透视众安在线财报：“保险+科技”蓄能，未来或迎更大释放空间

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最近，2017年首家登陆香港股市的保险科技公司——中安在线(China Online)披露了其首份年度报告。年报显示，2017年，中安在线五大生态业务结构继续优化，健康、金融、汽车增速超出预期，保险业务稳步推进。年保费收入同比增长74.7%，健康保险业务保费增长四倍以上，消费金融业务保费增长一倍以上，资本投资回报光明，高于行业平均水平。汽车保险业务取得突破，科技产出进展顺利。

另一方面，根据年报，由于长期业务的快速增长，中安在线遭受了9.96亿英镑的净亏损，看似下降的数据背后可能并不是负面的。结合财务报告数据和行业特点，我们可以看到，跨境“保险+科技”新经济公司中安在线正在积聚能量。未来，在协同优势和规模效应的作用下，能量将逐步释放。

推动创新，促进调整，2017年中安网上保险业务实现高速增长

从保险业务增长的角度来看，2017年中安在线表现良好。数据显示，2017年，中安在线实现总保费59.54亿元，较2016年的34.08亿元同比增长74.7%。其中，财产保险费达到35.4亿元，比2016年的22.21亿元增长59.39%；短期个人保险费接近24.15亿英镑，比2016年的11.87亿英镑增长了103.45%。在此基础上，中安在线2017年的净保费收入为46.14亿元，较2016年增长43.1%。保费收入从全国财产保险市场第25位上升7位，至第18位。

细分而言，自2013年成立以来，中安在线有一个不同于传统保险业的基因——创新。寻找传统保险市场的空白点，针对新技术、新经济场景，弥补传统保险覆盖的不足，迅速切入保险市场，从退货运输保险、破屏保险、小微中乐保、参与保险，到aviation/きだ保险汽车保险

根据2017年的数据，中安在线形成的五大生态系统继续稳步推进。生活消费生态方面，2017年保费总收入为17.9亿元，同比增长10%，占保费总收入的30%；航空生态方面，2017年保费收入为14.4亿元，同比增长33%，占总保费收入的24.1%；在健康和生态方面，2017年保费收入为12亿元，同比增长410%，占保费总收入的20.2%。消费金融生态方面，2017年保费收入10亿元，同比增长225%，占保费总收入的17.4%；就汽车生态而言，2017年保费收入接近7900万英镑，是2016年的22倍。

中安在线在年报中还提到，2017年，前五位生态合作伙伴的保费收入占比从2016年的80.8%下降到60.5%，生态合作伙伴继续多元化，进一步提高了各生态的覆盖面和可扩展性，实现了更全面的生态网络和服务内容。

当然，2017年，获得首个互联网保险许可证的中安在线，在“退货原产地保证”的行业背景下，正在进行产品结构和产品结构的相应调整和完善。除了小型分散产品，中安在线还专注于开发创新产品，保证期相对较长，为9-12个月。根据上述数据，健康生态和消费金融生态是两个快速增长的主要生态系统。

快速增长的另一面:数据背后有一个谜

随着创新保险产品的多样化，一直“摸着石头过河”的中安在线在2017年大幅提高了总保费。但不容忽视的是，中安在线的财务报告数据显示，2017年中安在线承保亏损15.3亿元，净亏损9.96亿元。乍看之下，损失的增加并不小，但结合2017年中安网上保险业务的稳步扩张和保费的大幅增长，可以发现，中安网上损失的背后，是公司成长阶段和行业特殊性的综合产物。

数据显示，截至2017年12月31日，中安在线未到期责任准备金较2016年同期大幅增加，从2016年的1.43亿元增加至2017年的10.91亿元，同比增长近8倍。未到期责任准备金占2016年净保费收入总额的19.1%。这是2017年中安在线亏损的一个重要原因。

