不追风口的网易如何稳扎稳打创造长线价值？

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自今年年初以来，包括小米和盈科等独角兽公司在内的131家首次公开发行股票在香港交易所上市，同比增长48.86%。活跃的不仅仅是香港证券交易所。自2017年第四季度以来，搜狗开心网、华密科技和沪亚生活已在纽约证券交易所上市；、易、爱奇艺和已在美国纳斯达克上市；品多多和奥罗拉大数据也向美国证券交易委员会提交了ipo申请。 热的上市潮与二级市场形成了明显的冷对比。今年，港股的突破率超过70%，其中39只跌幅超过40%。此外，还有很多公司，如小米、心有等。，这些公司不得不冒着贴现估值的风险抽血上市。高破纪录率、缩水的估值以及低于预期的资本市场反应都吓不倒一个接一个的互联网公司。香港和纽约频繁响起的钟声就像一剂“安慰剂”，不仅给许多企业带来安全感，也再次反映了中国互联网企业的普遍焦虑。 极度寒冷 焦虑的触发点是日益严峻的融资环境。 今年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》表明，国家自上而下去杠杆化、降低负债率的战略意图非常坚定。鉴于中国的一级市场和大多数二级市场，主要资金来自银行系统。银行配置收紧后，一级市场的投资环境必然会受到很大影响。 伊凯资本首席执行官王浩在接受《创业家》采访时表示，“根据判断，今年下半年流入一级市场的资金将出现悬崖式的下降，至少下降50%-60%，甚至70%。-80%。”这意味着首都冬季的加剧。 一级市场的投资者不再像过去那样富有，这迫使大量仍在烧钱的公司继续在二级市场融资，希望在环境进一步恶化之前赶上资本市场的末班车。 然而，二级市场似乎对这些由风投“成熟”的独角兽非常谨慎。去年，文悦集团、宜欣和中安在线在ipo后股价持续走低的教训仍在我们耳边回响。中安在线和平安豪博士暂时炙手可热，其股价分别比发行价低23%和17.5%。 可疑的“窗口” 一般环境的缺点只是一个方面。尽管首都的严冬是致命的，但它总会好转。困扰互联网企业的另一个幽灵是集体无意识的“发泄论”，以及由此产生的对错过发泄的过度担心，即在行业结构调整中被边缘化。金融专栏作家吴晓波在他的《十年二十人》节目中提到:“网民最大的特点是，这件事在昨天毫无意义，但在明天却有意义，所以他们不得不面对许多不确定的挑战。”在某种程度上，这解释了为什么互联网公司因为害怕错过任何机会而疯狂追逐市场。 在过去的两年里，市场已经人满为患，这使得跨境成为常态。分享自行车大受欢迎，腾讯和阿里巴巴都投资了这个游戏；当p2p开始时，房地产多伦产业很快将其名称改为“非凡”；在大数据资本蓬勃发展之际，中高档餐饮品牌湘鄂青更名为“中科云网”。事实上，风口是一个可疑的概念。没有一个伟大的企业是靠追逐风而建立起来的。金沙江创业投资的合伙人朱啸虎曾经从另一个角度解释过他对峰口的理解。“任何技术浪潮都需要经历一个S曲线，从疯狂到增长再到泡沫，然后经历一个死亡之谷(增长曲线的低谷)，然后慢慢上升。真正做事的人应该在死亡谷的右边投资和创业，不要急于进入市场。” 这与网易首席执行官丁磊的观点不谋而合，他一直被视为“不追风”。在吴晓波的《十年二十人》节目中，丁磊说:“十年来风多种多样，但实际上很多都是妖风。”他认为，当商业模式不明确时，就没有必要捕风捉影。现在，共享自行车的光环似乎已经消退，p2p已经成为“跑步是最好的策略”。此外，还有无人货架、共享收费宝藏和直播，这些都被及时证明是“假窗口”。与追风口相比，丁磊表示，他最关心的是网易能否真正成为具有核心竞争力的长期企业。因此，他愿意投入大量的人力和资源来坚持对游戏的自我研究，并愿意耐心研究电子商务从供应链到产品选择到用户需求的每一个环节，从而了解电子商务模式。在网络圈子里，丁磊无疑更有胆量这样说。他创办的网易是最早在海外上市的互联网公司之一。21年后的今天，被质疑为“错失良机”的网易依然坚定地走在行业的前列。回顾网易考拉、严格选择和云音乐，他们都是在市场认为风停了的时候进入市场的，他们用创新的模式和高质量的产品体验扼杀了市场。 