用户超八成都是机器人？浑水瞄准中概股 跟谁学再遭狙击

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这已经不是我第一次从任何人那里得知我被空学院录取了。算上这份浑水空报告，自2020年2月以来，我通过向任何人学习，在空获得了四份工作

《投资时报》研究员卓玛表示

北京时间5月18日晚，知名机构丽水发布了一份20页的在线教育企业学习报告。该机构声称至少80%的用户是机器人，并怀疑该公司制造了至少80%的收入。

受此影响，5月18日，美国股市开盘前，跌幅超过16%。随后，我从何人处了解到对“きだよ 0”报告的快速表态，指出该报告的数据来源混乱，对公司业务的无知，并对丽水的行为进行了谴责，并表示将对报告中提到的指控做出更详细的解释。

18日，美国股市开盘后，跌幅收窄。截至收盘，该股报32.84美元/股，下跌7.31%，最新市值为78.4亿美元。

泗水发布空报告

此前，攻击瑞迅咖啡的浑水再次为中国股市发布了“Do/きだよ 0”报告。这次的目标是向谁学习。

在这份关于谁应该向空学习的报告中，泗水表示，至少73.2%的学习用户是机器人，我们甚至认为至少80.8%的用户可能是错误的。泗水表示，其结论是基于谁了解了自己的用户和考勤数据文件，而不是任意抓取数据。它下载了超过200个付费k-12课程的数据，覆盖了54，065个独立用户。

该机构还声称，一位曾研究过的前经理证实了他们的分析，并解释了谁研究了大量的bot运营细节。

基于几乎所有的用户欺诈，泗水认为，与谁学习的收入欺诈的比例至少等于用户欺诈的比例，与谁学习的业务的真实部分的asp(平均销售价格)被欺诈性地夸大了。

根据这份报告，我们怀疑至少80%的与人一起学习的收入是假的，而且很有可能超过90%。我们得出的结论是，我们因为与谁一起学习而损失了大量的金钱，而实际收入只是索赔的一小部分，我们错误地通过与谁一起学习而少报了费用。

泗水的结论是，向任何人学习都是一个大规模的亏损企业，没有用户，也没有收入。在很大程度上，向谁学习少报了所有费用。无论如何，向谁学习几乎就是一个空盒子。

此外，泗水还指出，该公司董事长陈向东抵押了该公司至少3.18亿美元的股份，而贷款人是瑞士信贷。瑞士信贷是瑞星咖啡的重要保证金贷款人，长期持股的投资者面临着保证金贷款人大规模抛售股票，导致股价大幅下跌的风险。

针对浑水公司的工作报告空，了解到此事的一方当晚发表了一份声明，称该工作报告空浑水公司的数据来源混乱，对公司业务充满了无知。我们对此表示谴责。我还说，我将稍后对“泗水do/きだよ 0”报告中提到的指控作出更详细的解释。

创始人、董事长兼首席执行官陈向东也在朋友圈里回应道:我没想到会把浑水搅混。这一次，我们稍后会冷静回应。他还提到好公司就是好公司。

5月19日上午，发布了向谁学习的正式声明，表明其尊重泗水的研究方法，但泗水缺乏向谁学习的操作细节的必要知识。

你跟谁一起学习做空关于浑水的报告并发表正式声明

来源:向谁学习官方微博

据《向谁学习》报道，其直播系统将把一个由一名讲师领导的大班分成由多名导师领导的小班。每节课开始前约30分钟，导师将启动小班互动模式，陪学生玩游戏、复习功课和备课。当正式开始上课时，或者讲师进入实训室后，导师可以通过手动切换将实训室从小班模式切换到讲师主导的大班模式。如果导师未能及时切换，直播系统将自动进行补充切换，切换时间一般在课程表标明的开始时间前后。

关于浑水报告中提到的股份质押，我告诉你，2020年4月7日，公司创始人陈向东通过质押510万股adr获得贷款5000万美元，质押股份数占公司全部adr的2.13%。在4月9日的投资者电话会议上，陈向东已经传达了质押信息。

浑水公司报告中的900万美元adr并不是实际的质押股票。贷款发放时，由于疫情原因，无法及时从美国取回纸质股票进行拆分，因此存放了代表900万adr的股票，但贷款银行仅拥有510万adr的质押权，这在贷款协议中有明确规定。

被空反复攻击

值得注意的是，这不是本组织第一次在空.开展工作算上浑水公司的空报告，仅从今年2月到现在，它已经获得了4个jobs/きだよ

2月25日，灰熊发布了一份关于向空学习的报告，指出在目前在线教育行业普遍亏损的情况下，向没有品牌、广告、营销和低下载量的应用学习，利润高得惊人，数据好得令人难以置信。在该报告中，直接指控从中吸取教训的7家经营实体夸大了2018年74.6%的净利润；该公司花了3.3亿元在郑州买了三栋楼，但实际只花了7500万元，涉嫌虚报资本支出和转移资金。

