愉悦资本刘二海的“局”：14年投80家10中独角兽，两慢两快、根据地打法全剖析

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2017年7月12日，零点二宝集团和零点二宝研究中心联合推出了中国创业投资第一门户——学究网。中国最大的私人股本数据库提供了数据支持，历时4个月准备评选的“2017年投资100强”名单隆重发布。

“2017年投资领域100强投资者”总名单上的每一位投资者都有着深刻的行业洞察力、敏锐的决策能力，并在变幻莫测的风险投资江湖中找到了千里马和独角兽，创造了一个又一个神话。接下来，“投资圈”将跟踪报道名单上的投资者——从生活简历到经典案例以及背后的投资逻辑，“投资圈”将一个接一个播出，敬请期待。

姓名:刘二海

年龄:48岁

职位:久益资本的创建和管理合伙人

典型案例:中国汽车租赁、易车、胡涂汽车维修、小猪短租、莫比客和威来汽车

因此，它是胜利的，不好的也是好的；不战而屈人之兵，好人也是好人。

-"战争的艺术"

《七武士》是黑泽明导演的经典电影。在日本战国时期，农民经常被山贼骚扰，所以他们想找勇士来帮助消灭山贼。当时，农民的社会地位最低，而战士的社会地位较高。经过一番周折，农民们最终只找到了七个境况不佳的战士。

战士们把农民组织成小团队，教他们建造防御工事，并训练农民用竹竿骑马围攻山贼。最后，双方共同努力消灭了山贼，但四名战士死亡。

在电影的结尾，村庄又恢复了平静，农民们正在唱着在农田里移植水稻的劳动号角。带头的武士说了一句意味深长的话:“武士不是最后的赢家，但农民才是。”

刘二海喜欢讲故事，所有的故事都简单、生动、精辟。《七武士》是他经常提到的一部电影。他总结道:“事实上，投资者不是最后的大赢家，但企业家才是。”

刘二海喜欢看书，他读得太多太多了。

“读书通常意味着连续读一批书。我想说的是这个。”例如，刘二海说，“如果你对巴菲特感兴趣，那么你可能已经读过巴菲特写给股东的信和一位美国资本家的成长经历。”阅读巴菲特将会遇到他的老师格雷厄姆。你可以阅读智能投资者或证券分析。当然，巴菲特也说过他的15%来自菲利普？费希尔学到了什么，你读过费希尔的书吗？费希尔非常能干，费希尔的儿子非常有名，你可以再见到他，所以你一眼就可以看到他们很多人；巴菲特是投资大师，他的合伙人查理呢？芒格也很好。当然，你也会找到与芒格相关的书籍。这样，你可以学习所有与巴菲特相关的知识，投资也是如此。"

阅读将沿着一条脉络阅读大量书籍，刘二海自己的思考和学习也是如此，从纯科学的通信和信息系统硕士学位到心理学硕士学位，再到金融、emba甚至沃顿商学院培训的硕士学位。他认为，在这个不断变化的世界里，人们的知识很快就会老化，他们必须不断更新和丰富自己的知识结构。

索罗斯曾经说过，研究金融的人，如果能同时阅读哲学和文学，肯定会比纯粹研究金融的学者更成功。刘二海认为，投资也是一样:“投资者应该在不确定的情况下做出决定，他们怎么能在不掺杂自己主观想法的情况下做出更客观的决定？”你不能保持自我(意思是“没有自我”)。你对这个世界和你自己了解得越多，距离客观性就越近。"

从运营总监到投资经理

2003年，刘二海在北京大学攻读emba，并在联想投资举办的投资讲座上结识了联想投资合伙人王能光。经过几次对话，联想投资(现在的君联资本)希望将刘二海置于自己的掌控之下。当时，刘二海是中国铁通网络公司的首席运营官，但他对风险投资非常感兴趣，这样的转型机会也很好。因此，从首席运营官到高级投资经理，刘二海开始了他的风险投资生涯。

