券商晨会精华：对标08年 当前内需板块还有多大空间？

本篇文章1447字，读完约4分钟

金融新闻社5月15日报道，美国股市开盘走低，一夜之间走高，道琼斯指数一度下跌近500点，但最终三大股指全线收盘，道琼斯指数上涨近400点。

在今天的经纪晨会上，中泰证券梁忠华认为，美联储短期内选择负利率的概率基本上为0，长期来看这种概率也很低；与2008年相比，郭进证券指出，目前大多数内需部门的估值相对较低。

中泰证券:美国距离负利率还有多远？

最近，关于美联储是否将实施负利率的讨论一直在激烈进行。中泰证券的梁忠华认为，美联储短期内选择负利率的概率几乎为零，即使在预期的1-2年内，美联储采取负利率政策的概率也极低。

1.美国的负利率是多少？负利率实际上来自市场预期。最近，美国几个联邦基金利率期货合约的价格超过100，这意味着市场预期联邦基金利率为负。根据芝加哥商品交易所的数据，截至5月12日，市场预计美国最早将在明年3月实施负利率。

2.负利率的预期从何而来？目前，形成负利率预期的两个关键因素是经济基本面和空.的货币政策一方面，疫情的影响给投资者带来了对美国经济的悲观预期；另一方面，在疫情的影响下，短期利率似乎已经到了不能下降的底部，因此投资者开始期待美联储采取非常规货币政策——负利率。

3.美国会实施负利率吗？梁忠华认为，在短期内，美联储选择负利率的可能性几乎为零。一方面，从日本和欧洲的经验来看，负利率并没有极大地提振经济；另一方面，负利率的正面效应很小，但负面效应不小。此外，如果经济继续下滑，除了负利率(这是一个有争议的工具)之外，美联储还有许多其他货币政策工具可以采用，比如增加量化宽松规模和控制收益率曲线。

郭进证券:相对于2008年当前的国内需求，空还有多少空间？

据证券的艾称，与2008-2009年类似，本轮内需板块也可能受益于业绩和估值的双重改善。

1)就绩效而言，当前国内需求部门绩效的边际改善幅度与2008-2009年相当。据估计，2020年基础设施投资的年增长率将超过10%，与年初的-27%的边际增长率相比，有了明显的提高，与2008年金融危机后基础设施投资增长率的边际增长率相似(2009年基础设施投资增长率为42%，低于政策刺激前的20%)。

2)在估值方面，与2008-2009年的估值水平相比，目前大部分内需板块的估值处于相对较低的水平。具体而言，建材、机械、商业、食品和饮料行业的市盈率分别为13.5倍、27.8倍、17.5倍和35.3倍，与2008-2009年的估值中心相比仍处于较低水平。当然，考虑到2009年整个股市处于牛市，整体估值中心在不断上升，静态估值比较意义不大。然而，总体而言，空.目前对消费和基础设施等内需部门的估值仍在上升

东吴证券:通信行业基金头寸市值突破2000亿，基金头寸比例持续增长

通信行业基金持仓市值超过2000亿元，通信行业基金持仓比例持续增长:2020年第一季度，通信行业基金持仓比例为3.77%，比上个月增长19.26%。市值增长率达到36.47%。通信行业正处于稳步增长期，投资价值逐渐显现。

新基础设施——5G产业链上游的龙头企业受到追捧，对建设期的投资机会持乐观态度:2020年第一季度，十大尴尬股票参考基金的股票市值与基金股票投资市值之比:1.1%，比上个月增长68.89%。

中兴通讯遥遥领先，占重仓50%以上，紫光股份占12.61%，中天科技占4.90%，光环新网占4.33%，信益胜占2.89%，烽火通信占2.31%。这表明5g建设已经进入现金期，高确定性和高繁荣的领先企业更受青睐。

来源：央视线