这份报告发布后，我了解到的股票价格走出了V型，这似乎也显示了资本市场的怀疑态度。当时我没有立即给出具体的答复，只是说逻辑混乱，没有必要评估。

从4月14日到5月7日，香橼组织发布了三份“做/做/做/做/做/做/做”的报告。

首先，香橼表示，它安排了8名程序员跟踪付费用户(名师课程)与谁学习一个季度的操作模式，并表示有一种与谁一起学习的现象，70%的收入都是捏造的。学生人数和收入与实际情况不符，应立即停止调查。在报告中，香橼说，由于疫情，在中国获得的所有现场调查结果都被推迟，但更多的证据将很快提供，以证明谁来学习欺诈的严重性和背后的机制。

半个月后，即4月30日，香橼发布了第二份报告，称2019年40%的注册用户是通过刷卡伪造的，并利用多个未披露的关联方来伪造收入和利润。香橼表示，它期待向美国证券交易委员会提供从谁那里得知的欺诈证据。

5月7日晚，香橼发布了第三份关于向谁学习的报告。根据这份报告，向任何人学习的表现都令人难以置信，获得客户的成本比同行低一半。据报道，除了之前发现的三个未披露的关联方外，香橼还发现了四个未披露的关联方(用于转移成本和编造财务数据)，其中包括联合创始人张怀庭。香橼认为，这些未披露的关联方是空空壳公司，与他们一起学习从公司账目中转移成本。

5月6日，也是2020年第一季度报告发布的前一天，Scorpio Venture Capital发布了空的报告，称股价被严重高估，实际价值估计为4-6美元，而股价为38.99美元。

至于上面提到的“做空”，任何人都会反驳。5月8日，陈向东在发给公司所有员工的内部邮件中提到了几起做空的事件，称做空是因为表现太好而不真实，并说:这次是做continuously/きだ

然而，上述空报告并没有对研究对象的股票价格产生负面影响，研究对象的股票价格甚至没有下跌，而是上涨了。5月8日，股价上涨2.72%，收于每股41.98美元，总市值为100.22亿美元。

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据公开信息，向谁学习属于陈向东于2014年6月成立的北京百佳网络科技有限公司，主要从事k12网络教育，于2019年6月6日在纽约证券交易所上市，发行价为每股10.50美元。

向谁学习是中国第一家大规模盈利的在线教育公司。5月6日，我从谁那里得知要发布2020财年第一季度的财务报告。财务报告显示，截至2020年3月31日，向谁学习的现金收入为13.74亿元，同比增长358%；净利润12.98亿元，同比增长382%；非公认会计准则下的净利润为1.91亿元，同比增长406%；有77.4万人支付常规价格课程，同比增长307%。迄今为止，已连续8个季度实现持续盈利，连续6个季度收入增长率超过4.5倍。

事实上，即使经过多年的发展，整个教育培训行业仍处于以投资换规模的阶段，但向谁学习不仅可以实现收入的持续增长，还可以实现盈利，这也是一个不寻常的成就，这使得向谁学习遇到了许多问题。

中国股市的水反转

据《投资时报》研究人员的不完全统计，自2010年成立以来，泗水已在19家中国企业工作。它们是东方纸业(onp)、利诺科技(rino)、中国高速频道(ccme)、全球多元化水务(dgwiy)、嘉汉林业(tre)、展讯通信(sprd)、分众传媒(fmcn)、富科技(fsin)、新东方()、网秦((nq)控股(01999.hk)、投洽会、tal、mfc、安踏体育(02020.hk)、lk和gsx。其中，东方纸业、科技、中国快运渠道、环球水务、嘉汉林业、富科普威、网秦、惠山乳业等8家企业已被摘牌。

《投资时报》的研究人员注意到，受到浑水冲击的公司一般有三种趋势，即股价短期波动、私有化和退市、回归a股或直接停牌和退市。

身陷浑水的空——中国企业名单

资料来源:根据公开报告，统计数据不完整

2020年，随着肺炎在COVID-19的流行，这只黑天鹅起飞了。除了浑水，一些中国企业还面临着来自组织的多重攻击。从2020年1月29日至2020年5月18日，已有10只股票取得空发行的武巴机构空报告，即中国生物制药(01177.hk)、瑞迅咖啡、康哲制药(01177.hk)等58个城市。这也意味着在这111天里，一个企业平均每11天就被做成空。

2020年以来空中国企业名单

资料来源:根据公开报告，统计数据不完整

其中，著名的虎鲸空研究所在四天内发表了两份报告，涉及康哲制药；瑞迅咖啡在两周内受到泗水和梅启金的质疑，直到4月2日，瑞迅咖啡亲口承认财务欺诈，这彻底打破了投资者的美好愿景。

自瑞星揭露财务欺诈以来，中国股票成为公众批评的对象。截至美国股市当日收盘，除瑞星咖啡领跌外，中国股市下跌75.57%，魔线下跌21.26%，方多多下跌18.08%，蛋壳公寓下跌11.73%

目前，中国股票成为空海德的目标，这可能不仅会面临股价下跌和交易所审查，还会让那些准备在美国上市的初创企业失去资本市场的信任，遭到拒绝。在COVID-19肺炎疫情仍在全球肆虐的背景下，中国股市将面临未知的挑战。

来源：央视线