量为6000辆，较上月增长725%)，SAIC-大众为2000辆(较上月增长57%/+306%)。国内特斯拉4月份售出3635辆汽车，比上个月下降64%，主要是由于3月底的销量。就车型而言，纯电动高尔夫增长迅速，而m3则大幅下降。前三大纯电力来源分别是秦EV(5000元，环比下降3%)，3号车型(0.36元，环比下降3600元，环比下降64%，由于3月底的消费)，以及(3600元，环比上升21%)。此外，纯电动高尔夫迅速发布，每月销售额为2000元。前三款插入式车型分别是理想一号(2600辆，环比+81%)、宝马5系(2600辆，环比+23%)和迈腾GTE(1400辆，3月份新款)。4月份，电动汽车销量为72，000辆，环比下降了-27%/+10%。国内补贴推迟两年，预计7月份将迎来一个拐点；海外复产加速，4月份销售低谷已经过去，5-6月份销量将逐步回升；中国制造的Teslamodel3和modely取得了超出预期的进展，而大众等传统汽车公司也竭尽全力迎头赶上。近年来，海外汽车公司推出了近50款新电动平台车型，新车型带来的超级产品周期值得期待。重点布局中游领军企业(宁德时报、鱼台来、科达里、新竹帮、恩杰股份，重点布局益威锂能、比亚迪、天赐材料、天奈技术、嘉园技术、党生技术、星源材料、杉杉股份等。)；核心组件(宏发股份、汇川科技、聚焦三华直空)；重点推荐底层优质上游资源(华友钴业、天骐锂业、赣丰锂业)。

固定收入金属加工:2020年5月11日，中央银行公布了2020年4月的财务数据。4月份，人民币贷款增加1.7万亿元，同比增长6818亿元。月末人民币贷款余额161.91万亿元，同比增长13.1%，增速比上年末高0.4个百分点，比去年同期低0.4个百分点。2020年4月，社会融资规模增加3.09万亿元，比去年同期增加1.42万亿元。据初步统计，4月末社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12%。4月末，广义货币(m2)余额为209.35万亿元，同比增长11.1%，分别比上年末和去年同期增长1个百分点和2.6个百分点。新增信贷:信贷增量下降，票据融资快速增长。2020年4月，人民币贷款增加1.7万亿元，同比增长6818亿元。社会融合:社会融合的表现超出预期。2020年4月，社会融资规模增长3.09万亿元，同比增长1.42万亿元。

[民生证券]

计算机:互联网医疗服务是近五年来互联网和医疗行业快速发展的新应用，因其方便快捷、弱化区域影响力、扩大优质医疗资源覆盖面等优势受到公众关注和政府支持。我们根据领先端的不同将网络医疗分为网络医院和网络平台。中短期内，两者的建设都处于快速发展时期。网络医院为复诊患者提供更多服务，而平台为轻症和常见病患者提供更多服务。综上所述，在互联网医疗发展的大趋势下，我们对互联网医院(医疗it厂商)和互联网医疗平台(平台厂商)的发展前景持乐观态度。对于医疗it龙头企业来说，互联网医院的建设将在短期内加速大势，而空室的潜在市场接近100亿。龙头企业占有很大份额，预计将主要受益；从长远来看，网络医院的运营水平将持续发展，流量的增加将为医疗it龙头企业带来长期的收益增长。建议威宁健康创业，建议关注平安的好医生和阿里的健康。

沟通:5g订单逐渐落地，建设进程加快，行业净利润增加。2019年，通信行业总收入为7667亿元，同比增长2.8%。剔除中兴通讯，营收达到6760亿元，同比增长2.4%。通信行业实现净利润105.6亿元，同比增长16.5%；除去中兴通讯，归属于母亲的净利润为54.2亿元，同比下降66.3%。运营商业绩略有下降，增加资本支出有望加快5g建设。2019年，三大运营商业绩基本保持，收入增速放缓，中国联通净利润逆势上升。随着恢复生产和复工的有序进行，运营商的各项业务逐渐回升，其中5g的潜在用户迅速释放。云计算、光通信和系统设备供应商总体上面临压力，并将在2020年迎来5g行业的新机遇。云计算:2019年，云计算性能增长放缓，行业发展迅速，云计算仍是未来趋势。2019年，idc、cdn和云计算实现营业收入875.5亿元，同比增长10.5%；归属于母亲的净利润为45.1亿元，同比下降2.9%。建议注意:1)系统设备制造商继续受益于5g，并推荐中兴和烽火通信；2)在射频领域，需求翻了一番，推荐沪电、深南电路、世嘉科技、通宇通信；3)国际数据中心部分:光环新网络、宝信软件、数据端口和奥菲数据。

[平安证券]

宏观方面:经济和选举因素促使美国许多州大幅放松疫情控制措施，这可能会在短期内提振美国经济，但疫情死灰复燃的风险可能会导致美国经济复苏之路出现意想不到的波折。通过对美国消费和进出口数据的分析，我们对短期、中期和长期的大规模资产配置提出以下建议:美元在短期内将保持强势，在中长期内出现二次爆发时有必要进行资产配置。中美商品经贸关系的缓和可能会给大豆等相关商品带来机遇。在债券市场，中短期利率债券优于长期利率债券；信用债券仅被推荐用于配置短期投资级公司债券。金融机构、医疗娱乐产品制造商、互联网企业、科技企业和部分农业企业的公司债券具有较好的配置价值，而垃圾债券应予以避免。美股在短期内仍是具有配置价值的风险资产，但在疫情影响下存在一定的下行风险。美国股市从熊市到牛市的转折点可能在第二次冲击之后，也可能在疫苗大规模生产之后。

汽车及零部件:1。客车:国内客车市场仍处于透支和消化期，集中度逐渐提高，优胜劣汰趋势明显，自行车补贴逐年下降。宇通、金龙、中通和亚星的净利润总额自2015年以来逐年下降。领先份额有了很大提高空室:随着未来新能源补贴政策的下降，需求将逐步回归市场化，汽车企业的竞争将更加依赖产品质量和服务，这有利于整体领先企业份额的提高。2.重型卡车:预计未来重型卡车的数量将会增加。4月份重型卡车销量创下新高的原因包括2月和3月需求低迷导致的需求释放，以及对物流车辆和拖拉机的强劲需求。同时，随着各地基础设施投资的启动，工程车辆市场需求明显回升。前四个月，累计销售额同比增长4.7%，在所有子行业中表现最好。重卡有政策扶持的优势，如淘汰国家三款车型、超车、基建等因素。预计重型卡车全年将保持高水平。3.备件:高增长+高质量客户+高技术壁垒的价值企业。2019年，大部分零部件企业利润承压，优质企业仍能保持增长，而弱势企业净利润表现不佳甚至亏损。这种流行病对全球汽车有很大影响，全球企业将面临压力。随着疫情的逐步好转，领先零部件企业的估值弹性更大。具有更好增长+高质量客户+高技术壁垒的企业有望在2020年实现更好的利润业绩。投资建议:宇通客车，客车推荐行业的龙头客车；重型卡车产业链推荐潍柴动力和付伟高科技；零部件行业推荐托普集团、星宇和银轮，建议关注德赛四维；经销商建议关注中胜控股和中国大汽车。

来源：央视线