国台酒业IPO豪赌：102家经销商突击入股 实控人天士力家族资本躁动

本篇文章3258字，读完约8分钟

中国科技新闻网7月7日电(方成)茅台的万亿市值催生了白酒行业的资本浪潮。

与茅台一样，在贵州仁怀茅台镇成立的国泰酒业(简称“贵州国泰酒业有限公司”)的上市进程也加快了，交易者是a股上市公司泰利的真正控制人严锡军的家人。

根据国泰酒业招股说明书，在上市发行前，公司的实际控制人是严锡军、吴乃锋、严、，其中严锡军、吴乃锋为夫妻，严、也为夫妻，严锡军、吴乃锋、严为父子母子关系，均持有国泰酒业84%的股权。

作为一个典型的家族企业，计划在全国和台湾葡萄酒行业上市的步伐是明显的。中国科技新闻网指出，从2017年到2019年，仅在三年时间里，中国和台湾葡萄酒行业的净利润就从4700万元跃升至4.1亿元，增长了近八倍。在净利润飙升的背后，推动民族和台湾酒业业绩的关联交易和分销商浮出水面。

关联交易促进业绩增长

与著名的茅台相比，国酒和台湾酒业在市场上的话语权要小得多。

在招股说明书中，国泰酒业声称是茅台镇第二大酿酒企业。2017年，其收入为5.73亿元，净利润仅为4744.74万元，仍处于5000万元a股上市的无形门槛之外。

从2017年到2019年，国泰酒业的净利润增长率惊人。来源:招股说明书

出人意料的是，2018年，国泰酒业的业绩呈现爆炸式增长，当年实现收入11.76亿元，同比增长105%；实现净利润2.4亿元，同比增长450%以上。

业绩飙升，关联交易做出了巨大贡献。招股说明书显示，2017年至2019年，全国和台湾葡萄酒行业对前五大客户的销售额分别为1.11亿元、2亿元和2.42亿元，分别占同期主营业务收入的19.45%、17.01%和12.8%。台湾和中国大陆葡萄酒行业的最大客户是由公司实际控制人控制的所有其他企业，即关联方。

关联方是国泰酒业的最大客户，2019年收入超过8000万元。来源:招股说明书

数据显示，2017年至2019年，全国和台湾葡萄酒行业对关联方的销售额分别为5123.77万元、6826.64万元和8045.1万元，且绝对金额持续上升。

进一步拆分后，天津迪博生物茶连锁有限公司在国酒和台湾酒业的关联交易中发挥了重要作用。在以上三年中，天津迪博生物茶连锁有限公司对民族和台湾酒业的收购金额分别为3641.08万元、4816.56万元和4661.46万元，分别占同期关联交易总额的71%、70.55%和57.9%。

值得注意的是，中国科技新闻网注意到，在全国和台湾葡萄酒行业寻求ipo上市的同时，真正的控股家族打算取消天津迪博生物茶连锁有限公司..

在国酒和台湾酒业提交ipo申请的同时，实际控制人试图取消与该公司的大额关联交易。来源:企业搜索

根据企业调查，天津迪博生物茶连锁有限公司成立于2014年3月，注册资本为人民币500万元。法定代表人吴乃峰(严锡军之妻)，是国家和台湾酒业的实际控制人之一。天津合力康成科技有限公司持有95%的股份，天津迪博销售有限公司持有剩余的5%，最终股东为阎锡军家族。

就在中国证监会官方网站5月22日披露国酒和台湾酒业招股说明书后的第三天，即5月25日，企业发布的信息显示，天津迪博生物茶连锁有限公司宣布寻求简单撤销，公告期为5月25日至7月9日。没有发生事故。在民族和台湾酒业上市前，天津迪博生物茶连锁有限公司将完成民族和台湾酒业关联交易的注销和退出阶段。

需要说明的是，天津迪博生物茶连锁有限公司并不是为销售民族和台湾酒业而生的。成立之初，实际上由阎锡军家族控制的泰利控股集团曾在云南省普洱市成立云南泰利迪博生物茶集团有限公司，旨在打造一条集普洱茶种植、初制、发酵、提取、分离、分装、物流、销售、科研、茶业、工业旅游全过程为一体的现代产业链。

