主打产品连遭降价市值蒸发四成贝达药业多位股东集中减持

本篇文章1831字，读完约5分钟

该公司的单一旗舰产品Ektinib将在2017年降价54%后再次降价。尽管增值税率有所降低，但预计该公司的业绩将在2018年继续

《投资时报》记者文欣

专注当然是一种赞美，但凡事都有例外。

今年5月以来，股价一直处于下跌通道的北大制药(300558.sz)正面临这样的尴尬。一些投资者担心原始产品过于单一，但墨菲定律再次得到验证。

这家制药上市公司总部位于杭州，专注于小分子靶向抗癌药物盐酸埃替尼(商品名:凯美娜，以下简称埃替尼)。自其进入医疗保险药品目录后，其净价将从9月1日起下调。这是自2017年该产品被纳入医疗保险以来的第二次降价。

此前，欧替尼的跌幅首次高达54%，对北大制药2017年度业绩产生了巨大影响。那一年，母公司的营业利润和净利润同比下降超过30%。随着这第二轮降价，公司股价无疑将再次承压。截至8月16日收盘，其股价已从52周高点下跌44%。

业内人士指出，产品单一、创新药物投资金额大、摊销费用大幅增加已成为北大药业的几座大山，这将不可避免地影响公司2018年度业绩。或许，根据对上市公司前景的判断，在公司的前十大股东中，头寸已经大幅减少。

第二次降价再次影响了业绩

专注于抗癌、抗心血管等新药研发的北大制药，一直受到产品价格不稳定的困扰。

7月25日，公司宣布其生产的盐酸阿替尼片价格由66.62元/片、1399元/盒调整为64.05元/片、1345.05元/盒，下降3.85%。将在9月1日前申请调整净挂价，调整后的价格有效期至2019年12月31日。

美替尼是中国第一个拥有自主知识产权的小分子靶向抗癌药物。2016年5月，入围第一批全国药品价格谈判名单，并于2017年2月列入全国医疗保险药品目录。2017年5月，公布了全国药品价格谈判结果，显示作为唯一入围的国产创新药物，伊克替尼的价格降低了54%(降价后每箱1399元)。

《投资时报》记者注意到，2017年，北大制药制定了新战略，将伊克替尼在当地的市场优势扩大到更多地区，使该产品在报告期内销量增长42.87%，基本弥补了降价带来的影响，实现年销售额10.26亿元。然而，其2017年实现的10.26亿元收入仍同比下降0.84%；营业利润2.21亿元，同比下降39.60%；归属于母亲的净利润为2.58亿元，同比下降30.12%。

不过，对于最近的价格调整，该公司表示不会有大的影响。

北大制药证券部相关人士在接受《投资时报》记者采访时解释说，此前54%的药品降价对公司2017年的业绩影响很大，第二波降价不会对公司的经营产生很大影响。同时，加上增值税调整，以前的税率是17%，但现在是3%，抵消后2018年和2017年的收入大致相同。不过，上述人士也承认，该产品的销量并没有因为降价而增加。

记者注意到，北大制药在2018年半年业绩预测中披露，预计实现净利润6168.62万元至7539.43万元，同比下降45%至55%。

对此，上述证券部进一步解释称，由于公司产品单一，创新药物比重较大，2017年R&D总投资为3.8亿元，占营业收入的37.09%。在摊销费用方面，公司先后收购了金南吉医药科技(上海)有限公司、春分科技有限公司、新药R&D分公司，因此账面价值与公允价值的差异、合并后的损益等因素必然会影响利润。此外，财政补贴逐年减少，导致2018年业绩下滑。

产品单一风险加剧

根据北大制药公布的2017年主要产品收入，伊克替尼总收入为10.26亿元，占营业收入的99.96%，毛利率高达95.74%。

公司业务完全依赖于Ektinib，产品单一，易受政策和市场因素影响，业绩波动较大。对于北大制药目前的困境，医药行业的研究人员向《投资时报》记者分析了这一点。

同时，高级研究人员列出了埃罗替尼、吉非替尼和埃克替尼在肺癌靶向药物中的市场地位。相比之下，吉非替尼于2003年首次上市，随后埃罗替尼于2004年上市，而Ektinib仅于2011年上市。相对而言，北大制药的市场认知度最弱。

更糟糕的是，今年北大药业股份有限公司的许多股东，包括第六大股东倍他制药(以下简称倍他制药)和杭州北昌投资管理有限合伙公司(有限合伙)，都在大幅减持股份。其中，2017年10月29日至2018年7月6日，贝塔减持859.5万股，套现5.26亿元。减持后，贝塔还剩20，049，800股，占4.999，958%，持股比例不到5%。

对此，该公司证券部的一位人士表示:贝塔公司也是一家创新药物公司，临床推广期非常昂贵，减持也是其企业发展的需要。这位人士承认，在疲软的市场中，重要股东的减持对上市公司的股价有一定的负面影响。

来源：央视线