女承母业36岁董事长闯IPO宁武新材原材料成本波动大

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世界五大亨斯迈集团的存在显然增加了公司首次公开募股的份量。但是，它的主要原料是石化产品，价格受石油等基本原料价格和市场供求关系的影响很大。《投资时报》实习记者王翰林，

陶氏化学、杜邦、拜耳和孟山都等巨头开始热衷于合并和结盟时，全球化工市场格局也发生了很大变化。更强的对手意味着更残酷的竞争。看到陶氏和拜耳的市场份额都大幅增长，世界聚醚行业前五名的亨斯迈公司终于坐不住了。如今，中国市场已成为其确保不落后的终极武器。

句容宁武新材料有限公司(简称宁武新材料)是一家中国公司，也在聚醚行业，最近开始上市。该公司在中国证监会网站上披露了招股说明书，并计划在上海证券交易所公开发行不超过4300万股的股票。计划筹资3.23亿元投资年产30万吨聚醚的技改项目和R&D中心建设项目。

根据招股说明书，宁武新材料是聚醚多元醇系列产品的供应商，主要从事聚氨酯用各种聚醚多元醇的技术开发、生产和销售，产品主要用于建筑、家电、汽车、家具等各个领域。

《投资时报》记者注意到，中国聚醚行业的主要产品和企业集中度不高，大多数中小型聚醚厂产品高度同质化，产品质量和技术标准也参差不齐。如果按产能计算，宁武新材料目前在中国排名前三，但其产能仅占市场的6%左右。出于战略考虑，有意上市的宁武新材料此前已决定与亨斯迈集团联手，而正是27岁的女董事长英珏做出了这一决定。

然而，很难避免的是，该公司的主要原材料是石化产品，价格受石油等基本原材料的价格以及市场供求关系的影响很大。同时，今年36岁的英珏拥有新加坡永久居留权，宁武新材料也于2014年11月3日在石城成立了全资子公司宁迈国际(新加坡)有限公司，主要从事少量聚醚贸易和销售。

与亨斯迈集团携手合作

宁武新材料原名句容市宁武化工厂，秦桧成立于2001年。2004年，赖秦桧将公司10.09%的股份卖给了她23岁的女儿英珏。在2005年一系列股权转让完成后，英爵持有的股权高达80%。

2008年，颖珏正式成为公司董事长。经与美国亨斯迈集团协商，双方同意成立合资企业，并由此衍生出新宁武化工有限公司(2011年更名为宁武新材料发展有限公司)。

2010年，英爵将其公司30%的股权转让给亨斯迈集团旗下的投资机构——恒威有限公司。此时，英爵仍持有宁武新材料70%的股权，宁武新材料已成为中外合资企业。

2014年，应珏将公司2%的股权转让给投资机构江苏句容创业投资有限公司，2015年，该公司转型为股份公司。

据悉，句容创业投资的最大股东是长沙高新创业投资管理有限公司，该公司是湖南恒盛企业集团有限公司下属的一家投资机构..目前，陈春芳是湖南恒升的实际控制人，持有公司89.18%的股权。

根据招股说明书中的相关信息，亨斯迈集团是全球五大精细化学品制造商之一，在全球30多个国家经营着100多家工厂和R&D机构，其生产设施主要分布在美国、荷兰和德国。

关于引进亨斯迈集团，宁武新材料总干事王荣熙向《投资时报》记者表示，引进亨斯迈将有助于公司缩小与国际知名化工企业在技术研发、产品水平等方面的差距。，并在产品和研发方面取得更大进展。

成为亨斯迈的合作伙伴后，宁武新材料也受到了各方的关注。在2014年、2016年和2017年1月(以下简称报告期)，亨斯迈集团一直是宁武新材料的最大客户，其销售额分别达到4.49亿元、3.04亿元、3.01亿元和1.57亿元，分别占当期主营收入的26.76%、21.21%和20.20%。

采购方面，宁武新材料对亨斯迈集团的相关采购主要发生在2014年至2015年，采购金额分别为1.02亿元和1，100万元，分别占本期采购总额的6.76%和0.84%。

对于2015年后未向亨斯迈集团采购相关原材料的原因，王荣熙表示，由于国内环氧丙烷产量不断增加，公司增加了国内采购。至于与亨斯迈集团的关联交易，王表示属于正常合作范围，不存在利益转移。

值得一提的是，根据招股说明书，英珏的父亲英君并未持有宁武新材料的股权，但仍与英珏一起被记载为公司的实际控制人。根据公开信息，英军持有句容宁武科技发展有限公司94.13%的股权，公司与宁武新材料没有股权关系。

原材料的成本波动很大

报告期内，宁武新材料实现营业收入16.77亿元、14.33亿元、14.90亿元和8.42亿元，同期净利润分别为6983.42万元、4615.73万元、8364.95万元和3354.22万元。

《投资时报》记者发现，2015年公司业绩大幅下滑，但2016年营业收入略有回升，净利润从上一年的4600万元增加到2016年的8400万元。

王荣熙告诉《投资时报》记者，2014年和2016年，该公司产品的主要原材料环氧丙烷价格出现波动。2014年，市场价格保持在每吨1100、14000元的高位；2015年，这一数字从1.1万元大幅降至约8800元；2016年上半年，价格保持在8000元左右，2016年下半年，价格逐渐攀升至1万多元。王荣喜认为，2015年环氧丙烷价格有所下降，但该年的成本被结转至前一年的较高环氧丙烷价格，导致聚醚产品整体毛利率下降。因此，公司净利润较2014年有所下降。

根据招股说明书中的数据，宁武新材料产品的原材料成本在主营业务成本中所占比重较高，报告期内分别为95.88%、94.68%、94.12%和94.28%。该公司在招股说明书中表示，其主要原材料是石化产品，价格受石油等基本原材料价格以及市场供求关系的影响。原材料价格的大幅波动将增加工业生产企业成本控制和库存控制的难度。

至于2016年净利润增幅大于收入增幅，王荣熙表示，主要是因为公司优化了产品结构，推出了2016年毛利率较高的新产品，使当年毛利率提高了两个百分点。

来源：央视线