＂徐雷的＂京东

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对京东来说，向前一步可能不是天堂，但向后一步一定是悬崖。

6月18日，香港证券交易所庆祝了这一时刻。

徐磊比他自己还高，在HKEx他花了20多万。在他旁边，除了一个红色的大背景，还有两个“信使兄弟”。显然，由他掌权的京东(HK: 06918)从来没有忘记过他对“快递兄弟”的承诺，但人们不禁要问，这两位获此殊荣的员工的工资是否比县长还高。

外界总是给徐磊留下深刻印象:他不是认真的。他还经常说自己是个工匠，他不喜欢穿西装，也讨厌穿西装。然而，这一次京东第二次上市，他穿了一套黑色西装，并适当熨烫。无独有偶，6年前京东在美国上市时，刘也穿着黑色西装，身边的人都是他的初恋情人和喝奶茶的妹妹。

在这次重要的港股上市事件中，刘没有直接露面，和京东的权力交接似乎真的完成了。雷重建了自己的新“前缀”？

01历史转折点

2018年底，由于刘在明尼苏达州的过度发挥，陷入了风雨飘摇的局面，其股价跌至谷底。

徐磊被任命为消防队指挥官。他带着20多名核心高管离开北京，前往广东肇庆开会。至于为什么要去这个地方，外界不得而知，但有一个事实，肇庆离宿迁1774公里，宿迁是刘的故乡。会议持续了三天三夜，京东也进入了历史的转折点。

“继续这样，你们不要这样做”。徐磊给了这里的管理人员一个恶毒的判决。

这句话有点吓唬人的味道，但也让京东的高层很快达成共识，这与徐磊从经营理念到组织结构调整的意思是一致的。显然，今天回头看，让站在前台是很聪明的，因为他出生在军区大院，带领京东走出了黑暗的时刻，并且把“德刘”提上了议事日程。

两年后，在徐磊负责的京东“二次上市”的第一天，它不负众望。京东港股早盘开盘后，受到投资者追捧，开盘上涨5.75%，至每股239港元，港股总市值达到1077亿港元。

除了上市的好消息，还有京东618的记录。从京东上市的火爆场面来看，今年(6月1日至今)京东618推广累计GMV达到约2284.6亿元，超过了去年GMV 112044亿元和去年618亿元的两倍。

徐磊也有“618之父”的称号。

在此次上市仪式上，徐磊表示:“未来，JD.com将以第二次上市为契机，继续围绕供应链进行技术创新，用技术改变人类生活和社会面貌，实现与全球共生发展，为客户创造持续价值！最终，我们期望京东成为世界上最值得信赖的公司。”

这些话看似不起眼，但它们却无处不在，不仅没有提及这位前创始人，还透露了他的雄心壮志。

在外界眼中，一直从事营销和推广工作的徐磊直到2018年才迎来自己职业生涯的“精彩时刻”。在此之前，他在互联网行业工作了18年。

在2018年底京东有史以来最大的一次机构重组中，JD.com分为前台、中台和后台三个部门，新成立了平台运营业务部和购物业务部，将生鲜业务部整合为7个生鲜部；与此同时，被推上了轮值首席执行官的舞台，京东三大业务集团由原来的刘向汇报变为向汇报。

在掌管京东的一年里，徐磊的能力得到了认可。在今年1月12日举行的京东零售集团2019年年度表彰大会上，轮值首席执行官徐磊成功地更换了职务，并去掉了“轮换”一词。当他在台上发表演讲时，观众报以雷鸣般的掌声，这是一种认可，也是最有利的赞美。

站在舞台中央的徐磊说:“如果你不成长，你就会离开。”以“不赢不死”的决心，定下京东2020年的宏图。

最佳时间

在这样的时间节点，京东选择“二次上市”可能是最好的时机。

纵观京东近几年的财务报告，2019年是最引人注目的一年。无论是业务数据还是活跃用户数据，京东似乎都在复苏。

在2018年第二季度之前，京东的月用户数量一直在稳步增长，从2015年第一季度的1.05亿增加到2018年第二季度的3.14亿。在这个阶段，尽管JD.com遭受损失的问题，活跃用户数量的不断增加仍然给予市场强大的信心。

然而，从2018年第三季度开始，JD.com每月活跃用户的数量突然下降到3.05亿，与上月相比，突然下降了近1000万。直到2019年第一季度，JD.com的活跃用户数量从未超过3.14亿。在此期间，京东的股价一度下跌逾50%。

徐磊上任后，一切都变了，京东的活跃用户增长被激活，在2019年第二季度创下新高。最近三个季度(2019年第三季度-2020年第一季度)，京东每月活跃用户分别为3.34亿、3.62亿和3.87亿，分别增加了1310万、2760万和2540万活跃用户，这一增长率甚至超过了京东之前的高速增长期。

