1000亿！教育融资租赁骤变已至

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近日，江苏金融租赁有限公司(以下简称“江苏黄金租赁”)在中国证监会网站上更新了招股说明书。令人惊讶的是，它的介绍表明，租赁主要集中在医疗和教育行业。

江苏金租在招股说明书中披露的教育融资租赁业务数据，揭开了这一领域的冰山一角。320亿元！这只是2014年中国教育行业融资租赁的业务量，预计年复合增长率接近48%，2017年可能超过1000亿元。

万亿元的教育市场并没有完全打开股票融资的大门。那么，银行融资的规模意味着什么？

蓝鲸教育与许多行业老手交流，解释融资租赁如何参与中国教育产业的发展过程。资本市场中租赁公司的运作如何影响教育行业？

教育融资租赁低风险前行

截至2017年底，国内租赁公司总数超过8000家，其中获得银监会融资租赁许可的公司66家(不含3家专业融资租赁子公司)，其余获得商务部批准的融资租赁许可(融资租赁和融资租赁业务相似，但审批部门不同)。

与2007年不到100家公司相比，该领域取得了长足的进步，市场竞争激烈。2017年是另一个转折点。银监会批准筹建的金融租赁公司只有三家。一家经纪金融研究所的paris认为，金融/融资租赁的黄金十年已经过去，下游行业的融资状况将受到影响。

他说:「市场竞争情况正在改变，所服务的行业亦正迅速调整。租赁公司如何与银行和小额贷款公司竞争？我认为有必要在垂直体育领域进行战略探索，这是深化教育和医疗行业的共同趋势。”巴黎说。

据报道，这次即将上市的江苏金租有一个教育传媒部门，而由中央企业中化集团控制的远东洪欣(03360.hk)也有一个教育集团。许多其他金融/金融租赁公司为教育机构设立了专门的融资部门。

国内一家金融租赁公司的教育行业项目总监贾斯汀向蓝鲸教育指出，教育行业很多租赁公司的统计数据实际上涵盖了教育、文化、体育和旅游的方方面面。此外，租赁公司重视教育行业，因为它的低风险。

巴黎还表示，教育和医疗是融资租赁风险最低的两个行业。

根据江苏金租招股书，教育行业项目的逾期率最低。

对此，贾斯汀认为有两个原因:“一方面，三至五年前，教育行业的融资租赁客户大多是国有企业，主要是公立学校，资金分配稳定，资金来源多元化；另一方面，近年来，私立学校是主要的融资租赁客户。由于教育行业的稳定，只要他们能继续招生，学校就能以收入维持还款。此外，符合融资租赁准入标准的私立学校规模不会太小，资质也不会太差。”

教育融资租赁集团巨大变化背后的风险、政策、需求和真相

如上所述，租赁行业的许多其他人也表示，主要服务对象是从公共到私人。近年来，教育行业融资租赁的需求方向发生了显著变化。主要因素不是私立教育的兴起，而是背后的复杂风险。什么样的公立教育机构需要融资？融资将投入哪些项目？政策支持教育融资租赁吗？教育机构获得了什么样的融资服务？一系列问题涉及公共教育融资的生态变化。

要了解这些问题背后的真相，我们应该从金融服务本身入手。

贾斯汀指出，融资租赁包括两种方案:直接融资租赁(也称为“直接租赁”)和销售回租(也称为“回租”)。这两种租赁方案有什么相似之处和不同之处？(见下图)

(直接租赁)

(回租)

对于教育机构来说，直接租赁可以增加固定资产投资，加快发展；对于供应商来说，教学设备和其他产品的销售加速推动了生产和流通；对于租赁公司来说，他们既有债权又有物权。即使教育机构有坏账，也可以通过处分物权来弥补债权的损失，从而减少对教育机构信贷的过度需求。直接租赁模式可以说是一举双赢。

