与时代共舞，嘉实五维度构建行业基金产品线

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资料来源:蓝鲸金融90年前，世纪资本管理公司发行了世界上第一只行业基金——世纪股权信托。经过90年的发展，行业基金已经成为各国基金市场的成熟产品，满足了投资者的个性化需求。

嘉实基金自2014年开始建立行业基金产品线，是中国系统分销行业基金的公司之一。如今，这条基金产品线已经向四面八方大开，一场影响全局的精彩棋赛已经在望。它的精彩之处在于，在不断变化的时代背景下，基于当前和前瞻性的产业趋势和政策导向，与时俱进。

行业基金与社会密切相关

行业基金是以行业为导向的基金产品，其投资范围一般集中在某一行业或相关的上下游行业。行业基金一方面有利于提高基金产品线的广度和厚度，另一方面也满足了投资者的多元化投资需求，既能把握行业的投资机会，又能平衡投资组合的风险。

1928年，世纪资本管理公司发行了一种基金产品——世纪股权信托，其投资重点显然是金融及相关服务公司。这是世界上第一个行业基金。截至2005年，美国有3000多个行业基金，基本覆盖了国民经济的大多数行业。

行业基金的一个突出特点是成立时间对行业基金非常重要。上海证券交易所交易管理部陈曾在《全球行业基金发展报告》中指出:“在不同的经济周期和股市周期中，不同的行业有不同的发展速度和整体盈利能力，因此不同的行业基金在不同的时间段往往呈现不同的收益特征。投资和设立新的行业基金必须考虑宏观经济发展阶段和未来前景。”

2010年后，中国的行业基金发展迅速，产品数量增加，覆盖的行业范围更广。这与中国经济进入结构调整和产业转型时期，新兴产业和传统产业开始交替的宏观背景直接相关。宏观经济周期的变化为产业基金的发展提供了空区间和轨迹。目前，中国经济已经从高速增长转向高质量发展。掌握尖端科技的先进制造业、消费服务升级带动的上下游产业、解决资源和环境约束的产业、老龄化背景下的医疗保健产业，都有巨大的空增长空间。

嘉实基金构建的产业基金产品线包括10多个基金，不仅涉及金融、农业、医药、消费等传统产业，还涉及智能汽车、体育娱乐、新能源新材料、环保低碳、尖端科技等新兴产业。即使在传统行业，嘉实也结合了最前沿的行业发展逻辑。

嘉实主要从五个维度选择行业和建立基金。首先，考虑行业的生命周期和增长趋势，选择行业周期处于成长期或成熟期初期、具有较大增长空空间和高度繁荣的行业作为投资目标；第二，考察行业市场价值的深度，选择市场价值最高、流动性强的行业；第三，分析同行业的竞争，主要分析竞争对手开发的行业基金产品；第四，关注客户需求，根据客户投资偏好选择合适的行业；第五，这取决于阿尔法的制造能力，包括行业自身生产阿尔法的潜力和公司研究人员的能力。

专业完善的行业基金产品线

嘉实的产业基金产品线并不是孤立地设立几个产业基金，而是在不同的产业和不同的研究团队之间形成相关的支持和补充关系，从而构成一个系统的产业基金设置策略。

首先，嘉实基金拥有专业的产品设计流程和投资管理模式。嘉实的行业基金在招股说明书中明确了相关行业的投资范围，并明确基金所界定的行业范围内的股票投资不低于一定比例。同时，大多数行业基金以主流行业指数作为业绩比较的基准。这从源头上确保了基金投资目标和风格的清晰性，并使投资者能够掌握行业基金的运作，这可以作为平衡投资收益和对冲其他投资组合风险的一种选择。

嘉实基金的“全天候、多策略”投资研究系统已经从1.0版升级到3.0版，投资风格更加清晰，注重投资研究过程和配套的评估机制，使嘉实能够在整个投资研究过程中坚持投资风格而不随波逐流，非常有利于行业基金的投资管理。

信息来源:基金招募说明书

其次，嘉实的行业布局和研究团队总体上是完善的。嘉实设立了十多个行业基金，涵盖科技、消费、医药、环保、金融、新能源和新材料、农业、体育娱乐、物流、智能汽车等行业，投资范围几乎涵盖了国民经济的主要行业。