京东的活跃用户再次增长，这与徐磊强大的战略产品“京西”分不开。根据相关数据，“京西”平台成立仅9个月，预计将于6月18日完成1000万订单的里程碑。

根据questmobile的数据，仅在“京西”小程序推出后的四个月，每月活跃用户的数量就达到了1.67亿。这个社交购物平台允许用户在购物时互相分享，这给京东带来了大量的新用户，同时也增加了老用户的粘性。

在2019年之前，没有人相信京东能够做到这一点，市场对“多战”的模式持乐观态度。但是，他们都认为这种模式与京东不兼容，甚至有很多人认为，既然有很多战斗，为什么要“京西”？

然而，《京西》以实际行动告诉我们，只要你用心，没有什么是不可能的，渠道问题解决了，供应链重新开放，c2m模式就可以实现。当然，这也离不开京东的全力支持。过去，京东曾经同时将qq和微信流量门户给了京西。

如果说活跃用户数量的增加只是一个症状，那么经营利润的整体提升才是京东经营效益的最直接体现。经过16年的持续亏损，京东实际上从2019年第一季度开始实现了全盈利，并连续五个季度保持这一势头。

特别是在疫情爆发的第一季度，JD.com仍保持着23.2亿元的营业利润。

说白了，京东整体盈利的核心原因是集团整体毛利率的提高，再加上各项费用比率继续保持稳定，从而保证了公司的持续盈利。

提高毛利有两种主要方法。一是全面实施plus+会员制取得了巨大成功，从而增加了非电子商务收入。2020年第一季度的财务报告显示，京东的非电子商务业务收入达到161.12亿元，占总收入的11%。

另一方面，京东实施供应链战略，通过供应链融资的方式引入社会闲置资金，通过提前缩短供应商的账期获得更大的折扣。有必要谈谈这种供应链融资模式，因为它是一种高杠杆业务。由于商品的高周转率，同样数量的钱可以在一年内周转几次。

每月直播用户数量再次增加，主营业务连续多个季度盈利，收入规模达到新高。这样的时间节点对京东来说是完美的，不应该错过。

03长征路起点

归根结底，资本市场是一个游戏，不可能让每个人在任何时候都开心。JD.com选择了最有利于上市的时间节点，有些人肯定会为此买单。

如上所述，自徐磊上任以来，京东的经营状况全面改善，重点建设的“京西”确实带来了惊喜，但那些潜在的危机往往在赞美中被忽略。

很远，假设今年是618。在京东忙于上市时，其老对手苏宁乐购(Suning Tesco)高举“10%计划”，承诺在京东补贴的基础上，价格至少会便宜10%。消息一出来，“j-10%”关键词的搜索量就增加了9倍。

早在2012年，正是刘引发的价格战，使得京东成功击败了老大哥苏宁和国美，整个电商行业陷入战火之中。八年后，苏宁乐购对京东发起了同样的价格战攻势。

目前还不知道正在酝酿的“10%计划”会掀起多大的波澜，但毫无疑问，过去京东一心一意发展的时代已经成为历史。当整个行业发生巨大变化，外部环境继续施加压力时，京东能否继续保持之前的高增长势头？

正如JD.com在成立之初的目标是亚马逊一样，它长期以来一直假装是亚马逊。实际上，JD.com确实继承了亚马逊的电子商务衣钵，甚至照耀着你。

然而，众所周知，亚马逊股价飙升的原因是云计算，而JD.com在这条道路上早就失去了动力。如果亚马逊今天剥离其云计算业务，其估值将大幅下降，而JD.com就像亚马逊一样拥有纯粹的电子商务业务。

这意味着JD.com未来的边界可能很低。除了零售业务及其配套的物流业务，京东目前的成功是金融业务，当这些业务达到顶峰时，JD.com似乎失去了增长势头。美团的成功是因为它能不断拓展自己的边界，这在京东似乎很难看到。

这是徐磊面临的最大问题。

此外，成功盈利后，京东价值的市场分析也会发生变化，这也是许多新兴企业不愿盈利的原因。当你成为一家能够持续盈利的公司，市场对你来说会更加严格。一旦业绩下滑，你很可能面临股东抛售，这也可能阻碍京东的发展。

企业难以管理，老板痛苦不堪。徐磊亲自带队打了一场硬仗，冲到了第一线，一步一步走出了泥潭，尝试了新的业务，拓展了京东更大的疆域。然而，值得注意的是，京东70%以上的投票权仍掌握在刘手中。

来源：央视线