曦域资本黄晓黎首次解密投资密码：V=(i+c)^m*f(t)

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冬天，在多雪的北海道，雪在温暖的阳光下微微发光，黄小立和她的团队奔跑跳跃...结束这种兴奋，为来年积蓄力量。

这是西域首府成立的第三年。这两只基金已投资15家公司，其中许多公司已成功获得下一轮融资，并密切关注资本市场。

你会发现《西域都市报》的风格和黄小立本人一样简单、专注、高效。

“无形牵引”

“我发现投资真的很像一个人的成长。你是什么样的人？当你有能力或机会选择时，你会选择最符合你的性格和后天修养的道路。”

从金木律师事务所的合伙人到林静投资的管理合伙人，她创立了自己的西域资本。黄小立一直在朝一个方向前进:打破自己的界限，做自己的事。

之前在，而的创始合伙人蒋是二级市场的大人物。黄小立的初始股权投资主要研究二级市场的投资逻辑框架。

起初，黄小立多做了一点体育投资，慢慢地，她发现自己的关注阶段正在向前推进。有一段时间，她特别热衷于早期投资。其中一个核心原因是黄小立学习计算机科学，对新技术着迷。“因为我认为技术真的能给未来带来巨大的变化，我特别愿意投资互联网和新技术。驱动项目。”即使是黄小立也不顾所有人的反对，在林静成立了一个风险投资基金。

“从体育的早期阶段，我发现特别早期阶段和特别晚期阶段都不是我最喜欢的。事实上，投资的后期更多的是关于估值系统，而投资尤其是前期。事实上，它更多的是依靠人们去寻找风。”

最后，黄小立找到了一个中间点。"挖掘A轮和B轮，我发现这可以系统地实施一些方法."黄小立说。

v=(i+c)m*f(t)

2015年，黄小立成立西域资本后，建立了自己的投资框架。

黄小立总结了一个公式:v=(i+c)m*f(t)关于如何从A轮和b轮中挖掘高增长项目

I和C分别是子行业和特定公司的增长斜率，M是商业模式的指数增长机会，T是时间因素。

我指的是工业。首先，确定子行业是否处于最快速的增长阶段。第二步是确定子行业是否有巨大的增长空，而这种增长是基于实际的增长能力，而不是由估值泡沫驱动的虚假繁荣。

c指公司。首先，在水平比较中，细分字段中通常只选择一个目标。选择具有“技术+业务+管理”复合基因的稀缺团队。

m指的是商业)模式。那么什么样的模型有指数增长的机会呢？技术是生产力的核心，数据是生产的核心手段，因此有必要拥有核心技术和大量的数据，它们可以通过多种方式连接起来形成一个闭环。

基于上述因素的不同增长模式和趋势，我们可以找到能够获得复合增长效应的投资目标和投资机会。

“浩宇资本投资框架的主题是赚取高增长的利润。”黄小立用一句话概括了这一点。

有人问黄小立关于投资回报率，她回答说回报率不能准确预测太多的变量。“但如果没有十倍于空的项目，我不会投每一个项目的票，因为我知道它的增长率，所以据说它的增长率肯定有这样的机会，所以我投的公司实际上是你几乎看不到上限的公司。这也是每个投资者的个人偏好。”

框架“大技术与金融”，但首先排除p2p

作为国内首只专注于科技和金融领域股权投资的基金。西域资本的核心投资领域是大科技和金融。这个范围是在2015年西域资本成立之初设定的。

“金融是所有行业中最上游的，金融需求是人类进入工业经济后的最大需求。行业空空间非常大，每个子行业的规模大多超过一万亿，还有一个很大的整合空空间。”黄小立判断，金融业目前正处于综合互联网和综合数据的“2.0”发展阶段，即将迎来综合数据和智能运营的3.0阶段。

传统金融受信息成本和技术成本的制约，无法弥合供需矛盾。随着互联网、云计算、人工智能等技术的普及，现金流、业务流、信息流和市场主体结构将发生巨大变化。

“我将首先把我的投资范围限定在大技术和金融领域。当我们做新基金时，我们实际上是在创业。做好工作并不容易，所以我们首先把它放在大技术和金融领域。在大技术和金融领域，我们应该投资什么？证券？保险？借钱？甚至细分为资产支持型证券和供应链(如证券pb业务)这样的细分领域，哪个细分领域是真正的高速增长，哪个繁荣实际上是泡沫？所以我必须在这个细分市场中识别每一个。”黄小立说。

