质疑下的汇源：负债率合理，净利润上涨

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一石激起千层浪。最近，汇源果汁的债务问题引起了媒体和公众的关注。在各种报道和文章中，真假信息混杂，尤其是一些来自媒体的，以“债务封顶”、“退市危机”、“资金链断裂”和“倒下”等耸人听闻的字眼为标题，这让很多人怀疑，伴随公众20多年的“民族果汁”是否突然“倒下”？

事实上，根据汇源的相关消息来源，汇源目前遇到了一定的债务问题，但程度并不像外界猜测的那样，更别说危机了。截至目前，汇源果汁负债比例合理，2017年净利润同比增长10.35倍。种种迹象表明，处于债务“围城”中的汇源果汁经营状况良好，依然坚挺。

股票停牌引发的疑虑

事件的源头可以追溯到今年4月3日，汇源果汁(1886.hk)开始停牌。此次停牌的原因是汇源果汁在考虑财务管理风险和更高的收益保护后，没有遵守公告、公告和独立股东的要求。自8月份以来，一些闲置资金被贷给了未上市的关联方。资金贷出后，虽然有效帮助汇源果汁利用额外资金实现利息收入和抵消资本成本，但该笔贷款不符合申报、公告和独立股东的要求。

虽然汇源果汁已经主动协调非上市集团全额收回贷款资金，累计利息1.5亿元，没有损害上市公司和股东的利益，并获得了融资融券关联方中银香港的豁免，但毕竟违反了上市规则。汇源果汁7月20日发布的例行公告中提到，如果在2020年1月底之前未能完成HKEx上市的恢复条件，HKEx将启动取消汇源果汁上市资格的程序。

也就是说，对汇源果汁将面临香港股票退市的怀疑，实际上需要满足“未能在2020年1月底完成香港交易所上市的恢复条件”的必要前提，而据一位接近汇源证券的分析师透露:“汇源正积极推动香港交易所尽快完成相关条件，汇源目前的实力和经营状况不存在问题。”

负债率控制在合理范围内

在这一波外界对汇源果汁的关注中，汇源果汁近年来不断上升的资产负债率、贸易应收账款周转天数和利息支出凸显出来。据中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱介绍，汇源果汁贸易应收账款周转天数较长的原因可能是涉及整个产业链模式运作，因此时间较长。事实上，汇源果汁的整个产业链运作模式的确会对上述数据产生影响，但也保证了其竞争优势。

根据汇源果汁2017年发布的未经审计的管理账目，汇源果汁2017年的资产负债率为51.8%，处于合理范围内。同时，上述证券分析师也指出，从企业管理的角度来看，充分利用银行杠杆和借入资金来促进企业快速发展，尽可能降低财务风险，是企业管理能力的体现。汇源果汁根据市场经济规律和自身发展状况，适度举债融资，有效控制财务风险，有利于促进企业自身健康发展。

同时，数据显示，汇源果汁的流动资产大于流动负债，这也表明汇源果汁具有较强的短期偿债能力。

净利润增长在未来是可以预期的

作为中国唯一拥有完整产业链的果汁生产商，汇源果汁的盈利能力毋庸置疑。汇源果汁不仅在100%果汁和中浓果蔬汁市场占据领先地位，而且在国内果汁市场保持领先地位，部分产品出口到世界30多个国家和地区。在2018年4月中旬发布的未经审计的汇源果汁业绩报告中，汇源果汁2017年收入约为53.82亿元，毛利率达到41.3%，其中上市公司股东应占净利润约为1.35亿元，同比增长10.35倍。

在快速消费品行业竞争激烈、增长缓慢、消费升级不断深化的背景下，汇源果汁近年来不断调整业务模式，推动其业务增长和稳定性优于行业平均水平。在产品方面，汇源果汁在保持100%果汁和中浓果蔬汁市场强势地位的同时不断创新。今年在年轻人中流行的95黑泡泡果汁就是一个典型的代表；在营销方面，汇源利用国家顶级品牌来增强其实力，并继续帮助汇源从行业品牌升级为国家品牌，代表中国品牌出现在纽约时代广场，成为2018年央视春晚的指定饮品，携手《非凡创意》第二季，并利用节气和世界杯热点。

经历了26年创业之路的汇源，在经历了创业之初的困难和2008年可口可乐收购失败的困惑后，一直保持着行业第一的地位和稳定的发展势头。不得不说，汇源果汁实力雄厚，此次遭遇的停牌和债务问题将很快得到解决。

来源：央视线