“直接租赁适用于购买书籍、教学仪器和实验设备。然而，大多数学校的预算足以支付购买费用，因此不需要融资租赁。如果学校在这方面缺乏预算或现金流，就应该质疑它是否适合经营融资租赁。现在大部分的直接租赁都是发展期的公立高中，都是小订单。”贾斯汀说。

那么，什么是“大订单”？

贾斯汀指出，公立大学新校区的基础设施建设始于3亿至5亿元的规模。除了大规模因素外，相关融资不需要限制资金的使用，这是回租模式的优势，避免了银行贷款对资金的严格监管。

在过去的20年里，公立大学的合并、升级和扩张产生了对回租融资的强烈需求。因此，许多活跃在教育行业融资租赁领域的公司应运而生。

据了解，1998-2015年间，中国高校招生规模从108万人激增至700万人，扩招率为54.8%。大规模的扩招带来了对教师、基础设施和其他教育资源的巨大需求。据估计，投资的基本建设成本至少为2400亿元。

这是一个融资扩张迅速的高校能否偿还债务的问题。

因此，自2013年起，各省开始清算其管辖范围内的大学的债务，许多省明确禁止地方大学增加新的债务，因此它们不能在不偿还债务的情况下继续举债。

“国家还在2014年发布文件，规定公益性项目建设不得由非银行金融机构直接或间接融资。作为一项公益事业，公立学校的建设不受融资租赁的影响，但仍存在非法债务。”巴黎说。

贾斯汀还告诉蓝鲸教育，公立学校的融资租赁也涉及法律风险。“因为融资租赁要求必须有租赁对象，所以使用租赁模式融资的公立学校通常会将部分固定资产所有权出售给租赁公司，然后再租回来。有些地方会严格检查国有资产是否有流失。”

此外，一些地方政府将地方学校资产用作融资租赁。2017年，江苏金租因违规向重庆黔江区教委提供融资租赁而被银监会行政处罚，可能影响其上市。

金融租赁可能是教育领域的一股新生力量

“整个教育市场如此之大，再加上公立大学的债务限制，政府教育部门的融资控制越来越严格，对提升私立大学的需求也逐渐消失。现在它正朝着合并和收购的方向发展，而不是简单地建造校园。最初，融资租赁在整个教育行业非常盛行，现在，就租金的适宜性而言，融资租赁正在逐渐衰落。”贾斯汀对蓝鲸教育的分析。

目前，优质的民办学校和教育培训机构已逐渐成为融资租赁的主要客户。

早在2015年，国务院文件就指出，鼓励金融租赁业加大对教育和其他民生领域的支持。贾斯汀认为，这份文件所支持的教育和民生领域是指发展民办教育。

《民办教育促进法》修订后，2017年1月国务院发布的《实施条例》也建立了一系列创新的教育投融资机制，扩大办学资金来源，鼓励金融机构在风险可控的前提下开发适合民办学校特点的金融产品，支持民办学校积极运用融资租赁等金融手段。

巴黎综合比较了各种金融工具和蓝鲸教育:“更多的民办高校可以利用融资租赁的优势，特别是直接租赁模式，加快重点学科建设向更高水平发展。”

与私立学校相比，通过融资租赁为中小教育企业融资并不容易，因为风险控制因素，尤其是资产较轻的私立教育技术公司，能得到的帮助有限。金融公司将评估项目风险。无论政策如何引导中小科技企业融资，除非风险补偿基金能够完全覆盖风险敞口，否则租赁公司一定会严格按照评估的还款能力放贷。

在租赁业快速调整的今天，融资租赁和民办教育之间有没有新的发展机遇？

与工业资本经营的教育相比，金融机构直接参与教育也可以产生一个独特的私立教育体系。例如，远东洪欣在2017年开办了40多所不同类型的学校，形成了蒙台梭利幼儿园和孔子国际高中等连锁教育品牌。

金融/金融租赁公司为教育机构提供多样化的金融解决方案，同时，它们还经营自己的学校，这可能会给教育行业注入新的力量。

来源：央视线