经过仔细研究，有必要在2017年回到中安的在线产品结构。2017年，中安网上保险业务增长最快的生态是健康生态和消费金融生态。这两种生态系统中的产品期限相对较长，特别是与几小时内即可完成的空航班延误保险和几天内即可确认的返程运输保险相比。与此同时，据中安在线首席财务官邓瑞敏称，2017年，约三分之二的健康生态和四分之三的消费金融生态的保费总收入在下半年得到确认。可见，这是2017年中安在线未到期责任准备金大幅增加的原因。

今年以来，中安在线的业务增长依然非常强劲。数据显示，1月份，中安在线实现了约7.06亿元的原始保费收入，2月份保费收入为6.35亿元，同比增长125%，月增长率达到2015年以来的新高。总体而言，2018年1月1日至2018年2月28日的原保费收入为13.41亿元，同比增长119%。

科技赋权继续增加R&D投资“保险+技术”的协同效应

“我们坚信科技能够改变保险，”中安在线首席执行官陈进在解读年度报告时表示。事实上，自诞生以来，中安在线就不是一家传统的保险公司。它以创新在传统市场开辟了新的空空间，甚至以技术颠覆了传统模式，开启了保险业发展的新时代。“保险+技术”是中安网上两条腿走路的策略。近年来，除了拓展保险业务外，持续的科技投入也成为了中安在线的一项重要战略。2016年，中安在线成立了全资子公司中安在线科技。

数据显示，截至2017年12月31日，中安在线工程技术人员占员工总数的54.5%，达到1385人。R&D人员主要集中在系统操作、数据分析、五杰山平台、人工智能、区块链等方面。2017年，中安网上R&D费用为5.18亿元，占保费总收入的8.7%，明显高于2016年的2.14亿元和6.3%。

科技将改变传统保险业是一种必然趋势。在过去的两年里，传统保险业加快了“科技+”的步伐，寻求“大象跳舞”。纵观保险业，到目前为止，科学技术已经渗透到保险业的全过程，改变了保险业的痼疾，同时，通过提高效率，保险业从获得客户、投保、服务、脱险、承保、索赔的全过程实现了高效运营。

然而，中安网的保险技术之路已经走在了前列，技术作为中安网诞生的基因，是帮助其创新的重要力量。陈进表示，2016年，中安在线科技的诞生，意味着中安在线已经进入了保险技术3.0阶段。中安在线拥有基于云的高效计算能力、灵活的系统架构和强大的大数据分析能力，有能力更好地为互联网保险用户服务。

“中安在线的快速发展在于其保险业务的创新，这也让传统保险业眼前一亮，也让一些保险公司纷纷效仿。”从行业角度来看，中安在线的优势在于不断运用科技实力和创新思维设计产品，满足新生态下多样化的安全需求。

“中国在线有一个清晰的商业模式。从产品研发到承保，再到营销和最终客户服务，创新的保险产品得到了中安在线技术的支持。我们已经重新定义了它。”陈进已经详细分析过了。例如，在产品阶段、基于情景的保险、基于市场快速反应的保险以及承保阶段，中安在线不是简单的精算，而是更多基于大数据的精算。由此，我们可以看出，技术对于中安在线来说不仅是一种工具，更是一种思维。

2017年，“保险+技术”的协同效应在中安在线系统取得了初步成效。科技能力不断向外部世界输出，增强了保险、金融和卫生行业的能力。据国泰君安研究报告称:“自2017年第二季度以来，中安在线科技开始创收，预计未来将成为公司除保险业务以外的第二大收入贡献单位，实现‘保险+技术’的双轮驱动。”

陈进表示:“我们相信，我们的‘保险+技术’战略将在未来五年支持中安在线的业务发展。”未来，无论是进一步优化目前不断上升的综合成本比率，还是全面提升金融、健康管理等行业的能力，再加上保险业务的稳步增长和应计准备金的逐步释放，技术都将会增持，依靠“新客户、新市场、新技术”的中安在线将很快迎来“分红期”。

来源：央视线