一个与酒业不匹配的关联方占据了主导地位，显示了严锡军家族在台湾民族酒业中的份量。

天津迪博生物茶连锁有限公司不是唯一一家关联方跨境购买葡萄酒的公司。根据关联方交易的具体情况，天津泰利药业商业有限公司(以下简称“泰利药业”)在全国及台湾葡萄酒行业关联方销售额中排名第二。2017年，国泰酒业对泰利药业的销售额仅为66万元；2018年，当公司业绩飙升时，其对泰利制药的销售额飙升至1398.99万元，是2018年的20倍。

根据企业调查，泰利药业成立于2011年8月，注册资本为人民币1190万元，法定代表人为闫，为闫锡军家族成员。本公司100%归a股上市公司Tasly所有，主要从事医药产品和医疗器械的销售和批发业务。Tasly年度报告显示，作为一家制药公司，其产品主要通过Tasly制药销售，该公司已形成覆盖全国市场的销售网络。

此外，还有3家药店和2家制药企业，名称均为Tasly Pharmaceuticals，均与白酒行业无关。

作为一家普洱茶产业链企业和遍布全国的医药销售网络，严锡军家族为促进民族和台湾酒业的业绩增长付出了巨大的努力。

交易商购买股票来煽动财富盛宴

在竞争激烈的白酒市场上，仅靠真正的控制者家族的关联交易无疑是难以发挥作用的。对于民族和台湾酒业来说，经销商模式是资本运营的亮点。

根据招股说明书，台湾和中国大陆的葡萄酒行业主要通过分销商销售。截至报告期末(2017年至2019年)，台湾和中国签署的分销商数量分别为318，428和799家。

值得一提的是，也是在2018年，当国酒和台湾酒业业绩大幅上升时，国酒和台湾酒业“疯狂地”引入经销商购买股票，主要参与经销商的购买量增加。

招股说明书显示，2018年2月至4月，国泰酒业第五次增资，新增注册资本7029.3万元，由新股东金创合伙企业、龚闯合伙企业、和创合伙企业以货币出资。

在金创合伙企业、共创合伙企业和共创合伙企业的三个新股东中，国泰酒业的102家分销商成为三个平台的合伙人，并间接持有国泰酒业的股份。根据招股说明书，持股名单是102家交易商的实际控制人、主要管理人员或亲属。

这102名经销商辜负了严锡军家人的期望。2017年，这些经销商贡献的总销售额为2.72亿元，2018年飙升至5.46亿元，同比增长100.74%；2019年，102家经销商贡献的销售额增至6.05亿元。

不仅如此，一些民族和台湾酒业的大经销商也直接参与民族和台湾酒业。2018年2月和4月，国泰酒业两次增资时，粤强酒业共投入股份3600万元，其中新增注册资本360万元，其余3240万元纳入资本公积，换取国泰酒业1.19%的股权。

2019年7月，国泰葡萄酒有限公司增加了全体股东的股本。变更股本后，粤强酒业有限公司持有435.74万股股份，持股比例不变，为1.19%。

在大投资的背后，广东强大的葡萄酒产业在全国和台湾葡萄酒经销商体系中如雨后春笋般涌现。根据招股书，从2017年到2019年，粤强酒业在台湾和中国的葡萄酒行业中排名前五。2017年，国泰酒业对粤强酒业的销售额仅为907.09万元，但2018年，国泰酒业对粤强酒业的销售额飙升至4481.5万元，2019年进一步增至6000万元。

与另一家主要经销商悦强酒业一样，卡特维拉国际贸易有限公司于2018年7月成为国酒和台湾酒业的经销商，并于2018年11月从国酒和台湾酒业有限投资375万元人民币，持股比例为1.24%。

2018年，全国台湾酒业销售额为3827.75万元，但仅一年后，2019年，全国台湾酒业的贡献大幅下降至1464.46万元，退出前五大客户。

年销售额不到20亿元的国泰酒业寻求通过首次公开募股筹集25亿元

关联方和股份分销商共同促成了民族和台湾酒业业绩的“繁荣”，民族和台湾酒业也抛出了高达25亿元的筹资计划。根据招股书，国家和台湾酒业计划投资20亿元进行技术改造和扩建项目，年产6500吨酱香型白酒，另外5亿元补充营运资金。

25亿元是2017年净利润4744万元的52倍，也超过了2019年末净资产18.87亿元。交易商的持股提升了业绩，同时也叠加了大量筹资尝试。严锡军家族的资本野心是显而易见的，他是国家和台湾葡萄酒行业的真正控制者。

来源：央视线