对话鹏扬基金杨爱斌：公募基金行业将是未来最大风口

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作为鹏阳基金的创始人和总经理，杨爱彬有着无数醒目的标签:中国债券市场最早的从业者之一，从阳光私募到公募基金的“第一人”，公募2.0时代的创始人... 最近，投资界频频关注鹏阳基金。6月12日，“基金教父”范勇宏宣布出任新鹏阳基金董事长，并正式启动公开募股营“古人有云，师者为王，友者为尊，徒者为亡。”范一直是基金行业中最有经验的人，对基金行业的运作规律也最了解。请出来见他。我花了两年时间。”杨爱斌坚持，并对其背后的渊源充满感激。 范勇宏职业生涯中第一次参与一家上市基金公司并担任董事长的原因可能是鹏阳基金的辉煌业绩。截至2017年底，在同年成立的10家基金公司中，鹏阳基金以72.35亿元的规模排名第一。 2011年阳光私募鹏阳投资成立，2016年率先“私募”回归公募行业，成立鹏阳基金。杨爱斌做的每一个决定都是稳健的、有弹性的、清晰的。 最近，在接受《20年基金会》编辑委员会的采访时，杨爱斌详细阐述了他在公共基金方面的经验以及他对债券投资的深刻理解。 基金市场的杰出业绩 2005年，杨爱彬加入华夏基金，开始在债券市场上打拼。2006年，在货币基金流动性危机之前，控制持续时间和规模，轻装上阵；2008年，他带领华夏固定收益团队成功在债券市场逢低吸纳，他的两大辉煌成就使他在业界声名鹊起。 2011年，债券市场充满了悲伤，但它已接近熊市的尾声。此时，杨爱彬离开了经营了近7年的公募基金，选择了自己创业，成立了北京鹏阳投资，进入了私募和熊市末期的逢低吸纳。2012年，鹏阳投资取得了近10%的优异业绩。 早年，杨爱彬崇拜太平洋投资管理公司的投资总监比尔·格罗斯(bill gross)，而侨水基金的创始人、联合董事长兼首席执行官雷·达里奥(Ray Dario)自他开始私募以来，对他影响深远。 《侨水》的经典文章《经济像机器一样运转》说，侨水基金制度是基于对整个资产价格背后的驱动力的深刻理解，我们必须有深刻的理解。这个经济机器在中国是如何运转的？”彭阳基金是一套完整的自上而下的体系，杨爱彬借鉴了侨水基金。 在私募期间，杨爱斌完成了最令人骄傲的逃离债券市场巅峰的案例。2016年3月，根据经济数据，杨爱斌的团队预见到债券市场存在问题，并迅速降低了头寸。6月，在仔细查看了所有数据后，确认进入市场没有问题，他们再次大举买入。"事后看来，这也是当时唯一的机会."。 “当时，债券在8月份第一次莫名其妙地下跌，这让我们感到很不舒服，因为我们没有逃跑，但我们在9月份看得很清楚，债券市场一定要进行很大的调整。”从9月份开始，杨爱斌的团队一路卖出，到了10月份，所有的债券都卖光了，然后空就高水平地赚了。“我们空曾经占了10%的市场份额。你可以想象，作为一家私人股本基金公司，这个规模有多大。” 自那以后，债券市场大幅下跌，彭阳投资成功脱困，保持了当年上半年的收益，全年回报率为2.54%。 大型公共基金加入 2016年7月6日，杨爱彬申请的鹏阳基金成立。从申请到成立花了15个月，又回到了公共基金领域。 与之前的公募基金经历相比，杨爱斌坦率地说感觉很不一样。“但有一点是共同的，那就是对投资者负责，把客户的利益放在第一位。” 在公司管理方面，经过两年的游说，杨爱彬终于邀请到华夏基金前总经理范勇宏兼任鹏阳基金董事长。经过六年的公开募股，范勇宏给这个行业带来了很多想象力。 范勇宏于1998年初创立华夏基金，担任总经理至2012年7月。他带领华夏基金成为中国最大的长期业绩最好的公募基金公司，并培养了王亚伟、江晖、胡建平、孙建东等一大批知名基金经理。因此，范勇宏已经成为公共资金领域的一个大人物。 杨爱斌与范勇宏关系很深。范勇宏执掌华夏基金期间，杨爱彬担任总经理助理兼固定收益投资总监。在杨爱斌的带领下，华夏的收藏团队迅速跃居行业前列。 这一次，Return和杨爱彬坦言，范并不参与鹏阳基金的日常运营和管理，但将负责业务战略、重大人事等大方向的决策。“例如，高级管理团队的人员，他看人。准确的说，有他来查，我的就业风险就会大大降低。”杨爱斌重视人才的作用。他认为，基金公司最重要的竞争力是人才，吸引人才需要企业机制和文化的配合。 为了吸引和留住人才，鹏阳基金的核心团队骨干都是持有股份并成为业务伙伴的员工。彭阳用人的价值观是诚实、负责、热情、合作和感恩。杨爱斌选择了可以长期合作的人，但没有提到他的专业。 “可以通过机制吸引专业人士。我们仍然重视人们的道德。我们需要有远大理想的人，而不是急功近利的人。”杨爱斌说道。找出决策上的差异外界常常好奇杨爱斌是如何抓住每一个机会做出准确的投资决策的。杨爱斌承认，他更注重决策前的辩论。“我们很少根据票数来做决定，但更重要的是，如果有分歧，找出分歧，利用更多的事实和数据做出更准确的判断。大家一起辩论。如果真的没有理由作出明确的决定，我宁愿慢慢作出决定，或者作出一个相对中立的决定。” 今年1月26日，杨爱斌的团队召开会议，讨论股市过热的风险很大，有必要平仓。然而，仍然存在差异，因为股市上涨如此之好，以至于他们最终决定将头寸减少不超过30%。后来，股市的急剧调整证明了他们判断的正确性。“我们看得很对，但做得不好。” 事实上，当时他们仅在一周后就发现了另一个重要数据:根据彭阳的三年期资产配置模型，当时沪深300的三年期预期回报率与五年期金融债券相同。“债券的回报是稳定的，而股票正面临巨大波动的风险。如果预期回报相同，你就必须卖出股票，买进债券，但这一数据只有在一周后才能拿出来。”杨爱斌遗憾地说道。 关于投资决策，杨爱斌说:“在早期，我的判断决定了90%。我希望将来我的意见可以减至10%或20%。”对于未来投资，杨爱斌认为，中国的资本市场，包括股票市场和债券市场，未来将会有很大的机遇，特别是经过两三年的金融风险防范，障碍已经清除，可以轻载，预计未来将会出现长期牛市，机构投资者的比例将会增加。 从行业来看，国内基金公司也发生了重大变化，各种类型的基金公司相继推出，包括原来的国有基金公司和专业人士持股的基金公司；基金也有各种销售渠道，包括传统的银行渠道和电子商务渠道。未来，每家基金公司可能都有自己的直销应用，整个行业格局将发生重大变化。 从长期投资者的结构来看，未来中国有必要配备养老基金和社保基金，外国投资也将进入中国。杨爱斌认为，“公募基金业将是未来最大的出路。”现在，如果我选一个方向，我认为是资产管理，尤其是公共基金的财富管理。”此外，人工智能等高科技企业也将获得巨大的财富增长。

来源：央视线