亚马逊创始人杰夫贝佐斯(Jeff Bezos)在致股东的公开信中表达了与丁磊相似的观点:“如果你所做的一切都着眼于未来三年，那么在同一个舞台上有很多人与你竞争；但如果你把目光放在未来七年，很少有公司能与你竞争，因为很少有公司愿意制定这样的长期计划。”早在2006年，在云计算业务进入谷歌和微软等巨头的视野之前，亚马逊就推出了一项名为亚马逊ec2(AWS的前身)的云服务。多年后，aws的市场份额已经超过了世界上其他云计算产品的总和，这帮助亚马逊成为世界上最引人注目的技术公司。 这可能会启发不安分的互联网行业如何消除焦虑。无论是业务发展还是互联网创新，我们都必须尊重法律，回归理性，注重创造自己的长远价值。把自己的命运拴在风口上的企业更像风筝。它们飞得越高，就越担心风停后会掉下来。虽然一些企业的目标是制造飞机，但当他们拥有自己的航空空发动机时，他们自然不在乎风是吹还是停。选民和秤正如定价教父格雷厄姆所说:“市场在短期内是选民，在长期内是秤。”股票价格的短期波动是股东以市值为权重投票的结果，但股权价值将被长期衡量，这是事实，并不取决于投票者的情绪。 长期价值就是企业长期保持利润和变现的能力。这意味着企业应该保持核心业务在行业中的强势地位，从而拥有稳定的核心收入来源。就像社交对腾讯，电子商务对阿里巴巴，手机对小米，搜索对谷歌，游戏对网易。 在保证核心业务绝对实力的前提下，大多数企业将开始探索业务多元化，以增加收入来源，在核心业务之外构筑第二条护城河，增强企业的抗风险能力。例如，除了主要的移动广告业务之外，facebook还将触角伸向了区块链；亚马逊正在深入培育aws电子商务之外；阿里巴巴将云计算置于电子商务之外；网易展望未来网易游戏:电子商务:媒体业务的收入是4:4:2，目的相同。然而，第二条护城河的修建并不是一蹴而就的，它需要大量的人力和物力。只有两条路。第一，内部创业孵化；第二，投资并购，用钱换时间。然而，目前，当互联网企业普遍缺乏内力，陷入平庸时，后者往往成为最常见的路径。这就是近年来跨境互联网投资盛行的原因。投资并购并不是不明智的。腾讯和阿里巴巴等商业帝国通过大规模投资占据了几乎每一个窗口，最终扩张了它们的帝国版图。即使有一些错误和失误，以其庞大的规模和雄厚的资金，也不会伤到骨头。 应该考虑到很少有公司拥有腾讯和阿里巴巴这样的规模和资源。因此，对于大多数公司来说，追逐还是不追逐是一个两难的问题，这也加剧了企业的焦虑。追逐正确的本性后，也有可能踏上错误的一步，没有巨人般的还血能力，企业的命运急转直下。毕竟，从那以后，没有公司因为盲目跟风而消失的先例。 面对困境，丁磊，这位唯一快乐的亿万富翁，走出了第三条路。在接受吴晓波采访时，丁磊承认“很多企业都不那么漂亮。”因此，网易的许多投资行为都是在它熟悉的游戏领域。丁磊说:“我们更愿意在自己熟悉的领域里做自己的事，从不去碰自己不熟悉的领域。”。稳健而不保守的投资是网易向许多仍在摸索的企业提供的参考样本。 来自资本市场的反馈证实，这条路可以走下去。在过去的20年里，网易的年资本回报率一直保持在20%以上。在全球数万家上市公司中，只有1%实现了这一目标。有两家中国公司，一家是茅台，另一家是网易。 资本市场一直对长期价值表现出足够的兴趣和耐心。对于那些只顾追逐风而忽视长期价值的公司，用丁磊的话来说，“并不是投资者愚蠢，而是他们都有自己的要求，这取决于谁是下一个投资者。” 沃伦巴菲特(Warren Buffett)曾在给股东的信中表示:“(投资和投机之间的)界限并不总是很明显，尤其是当市场参与者尝到甜头时，这一界限会变得更加模糊。”没有什么比不劳而获更能让人失去理智了。经过这种不劳而获的经历后，投机者通常会在聚会上变成灰姑娘:他们知道如果他们继续沉迷于舞蹈(继续投机)，他们可能会错过12点钟的钟声，马车和司机会变回南瓜和老鼠，一切都会恢复原状。但我还是不想错过这个盛大的派对，我不想错过任何一秒钟。这些非理性投机者认为他们可以在午夜钟声响起前几秒钟内离开。但他们忘记了他们是在一个房间里跳舞的时钟没有手。”事实与企业经营没有什么不同。追逐风的企业试图跟上风，但他们都忘记了风和云往往会毫无预警地聚集和消散。也许更常见的是，营口港是互联网公司为了适应环境而自我设置的“焦虑体质”。与令人担忧的焦虑相比，中国的互联网可能缺乏对现在和未来的敬畏。 文章投诉热线:156 0057 2229投诉电子邮件:29132 36@qq

来源：央视线