理想上市，李想的造车事业是否理想？

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中信经纬客户7月31日电(付)北京时间7月30日晚，理想汽车在美国纳斯达克正式上市。理想汽车也成为继威来汽车之后第二个在美国上市的汽车制造新力量。上市理想，但李翔的汽车制造业务理想吗？

理想汽车纳斯达克上市仪式现场照片来源:理想汽车

经过两年近40亿英镑的累积亏损，理想终于要上市了

资本向理想的汽车伸出橄榄枝。首次公开募股开始后，理想汽车提前一天结束了首次公开募股过程，以每股11.5美元的价格发行了9500万股股票，筹集了11亿美元，高于每股8-10美元的初始目标。

理想汽车表示，发行预计将于2020年8月3日完成，具体取决于惯常的收盘条件。

理想汽车上市的消息已经被市场听到很长时间了，并于东部时间7月10日正式向美国证券委员会(sec)提交了招股说明书。值得注意的是，7月24日，美国东部时间，理想汽车更新了它的招股说明书。同一天，理想汽车还获得了3.8亿美元的战略投资，其中包括美团电机平、王星和字节跳动。

ipo前，理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李翔持有25.1%的股份和70.3%的投票权；沈亚男总裁、首席财务官李铁和车家联合创始人郑凡分别持有1.1%、1.0%和6.1%的股份。王星和美团的全资子公司共持有理想汽车23.5%的股份和9.3%的投票权。

ipo后，李希望持有21.0%的股份，王星和美团的持股比例提高到24.0%；在投票权方面，李翔拥有72.7%的投票权，王星和美团拥有8.3%的投票权。

更新后的招股说明书还披露了理想汽车在2020年第二季度的表现。

理想汽车第二季度净收入为19亿元，比第一季度的8.5亿元增长128.6%；毛利率从第一季度的8.0%上升至13.3%；净亏损略有下降，从第一季度的7710万元降至7520万元。

与第一款新动力威来汽车相比，理想汽车讲述了一个不同的故事。

方是的全球合作伙伴，也是大中华区副总裁，他曾经告诉中信经纬客户，理想的汽车是打一张差异化的牌。“与花费大量资金的威来汽车不同，从理想宣传的角度来看，它主要表现在成本控制、开源节流等方面。在市场环境充满挑战的前提下，更好地控制成本和实现利润率将更受市场欢迎。”

理想汽车的创始人李翔曾在一篇名为《如何为百腾汽车燃烧84亿元融资》的文章中评论道:“这样一个困难的汽车产业，必须培养一个从18层地狱爬上来的新创企业。”

他还说，拥有超过3200人的理想汽车团队只有两名副总裁(副总裁)，甚至很少有高级主管。政府要求出差的经济舱必须购买最低的折扣，经济型酒店必须有两个同性住在一起。

招股说明书显示，理想汽车2018年、2019年和2020年第一季度净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元、7710万元和7520万元。仅在2018年和2019年，理想汽车的累计亏损将接近40亿元。

“逆行”背后

自瑞星“假门”事件以来，中国证券交易所的声誉受损，回归a股的势头有所上升。有一次，李湘看到写给陆的道歉信，还骂陆是“骗子”。不过，选择美股理想车的决心并没有受到陆的影响。

事实上，除了瑞星的影子，美国股市还有一个特斯拉“神话”。7月22日，美国东部时间，特斯拉发布了2020年第二季度报告，收入60.36亿美元，连续四个季度盈利。季度报告发布后，特斯拉的总市值一度接近3000亿美元。

“如果理想车型登陆美国股市，特斯拉的标杆作用将有助于理想车型实现高估值并吸引投资者。”中南财经政法大学数字经济研究所执行主任潘和林说。

潘和林认为，国有股的损害已经得到修复，最终将回到原来的市场模式。对于理想汽车而言，从上市条件、估值等方面来看，与港股和a股相比，美股应该是最佳选择。

目前，整个理想汽车仍处于亏损状态。一些分析师认为，美国股市对这类企业更加宽容。威来汽车在2018年7月提交纽约证券交易所招股说明书时，2018年上半年净亏损33.26亿元，2017年和2016年分别亏损25.73亿元和50.21亿元，合计亏损109.2亿元。

"寻求上市和资本是新生力量生存的必然选择."关彝汽车旅游高级分析师晋松对中信经纬客户表示，近年来，汽车制造新生力量形成了“资本投入超出预期，但车辆交付滞后”的行业现象，市场已开始平静下来。这也导致汽车企业的融资日益受阻。

只卖一辆车？

上市后，理想的汽车仍需面对产品的考验。目前，理想汽车只有理想一号，一种扩展范围的智能电动车，定位大中型越野车。

在理想的一次大规模生产之前，李湘已经苦心经营了另一个模型。根据公开信息，理想汽车的前身是2015年4月成立的车协。当时，车和佳计划生产小型电动汽车sev，以满足城市中1-2人的短途旅行需求，而SUV则满足家庭用户的长途旅行需求。

2016年12月，李翔透露，车和贾的第一款车型sev将正式上路。一年后，李翔突然宣布，他将在四个月后暂停sev项目，并重新从事大中型越野车和网络汽车产品的开发。关于sev死亡的原因有很多不同的看法，一般都提到SEV没有得到市场的认可。

李翔，曾经创办了汽车之家，开始了他的第三次创业。直到2019年4月10日，理想一号才正式推出。补贴后，理想的一辆新车价格为328，000元，将于2019年12月正式交付，第10，000个用户的交付将于2020年6月实现。

理想的一个数据地图来源:理想的汽车

对于“从后面来”的理想汽车来说，在行业中很少坚持扩展计划的方向。李湘也直言不讳地说“理想的家庭只有一个”。在理想汽车的口号中，“城市用电，长途用油”生动地表达了这一技术特征。当汽车中的电池容量降低到一定值时，增程器将燃烧油来发电，为动力电池充电。

汽车行业分析师张翔曾表示，由于增程路线在中国并不流行，如果理想的汽车坚持把它当成自己的，就不容易打开市场。另一方面，扩展计划的技术成本很高，这使得理想汽车很难降低售价。

晋松认为，扩展计划的特点是油电混合使用，具有两种模式的特点，可以减少用户的里程焦虑。但问题是，消费者的认知度较低，而新能源汽车是新兴产业，因此很难判断未来发展不受欢迎的路线。

此外，晋松表示，理想汽车更突出的问题在于其产品单一，而其竞争对手特斯拉(Tesla)则继续推出新车型，并通过本地化进一步降低售价，这也将挤压理想汽车的市场份额。

价格超过30万元，理想的没有价格优势。在新能源汽车新的补贴政策出台后，理想的汽车仍然“为自己买单”，以保持其原价，因为它不符合补贴要求。

然而，在过去的两年里，理想的汽车只能满足市场竞争对手的理想之一。李翔在4月份接受媒体采访时表示，理想汽车在未来三年内不会推出新产品，主要关注的是理想汽车的在线下载技术升级。在李翔看来，与通过不断降价来增加销量的传统汽车制造商不同，智能汽车的优势在于，它们可以通过提高汽车价值来吸引用户。

根据招股说明书，理想汽车计划在2022年推出一款全尺寸的suv，它将配备新一代的增程系统。

“sev项目失败后，理想的汽车也在寻求安全，各方面的表现更像是一个‘长跑运动员’。上市后，理想的汽车肯定会迎来新的考验。”晋松说。

截至北京时间7月31日零时30分，理想汽车的开盘价从每股15.5美元升至每股16.94美元，总市值近143亿美元。(中信经纬应用)

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来源：央视线