根据这种方法，黄小立首先排除了p2p领域。

当西域资本成立时，p2p行业发展非常迅速。这是泡沫吗？你想投资吗？在我们的分析中，我们认为它已经忘记了一个本质。中国的平台类型必须得到保证，我们不能在短时间内解决刚性赎回问题。因此，p2p平台的商业本质是信息对接赚来的钱，但它实际上承担着巨大的刚性赎回风险，这是无可比拟的。

“还有一个现象。前面的交通成本越来越高，后面的资本成本也很高，因此这种模式本身效率不高。”黄小立补充道。

这意味着，一旦一个大订单出现问题，所有通过信息对接赚来的钱都将丢失。

对两种商业模式持乐观态度

那么在技术和金融领域，黄小立认为可以投资什么？

具体到商业模式，黄小立设定了两个类别:

1.“技术让企业赚钱”。

一般来说，它是一个平台公司，通过技术、数据、业务等形成一个互联平台。主要模式是实现业务各终端机构的连接。例如，资产云平台和启用隐性交易平台。按照这种思路，西域资本投资了群星金融、金夫和荣树科技等公司。

或者，基于自身技术能力的优势，他们可以成功地在新市场或创新业务环节中占据一席之地，并享受业务增长带来的好处。例如，宽瑞科技和斑马知止。

企业拥有独特的数据源，“所有业务数据，所有数据业务。”黄小立非常同意这一点。"动态的，不断改进的，在一个场景中有足够的覆盖率，这样的数据一定很有价值."在获得一定的独特数据源后，自建场景和对接服务可以实现金融的逆向定制，使自己成为一个新的渠道和服务提供商。例如，牛王、乐惠、侨芳科技等。

2.“稀缺的技术服务”。

要么是通用性强、技术门槛高、投资时间长的基础技术应用。这种虹膜识别技术普遍存在于不同的子领域，种类繁多，更适合早期投资，如西域投资的铱识别技术。

要么它有针对子行业的应用解决方案，有较高的技术和行业进入门槛，在一定时间窗口内人才和技术匮乏。特别是在集群技术爆炸性应用的现阶段，市场供需的大量失衡导致对稀缺技术的投资，这种投资可以享受到稀缺带来的商业利益和资本溢价，而你想要比投资一般的技术服务公司更长的时间，例如，西域投资的林友华和pass级的基于分布式数据架构的ai平台将立即关闭。

“这种商业模式有优点也有缺点。”黄小立说。这种“技术让企业赚钱”尤为明显。

“平台建成后，分散的资源集中在平台上，可以出口到各种金融机构和各种参与者，让大家分享这一成果。该平台的作用是提高效率、降低成本，并形成价格差异，这相当于通过技术赚取这笔钱。”黄小立发现，空这样的平台市场空间很大，而且有很多跨境业务可以完成，因此有大量的盈利方式。

喜欢有复合基因的创始人:“懂技术+精业务+管理”

黄小立确实是一个以技术为导向的创始人，去年投资的七个项目的创始人都是技术型的。“这是我投票后发现的。回想起来，可能是因为我最喜欢的模特都是这样的。使用这种模式做事的人基本上都是技术出身。我想可能是因为这样一个原因。”黄小立说。

“知技术+精业务+知管理”有着如此复杂的基因，这是西域资本最喜欢的创始团队类型。

这些企业家通常对技术趋势和战略有敏锐而准确的判断。同时可以带领团队战斗。

本质上，这也是深深隐藏在黄小立身体里的一个基因，它总是有一个清晰的框架，清晰的认知，坚定的目标和果断的执行。

投资方法的系统化

黄小立透露，西域本身正在实践技术向投资行业的转变，西域员工几乎所有的商业行为都通过自己开发的应用“域视图”进行了数字化，并进行相应的量化评估。随着领域视图系统的逐步完善，以前的投资方法也逐渐在系统中实施，大大提高了效率，将所有业务都存放在了基金平台上。对于投资项目，也更有利于横向比较和跟踪，通过一些投资模型的不断建立，也使得投资决策更加科学。另一方面，西域改变了私募的不透明状态，通过该系统与投资者进行完全透明的沟通，建立了独特的lp跟进系统。

2018年，强有力的金融监管将继续，资产渗透和业务界限将被划定，一些业务创新将受到更严格的监管考验。西域确定的十几个子领域充分考虑了监管因素，如保险数据、农村金融、小额信贷、财富管理、医疗保险和监管科技。

另一方面，我们将利用我们对金融业务的熟悉，从技术应用层面系统地探索基于大数据、人工智能、区块链和网络安全的稀缺技术公司。

这篇文章是投资界的原创。作者:阿曼达，原作:people.pedaily/201803/428259.shtml

来源：央视线