赴港IPO的东莞农商行质地如何？资产减值损失连年攀升，潜在贷款风险受注意

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作为中国最大的地级农村商业银行，东莞农村商业银行计划登陆香港证券交易所。虽然本行不良贷款率呈下降趋势，但资产减值损失继续大幅增加，其中金融投资减值损失2019年同比增长174.48%。同时，截至2019年底，本行电力、燃气、水生产供应行业不良贷款率高达14.21%，房地产公司贷款减值准备余额同比增长77.42%

《投资时报》研究员田文辉说

筹备上市多年的东莞农村商业银行股份有限公司(以下简称东莞农村商业银行)近日在香港证券交易所公开招股说明书。这个国家最大的地级农村商业银行的结构立即引起了市场的关注。

根据东莞农村商业银行招股说明书，本行2017年和2019年净利润分别约为41.65亿元、44.53亿元和48.7亿元，2018年和2019年分别增长6.91%和9.36%；营业收入分别为87.75亿元、97.78亿元和117.95亿元，2018年和2019年分别增长11.43%和20.63%；营业费用分别为28.73亿元、30.49亿元和35.36亿元，2018年和2019年分别增长6.13%和15.97%。

然而，《投资时报》的研究员指出，该行在上述三年的资产减值损失(预计信用损失)分别为14.09亿元、17.17亿元和25.94亿元，2018年和2019年的同比增长率分别为21.86%和51.08%。

2017年末和2019年末，东莞农村商业银行不良贷款率分别为1.29%、1.27%和1.00%，呈现下降趋势。但东莞农村商业银行客户贷款和垫款减值准备余额分别为57.59亿元、72.12亿元和72.95亿元，呈现持续增长趋势。同时，在我行资产减值损失中，金融投资减值损失(预计信用损失)分别约为7300万元、6.23亿元和17.1亿元，同比大幅增长174.48%。

同时，截至2019年底，本行电力、燃气、水生产供应行业不良贷款率达到14.21%，房地产公司贷款减值准备余额同比增长77.42%。此外，截至2019年底，我行十大不良贷款人未偿还本金合计11.49亿元，占不良贷款总额的55.8%，不良贷款人集中度较高。

《投资时报》就上述资产减值和房地产贷款风险致函东莞农村商业银行，该行回应称目前处于静默期，不便沟通。

金融投资减值损失继续大幅增加

近三年来，东莞农村商业银行不良贷款率逐年下降，但其资产质量的潜在风险不容忽视。

招股说明书显示，2017年末和2019年末，东莞农村商业银行不良贷款率分别为1.29%、1.27%和1.00%；逾期贷款分别占客户贷款总额的2.0%、2.0%和1.4%。。拨备覆盖率分别为306.93%、345.74%和389.57%。

上述指标表明，该行的资产质量是积极的一面。然而，该行的不良贷款率持续下降，这与其不良贷款核销有关。三年来，本行不良贷款核销额分别为9.56亿元、4.37亿元和11.44亿元。其中，2019年核销额同比增长161.78%。客户贷款和垫款减值准备余额分别为57.59亿元、72.12亿元和72.95亿元，呈持续增长趋势。

招股说明书显示，2017年和2019年，东莞农村商业银行利润表中的资产减值损失分别为14.09亿元、17.17亿元和25.94亿元，2018年和2019年分别增长21.86%和51.08%。

在资产减值损失中，2017年和2019年客户贷款和垫款减值损失分别约为13.36亿元、10.68亿元和7.9亿元，2017年和2019年金融投资减值损失分别约为7300万元、6.23亿元和17.10亿元，同比增长17.48%。虽然客户贷款和垫款的减值损失持续减少，但金融投资的减值损失持续大幅增加。

东莞农村商业银行在招股说明书中表示，2018年东莞农村商业银行资产减值损失同比增加，主要是由于金融投资规模增加，相应增加了相应资产的资产减值损失准备。2018年，金融投资减值损失同比增加，主要是由于本行持有的部分债务证券减值准备增加，且有违约等恶化迹象。2018年客户贷款和垫款减值损失同比下降20.1%，主要是由于2018年不良贷款处置和核销贷款回收增加的影响。本行2019年预期信用损失同比增加，主要是由于客户贷款资产增加，债券市场信用风险上升，因此预期信用损失拨备相应增加，以增强风险抵消能力。

