PIMCO：“急转直下”后复苏缓慢 未来一年全球经济下行风险仍存

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蔡联(上海，编辑黄俊志)报道，管理着1.91万亿美元的太平洋投资管理公司(PIMCO)16日发表报告称，全球经济已经开始从近代以来最糟糕但也是最短的衰退中复苏，更新了其周期性展望，并讨论了其战略意义。

尽管由于放松管制或放松管制措施，经济活动可能会在短期内机械反弹，但太平洋投资管理公司预计随后的反弹将是长期和困难的，原因如下:

1.社会距离:不管是自愿的还是强制的，在疫苗和有效疗法问世之前，这都是必要的，也是非常可能的。这意味着许多行业无法在短时间内提高危机前的产能。

2.供应链:全球和国家供应链在一段时间内仍将受到损害，因为国家、地区和行业的重新开放将是不平衡的。

3.资源配置:将劳动力和资本从亏损行业和企业重新分配到盈利行业和企业需要时间，甚至可能受到让“僵尸”企业继续经营的政策的阻碍。

4.债务负担:在可预见的未来，经济衰退给企业和家庭带来的债务负担可能会给消费者和投资支出带来压力。

不过，太平洋投资管理公司也指出，上述“长期攀升”的基本预期极不确定。考虑到此次危机的主要贷款因素不是经济或政策领域，而是外部冲击，在未来6-12个月内，经济将很容易被推入一个更好或更坏的轨道。有鉴于此，太平洋投资管理公司对未来做出了不同的极端推测。

乐观情景:疫苗或有效疗法提前问世，社会隔离措施比预期的更差，那么经济更快复苏的美好前景将会实现。然而，即使对专家来说，也几乎不可能有把握地预测有效治疗的时间。

悲观情景:新型冠状病毒再次爆发，政府再次实施限制性措施，导致经济复苏放缓，甚至出现二次探底。以史为鉴，病毒再次爆发不是例外，而是常态。随着流动性和活动性的增加，在亚洲的一些地区以及欧洲和美国的一些地区，新感染病例再次增加。然而，第二次浪潮的范围和强度仍是个谜。但有一点是肯定的，一旦这种情况成为现实，许多中小企业将更有可能一个接一个地破产，许多临时裁员将成为永久性失业。

除了此次公共卫生事件的影响外，太平洋投资管理公司还担心美国的政治局势，特别是中美贸易摩擦有可能在11月大选前夕再次升温，这很可能会削弱企业信心，收紧金融环境，破坏脆弱的经济复苏。

因此，鉴于上述可能性，太平洋投资管理公司认为，在未来6-12个月，经济仍将面临一定的下行风险。

以下是太平洋投资管理公司对政策前景及其潜在影响的一些结论:

1.尽管经济前景的风险似乎在下降，但太平洋投资管理公司预测，即使在比预期更好的经济形势下，货币和财政政策前景的风险仍将趋于更加宽松。

2.这场危机导致了财政和货币政策之间更紧密的合作，这种合作很难逆转。在较长时期内，公共部门债务水平的上升和预算赤字的扩大将需要央行的持续支持。因此，大规模债务货币化、显性或隐性收益率曲线控制、零利率或负利率都将是新型冠状病毒的遗留效应，这意味着名义利率和实际利率将在更长一段时间内保持低水平。

3.尽管通胀压力最近可能呈下降趋势，但债务货币化和低利率支持下的持续财政激进主义的前景表明，长期通胀风险往往会上升。因此，就像经济活动一样，通货膨胀和通货膨胀预期可能会在很长一段时间内从低水平上升。

来源：央视线