摩根大通：随着市场相关性下降 下半年的资产回报率将分化

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据蔡联(上海，编辑周玲)报道，摩根大通早些时候表示，全球金融市场的相关性正达到过去20年来的最高水平。然而，摩根大通(JP Morgan Chase)最近表示，投资者在未来6个月应该更有选择性，因为流动性“不能无限期地掩盖某些特定的弱点”，而且资产回报可能会出现分化。

在最近的一份报告中，以约翰·诺曼德(john normand)为首的摩根大通(J.P. Morgan)策略师指出，投资组合的“不加选择的方法”在4月和5月基本奏效，当时大多数金融资产都出现反弹，这是周期转折点的典型结果。

他们指出，极端的配置和流动性动态，加上央行的资产购买行为，加剧了经济进入衰退然后转向扩张时的资产相关性特征。

包括可转换债券、大宗商品和新兴市场股票在内的30种资产的一年相关系数大幅上升，使得各种投资者的多元化投资策略难以成功。

“全球金融市场之间的相关性正达到过去20年来的最高水平，因为目前，除了疫情带来的经济影响和美联储的刺激措施之外，其他一切都显得微不足道。”摩根大通上周三报道。

这些策略师写道:“但通常情况下，这种高度相关性意味着，它将在几个月内回到长期平均水平，部分原因是量化宽松的步伐放缓，因此国家、行业和公司特有的因素可以再次发挥作用。”2020年下半年，“应该会带来这种差异。”

摩根大通对2020年下半年的建议包括:

就债券而言，只有经通胀调整后收益率为正、债务可持续性担忧有限的公共债券才承担期限风险

由于对违约率的担忧，它更喜欢高信用评级，而不是高收益率评级

选择新兴市场公司债券以外的债务；北亚以外的许多新兴市场在管理公共卫生和债务可持续性问题上面临更大的挑战

在股票方面，选择covid-19的“最终赢家”，比如科技、通讯和医疗保健，而不是对周期性股票或防御性股票普遍乐观

卖出具有良好经常账户状况的美元/10国集团货币，如瑞典克朗或日元，以及实际收益率较高的新兴市场货币，如墨西哥比索、俄罗斯卢布和印度尼西亚卢比

在商品中选择黄金，因为它最容易从低实际回报率环境中受益

来源：央视线