三年来，东莞农村商业银行金融投资余额(金融资产总额净值)分别为1620.16亿元、1889.97亿元和1954.75亿元，金融投资总额(金融资产总额)分别为1620.95亿元、1891.12亿元和1956.01亿元。在金融投资总额中，债券总额分别为1483.5亿元、1671.41亿元和1736.55亿元，分别占金融投资总额的91.6%、89.8%和90.1%(不含应计利息)。其中，中国企业发行人发行的债券分别为516.4亿元、631.08亿元和444.8亿元，分别占债券总额的34.8%、37.8%和25.6%。

东莞农村商业银行表示，截至2018年底，中国企业发行人发行的债券投资同比增长22.2%，主要原因是该行增加了对中国企业发行人发行的短期高利率债券的投资。截至2019年底，中国企业发行人发行的债券投资同比下降29.5%，主要原因是2019年我行实施了更严格的信用风险管理政策，提高了此类债券投资的审批标准。

东莞农村商业银行贷款分布情况

来源:东莞银行招股说明书

房地产和小额贷款的风险引人关注

从贷款分布来看，东莞农村商业银行的贷款质量仍存在一些风险点。

《投资时报》的研究人员发现，2018年底和2019年底，本行的电、气、水生产供应贷款的不良贷款分别为3.68亿元和6.4亿元，分别占本行当年不良企业贷款总额的20.6%和40.2%。2019年末，不良贷款同比增长73.91%；2018年末和2019年末，该行业不良贷款率分别达到7.54%和14.21%，2019年末上升6.67个百分点。

东莞农村商业银行表示，2019年末行业不良贷款率上升主要是由于特定电力行业客户因资金不足无法购气发电，其贷款已于2019年2月纳入不良贷款管理。

根据我行2019年末十大不良贷款人排名，排名第一和第二的行业为火电，未偿本金分别为3.33亿元和3.07亿元，分别占不良贷款总额的16.2%和14.9%。

《投资时报》的研究员还注意到，东莞农村商业银行在招股说明书中暗示了房地产贷款利率等政策变化的潜在风险。

截至2017年底和2019年底，东莞农村商业银行向房地产行业发放的企业贷款分别为80.77亿元、84.08亿元和92.59亿元，分别占本行企业贷款总额的8.9%、8.8%和8.6%。房地产公司贷款减值准备余额为2.61亿元(2018年初调整为9900万元)，分别为2.17亿元和3.85亿元，2019年末同比增长77.42%。住房抵押贷款分别为206.51亿元、235.68亿元和324.41亿元，分别占我行个人贷款总额的49.6%、47.6%和40.5%。虽然住房抵押贷款不良率分别为0.43%、0.25%和0.21%，呈下降趋势，但住房抵押贷款减值准备余额分别为4.84亿元(2018年初调整为2.21亿元)、2.34亿元和3.13亿元，2019年末同比增长33.76%。

东莞农村商业银行也在招股说明书中表示，该行面临信贷向某些行业集中的风险。

在上述三年中，东莞农村商业银行向前五大行业(批发零售、租赁和商业服务、建筑、制造和房地产)发放的企业贷款分别占企业贷款总额的83.5%、83.4%和83.5%。截至当时，这些行业的不良贷款分别占公司不良贷款总额的93.0%、74.8%和58.6%。

小微企业贷款的风险也需要警惕。截至2017年末和2019年末，小微企业企业贷款分别占我行企业贷款总额的66.7%、65.9%和63.3%。其中，东莞农村商业银行小微企业不良贷款分别约为11.62亿元、12.85亿元和11.56亿元，分别占当时银行不良贷款总额的61.9%、61.6%和59.4%。小微企业不良贷款率分别约为1.96%、2.08%和1.77%，高于当时银行贷款总额的1.29%、1.27%和1.00%。

东莞农村商业银行表示，最近在COVID-19爆发的肺炎造成宏观经济波动，这反过来又对小微企业的还款能力产生不利影响。

个人贷款方面，2017年末和2019年末，东莞农村商业银行不良贷款率分别为0.79%、0.61%和0.53%，呈现下降趋势。但我行个人贷款减值准备余额分别为11.62亿元(2018年初调整为12.51亿元)、12.50亿元和15.76亿元。其中，个人消费贷款不良率分别为2.11%、1.03%和0.43%，也呈下降趋势，但个人消费贷款减值准备余额分别为1.16亿元(2018年初调整为9100万元)、2.06亿元和5.3亿元，2019年末大幅增长157.28%。

东莞农村商业银行不良贷款分布情况

数据来源:东莞农村商业银行招股说明书

来源：央视线