科创板IPO“白名单”定位鲜明 创业板“负面清单”强调包容性

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主持人陈炜:随着创业板改革和试点注册制度的深入推进，日前，创业板“负面名单”开始征求意见，明确支持“三创新、四新”企业，对保荐人提出了更高的要求。创业板改革和试点注册制度借鉴了科技局注册制度积累的丰富实践经验，无疑将推动更多高质量的创新创业企业登陆资本市场，更好地服务于创新驱动发展战略和实体经济。

我们的见习记者吴晓彤

创业板和试点登记制度改革稳步推进。最近，深圳证券交易所在保荐机构层面征求了对创业板首次公开发行“负面名单”的意见，引起了市场的关注。

根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申请及推荐暂行规定》(征求意见稿)，原则上不支持农林牧渔、农副食品加工、矿业、餐饮等传统行业申请创业板上市。但是，如果上述传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式(以下简称“四新”)深度融合，仍可在创业板上市。

由于它也是一个试点注册制度，创业板的改革规则往往是与科技局的相关规则一起分析的。这一次，创业板实行了“负面清单”制度，而科技局实行了“白名单”制度，即“3+5”科技指标，这也引起了市场的热烈讨论。

“否定列表”

更具包容性

中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时表示，创业板的“负面名单”明确支持“三创新、四创新”企业，给市场明确的预期。“负面清单”明确描述了创业板改革后的定位和支持的企业类型，符合创业板改革的定位和资本市场发展的长期趋势。

深圳一位资深券商向《证券日报》表示，目前，创业板的门槛更明确，行业包容性更强，覆盖面更广。在系统设计上，创业板的改革设计得更加灵活。“但目前，在a股的所有板块中，科技股板块的定位最为鲜明，在估值和流动性方面表现良好。”

在接受《证券日报》采访时，武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，深交所为创业板制定的“负面名单”,不仅开启了新经济、新业态、新模式的空空间和空发展空间，也使其更具包容性。

然而，上述资深券商认为，“资本市场改革的目的是将资源配置给更优秀、需要更好制度支持的企业。”从这个角度来看，科学技术委员会做得很好。相对而言，“白名单”制度可能会使符合要求的企业减少，但这并不意味着这一部门的潜在企业不足。相反，如果坚持科学和技术的属性，科学和技术委员会将在资源分配方面发挥越来越重要的作用。”

证监会相关负责人曾表示，创业板和科技局都有责任推动资本市场服务创新发展和经济高质量发展，两个板块各有特色，错位发展。科技局面向世界科技前沿、主要经济战场和国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

此外，《暂行规定》还对此前在创业板上市的企业作出了“新老分界点”，即目前少数在创业板上市的企业属于上述“负面清单”行业。根据转换方案的相关安排，在创业板改革和试点登记制度正式实施后，这些企业仍可向深圳证券交易所申请在创业板上市。中国证监会网站显示，创业板上市公司名单中有206家公司，其中20家已经通过了发审委会议。

“否定列表”

对赞助商的要求更高

关于设立“负面清单”对传统产业的影响，李湛表示，改革框架提到，只有传统产业与“四新”深度融合，才能符合创业板上市标准，传统产业与“四新”的融合程度可根据具体典型案例确定。

这就对赞助商的专业判断提出了更高的要求。李湛表示，在科技板块“3+5”的“白名单”指标中，给出了科技属性定义的量化标准，保荐机构能够充分证明发行人是否符合科技板块的定位。在实施创业板“负面清单”的同时，保荐人应关注国家经济发展战略和产业政策导向，推荐符合高新技术产业和战略性新兴产业发展方向的创新创业企业，以及符合创业板定位的其他企业在创业板上市。

“特别是，该条例提到，即使企业所在的行业在‘负面清单’上，但如果它与新技术、新行业、新形式和新模式深入结合，就会被公布。因此，保荐人在对该类被推荐企业进行尽职调查时，需要做出专业判断，说明保荐人发行的相关验证流程、依据和结论，充分体现创业板服务创新和创业的定位。”李湛说。

上述高级经纪人认为，如果能明确区分企业的行业和属性，企业的价值也就非常明确。如果判断不明确，赞助商本身需要谨慎。

“首批进入创业板注册系统的企业，绝大多数将从目前正在等待中国证监会审核的100多家企业中筛选出来，少数可能是新申报的企业。”上述高级经纪人说。

来源：央视线