环保板块多股涨停：复工复产下业绩有望向好 6万亿REITs或带来新机遇

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金融协会5月6日报道，a股今天开局良好，三大股指开盘走低，继续走高。截至午盘收盘，上证综指上涨0.08%，深成指上涨0.77%，创业板指数上涨1.07%。在行业方面，环保项目继续上升，田波环境和岭南的份额日益增加，而碧水园，梅丽雅和科龙环境上升超过4%。

在新闻方面，4月30日晚，中国证监会和国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域reits试点工作的通知》，正式启动基础设施领域reits公开发行试点工作。其中，环保领域的城市污水和垃圾处理、固体废物和危险废物处理等污染控制项目是通知要求重点关注的重点行业。根据鹏华基金的计算，截至2019年底，美国公募reits的市场规模约为1.3万亿美元(约7.9万亿人民币)，占gdp的6.5%。按照这一比例，中国公开发行的房地产投资信托基金的市场规模可以达到6万亿人民币。

此外，一些组织认为，环保行业的经营状况在过去19年中有所改善。尽管疫情打乱了良好的业绩节奏，但随着工作和生产的恢复，年度业绩仍值得期待。在新一年基本建设的背景下，业绩有望改善，组织认为环保行业有望继续改善。

恢复工作和生产后的性能预计会提高

首先，经过2018年金融周期下行过程中的业绩和估值，环保行业去年迎来了经营状况的好转。光大证券计算结果显示，2019年行业样本公司净利润总额同比增长7.19%，达到162.31亿元，增速由负转正(-42.45%)；2019年，样本公司加大了资金筹集力度，加上环保民营企业投资模式的变化(从ppp到epc)，行业现金流得到改善，经营现金流同比增长67.29%，达到393.77亿元(2018年增长20.44%，资金筹集力度明显加大)。

然而，今年的疫情在一定程度上扰乱了行业表现。光大证券的计算结果显示，行业样本公司2020年第一季度营业收入同比下降11.60%，至469.13亿元，自2015年以来首次出现负增长；2020年第一季度，归属于母亲的净利润同比下降42.77%，至24.41亿元。

光大证券认为，疫情爆发后，子行业发展出现分化，运营资产受疫情影响相对较小(卫生、水务、垃圾焚烧等)。)；投资和工程资产在第一季度受到严重影响，但随着3月下旬和4月上旬生产的有序恢复，受影响的投资金额和项目进度预计将在第二季度和第三季度加快，年度业绩仍值得期待。

6万亿reits可能会带来新的机遇

4月30日晚，中国证监会和国家发展和改革委员会(NDRC)联合发布《关于推进基础设施领域reits试点工作的通知》，正式启动基础设施领域reits公开发行试点工作。其中，环保领域的城市污水和垃圾处理、固体废物和危险废物处理等污染控制项目是通知要求重点关注的重点行业。

房地产投资信托(REITs)是一种信托基金，它通过发行股票或受益凭证来筹集众多投资者的资金，由专业投资机构进行房地产投资管理，并按比例将综合投资收益分配给投资者。房地产投资信托起源于美国，最初的基础资产是房地产，然后逐渐衍生于仓储、医疗、基础设施等行业。

根据鹏华基金的计算，截至2019年底，美国公募reits的市场规模约为1.3万亿美元(约7.9万亿人民币)，占gdp的6.5%。按照这一比例，中国公开发行的房地产投资信托基金的市场规模可以达到6万亿人民币。

民生证券认为，环境保护是房地产投资信托基金在此次基建中重点关注的七大领域之一。水、电、热、城市污水和垃圾处理、固体废物和危险废物处理等市政项目能够产生稳定的现金流，有望成为首个试点地区。

此外，民生证券指出，考虑到《通知》要求ppp试点项目的收入来源应以用户付费为主，用户付费比例最高的污水处理子行业是最有利的，其次是涉及国家补贴的垃圾发电，一些运行时间长、收入稳定的供热和危险废物等项目也有可能成为基础资产。据测算，中国污水处理厂的资产将在3500亿元左右。假设用户支付比例为70%，相应的可盘活库存资产将在2500亿元左右。

光大证券认为，环保行业已经走出了“黑暗时刻”。虽然疫情已经造成了子行业分化的趋势，但今年的诸多积极因素(政策节点年、基础设施年、国有资本年、基础设施reits启动年)刺激下，环保行业有望成功渡过“中年危机”，继续重点推荐水和固体废弃物领域。水务部门主要集中在碧水园、中国建筑环保能源、博士奇和固体废弃物领域，主要集中在北京控制的城市资源(H)、中国光大国际(H)、汉兰环境、成发环境、上海环境、马龙环卫、玉和田和迎丰环境。

来源：央视线