霞客环保重组终止 协鑫旗下光伏资产有望装入

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已暂停近5个月的夏科环保重组之路再次发生了变化。2018年1月2日，上市公司宣布，由于本次收购经历较长，双方未能就延期履行承诺、估值调整等重要后续事宜达成一致。，重大资产重组被终止。

值得注意的是，就在夏科环保宣布终止资产收购的前两天，新的潜在大股东旗下的香港上市公司保利(GCL-Poly)宣布，将考虑分拆其光伏材料业务，并在内地a股上市。

据业内人士分析，两家公司资产重组的公告和披露时间非常接近。虽然保利正考虑将拆分后的资产独立上市，但根据目前的市场趋势，借壳方式也有其优势。不排除夏科环保是保利协鑫拆分资产上市的承办方。

私营行业巨头接管了控制权

根据公司第一大股东霞客环保有限公司和第二大股东宁波岳跃投资管理中心(有限合伙)的公告，与GCL科技控股有限公司(简称GCL科技)签订了《股权转让协议》。GCL科技收到上海裘德持有的公司无限制股份4320.41万股，占总股本的10.78%；转让宁波坤悦持有的无限制股份4300万股，占总股本的10.73%，转让股份总额为21.51%，交易价格为6.8亿元。

目前，夏科环保没有控股股东或实际控制人。交易完成后，GCL科技将成为其最大股东，GCL科技的实际控制人朱共山将成为霞客环保的实际控制人。

据了解，GCL科技成立于今年4月。GCL科技的真正控制者朱共山是一个著名的人物，被称为私人权力之王，拥有巨大的资产地图。其GCL集团的业务包括电力、光伏、智能城市、石油和天然气、金融和其他部门。其中，光伏业务已包括GCL能源(03800港元)、GCL集成(002506港元)和GCL新能源(00451港元)

早在2006年，太阳能光伏就显示出大规模产业化的萌芽。当时，国内光伏企业集中在海外上市。GCL集团的实际控制人朱共山发现了机会，选择了进入光伏行业门槛最高的上游多晶硅原材料行业。江苏中能硅科技发展有限公司(简称江苏中能)以70亿元的巨资成立。2006年6月，中能第一条年产1500吨多晶硅生产线开工建设，2007年9月投产。开始了争取新能源的漫长道路。

此时正值光伏产业快速发展，江苏中能从多晶硅价格飙升中赚了一大笔钱。为未来的产能扩张奠定经济基础。朱共山深知大规模削减成本的重要性，在2008年经济危机期间没有退缩。相反，它利用之前节省的资金扩大了中能硅业的生产，其产能从3000吨攀升至18000吨。

2009年是通用汽车保利的转折点。今年6月，保利全球以263.5亿港元收购了中能100%的股权，并将中能资产整合到保利全球资产中。到2010年底，保利已经成为世界上最大的硅片制造商，仅仅一年多的时间它就开始了硅片业务。

保利GCL分拆上市抢占光伏产业高地

在GCL-Poly完成光伏产业上游的关键原料多晶硅芯片的产业布局后，新一轮资本运营正在启动，以配合整个产业链的扩张。

12月20日，保利通在公告中披露，公司董事会高兴地宣布，部分潜在投资者已表示有兴趣投资公司光伏材料业务。该公司正在与这些潜在投资者进行初步讨论。截至本公告发布之日，尚未达成实质性条款。本公司将于必要时或根据上市规则的要求发布进一步公告。

本公司董事会亦考虑分拆本公司光伏材料业务及在深圳证券交易所或上海证券交易所独立上市的可能性。本公司已委任中信CLSA资本市场有限公司为拟议分拆的财务顾问。截至目前，尚未就拟议的分拆和独立上市的交易结构或时间表做出决定。

虽然保利通信在公告中没有披露光伏材料业务分拆或上市的接收方，但在夏科环保近四个月来暂停重大活动的情况下，不可能提醒人们两者之间的关联。

保利拆分上市计划背后有着深厚的行业背景。

经过10年的快速发展，光伏产业已经从抓住以多晶硅为主的原材料制造机遇，转向大规模建设光伏电站。

“阳光是免费的，但是适合建造太阳能发电站的资源是有限的。未来，只有抓住光伏电站的布局机会，谁才能成为最终的赢家。”这句话已经成为业界的共识。

然而，光伏电站的建设是一项初始投资巨大、回报周期长的事业。这需要很多钱。根据官方数据，仅从2014年到2017年，中国太阳能发电的投资需求约为7370亿元。

目前国内光伏企业的融资方式主要包括银行贷款和债券发行，但这种传统的融资方式已经不能满足光伏企业的资金需求。“光伏电站的初始投资相对较大，成本回收需要一个长期的过程。传统的融资方式难以满足，新的融资方式将受到光伏企业的青睐。”光伏产业专家赵宇文曾经说过这样一句话。

在这种情况下，GCL集团将拆分其光伏材料资产，无论是独立上市还是在a股上市公司上市，这无疑是一个很好的选择。一方面，GCL集团利用国内a股获得新的融资渠道和资本平台，而不失去对光伏材料业务的控制。另一方面，保利可以利用剥离和拆分资产所得的资金，进一步深化光伏产业。霞客俱乐部是GCL集团拆分光伏材料资产的替代平台吗？

来源：央视线