同时，嘉实还拥有一支完善的研究团队来支持各行业的研究。例如，嘉实建立了一个涵盖整个行业的研究框架，包括金融房地产、周期、消费、能源和行业层面的新兴产业；海外集团已经在区域层面建立起来，覆盖欧洲和美洲的发达市场以及亚太地区的新兴市场。

根据公开数据，嘉实成立一年的行业基金取得了很好的回报，所以称其为“行业专家”并不为过。风能数据显示，截至2018年第一季度末，嘉实新消费自2015年3月成立以来，净增长率为43.1%，嘉实环境低碳自2015年末成立以来，净增长率达到48%。嘉实智能汽车自2016年2月成立以来，实现了43.4%的净增长率。嘉实物流产业2016年底的净增长率为19.2%...此外，

在2016年动荡的市场中，嘉实环保低碳长期位居同类基金前列。2016年，嘉实环境低碳收益率为16.5%，在普通股票基金中排名第二，而上证综指下跌了12.31%。在2016年的a股市场，新能源汽车和锂电池的概念表现良好。纵观嘉实(Harvest)关于环保和低碳的季度报告，我们可以发现，大部分“火力”都集中在新能源汽车和锂电池等行业，市场机遇牢牢把握。

让我们看看今年第一季度的市场表现。今年第一季度，上证综指下跌4.18%，创业板指数上涨8.43%。神湾28个一级产业中有3个实现了正回报，计算机、休闲服务和医学生物是三个表现最好的一级产业。风能数据显示，嘉实医疗在第一季度实现了7.7%的收益率，在281只可比普通股票基金中排名第19；嘉实医疗成立于2014年8月。截至今年第一季度末，基金自成立以来，净增长率已达60.5%。此外，今年第一季度，嘉实娱乐实现了6.3%的收益率，位列普通股票基金的前1/10。

总体而言，嘉实的行业基金产品线在把握中长期投资机会和为投资者捕捉投资机会方面显示出整体实力。

强调研究成果的有效转化

建立一个专业、完善的行业基金产品线并不容易。

产业基金的核心是寻找中长期增长决定和有利于经济社会转型的产业，引导长期基金支持实体经济。这就要求基金公司拥有一支强大的投资研究团队，打破二级市场的传统研究框架，拓宽研究的深度和广度。

在嘉实的投资和研究体系中，“研究”被视为一种信念，行业认知正从二级市场延伸到一级市场。嘉实要求其投资和研究人员“坐得够深”，深刻领会各行业的“第一原则”，并有效地将研究成果转化为产品回报。与此同时，Harvest要求研究人员做好案头工作，做好跟踪利润预测的工作，所有的研究都应该得到业绩的支持。这是因为嘉实追求可持续和稳定的业绩，这确实可以为投资者带来长期和出色的回报。同时，每项业绩都可以追溯到准确的决策依据，从而验证投资研究策略的准确性和连续性。

嘉实基金股票投资业务联席首席信息官兼研究总监陈少平表示，嘉实的行业基金近年来取得了稳定的业绩，也得益于投资研究结构和投资研究方法的演变。嘉实强调投资研究风格的清晰和风格。管理层已经在公司内部达成共识，这进一步要求投资研究人员更准确地进行长期研究。"狭窄，可以研究得更深更详细，而深度不够是不够的."

在这种投资文化的影响下，嘉实基金的工作状态是“跑得多，看得多”，务实而踏实。纵观过去五年的调查记录，嘉实每年只对a股上市公司进行了300多次调查，位居全行业前三名。基金经理和研究人员的邮箱在凌晨1点和2点，或者6点和7点发送行业研究报告......

陈少平坦率地说，每个人的工作习惯都不一样，有些人可能工作到很晚，有些人可能很早就开始工作。在嘉实包容开放的平台下，投资和研究人员高度的自律、勤奋和工作热情为嘉实深厚的投资和研究实力奠定了坚实的基础。来源:蓝鲸金融

来源：央视线