然而，这不是刘二海第一次接触风险投资并最终进入风险投资行业，但这应该归功于他深思熟虑的研究。

刘二海毕业于西安电子科技大学，获得通信与信息系统专业硕士学位，之后加入吉通通信。因为他的专业是通信，所以他一直想在网上做些事情。1995年，刘二海开始思考国际传真。当时，以色列有一家设备制造商，产品很好，但成本很高。刘二海的想法是将国内电话网连接到国内服务器，国内服务器通过互联网连接到美国服务器，美国服务器连接到美国电话网，从而实现中美之间的ip传真。确定了思路后，他在中国找到了一家做类似业务的创业公司，购买了源代码，并在此基础上开发了一个ip传真系统。把这个设备放在洛杉矶的数据中心。经过这样的改造，国际传真可以进行了。在集通，刘二海起初为少数部门工作，主要从事互联网接入业务。征服ip传真后，他发现有人在做ip电话，刘二海的兴趣又被激发了，于是他开始研究ip电话。后来，他的部门成为吉通的ip电话业务部门。直到国家颁发了三个ip电话许可证-联通，电信和吉通，媒体对吉通感到惊讶，它似乎一夜之间跳起来。真正让刘二海兴奋的是排队购买电话卡的顾客的爆炸性增长。他的ip电话业务部已经从五六个人发展到几十个人。正是这几十个人创造了吉通年收入的70%以上。

2001年，刘二海去了一家外企，担任冠源科技中国公司的副总经理。当时，亚太区总裁想在离开公司后成为风险投资人。当时，刘二海不知道什么是风险投资。校长叫他写，画了很久，挥了挥手:“你去学习吧。”

然而，在2001年，它赶上了纳斯达克崩盘和互联网泡沫破裂。筹资失败了，但刘二海理解风险投资，并开始认真考虑。然后他离开铁通，进入了风险投资行业。

“生活中的情况有时候真的出人意料，可能只是别人和你说过一句话，你仔细考虑，认真思考，会带来很多好处。风险投资也是如此，它需要探索精神。这件事起初可能不会太大，但你不禁深思。当你思考时，你会发现更多的机会，然后你会慢慢地把它变大。”刘二海后悔了。

正如巴菲特所说，生活就像滚雪球一样。最重要的是找到潮湿的雪和长长的山坡。没有湿雪，你不能形成雪球；在潮湿的雪中，必须有足够长的山坡和一大片湿地，这样雪球才能越来越大。

2015年4月，在见证了中国创业创新和风险投资从无到有蓬勃发展十多年后，刘二海、黛米和李姣共同创立了久益资本。与“黑石”或“黑石”不同，“快乐”包括了普莱森特资本作为投资者的地位:“创业很难，所以我们应该从喜欢和感到快乐开始。”生命中最伟大、最终极的追求是灵魂的回归，愉悦的心理状态是罕见的。只有通过斗争和双赢，我们才能获得真正的快乐。”

“创业是艰难的，快乐是伴随而来的。”刘二海再次重复道。

14年80个项目，超过10只独角兽

久益资本成立于2015年，目前管理两只美元基金和两只人民币基金，基金总规模为55亿元人民币；自两年前成立以来，喜人的投资组合也非常抢眼:先后投资了神舟专用车、威来汽车、胡涂汽车维修、小猪短租、莫比克、好租、梦幻加、天使橙、沙砾、蛋壳公寓等项目。

尽管有如此辉煌的成就支撑，刘二海一直对投资心存敬畏。有一次，当他在哈佛大学发表演讲时，一个年轻的女孩想从事风险投资，并询问刘二海的意见，但一向和蔼的刘二海“泼冷水”，直截了当地说风险投资行业不好。

“我说的是实话。”刘二海动情地说:“做风险投资其实是一件困难的事情。一个项目需要六到七年的时间才能出来，你至少要和这个项目一起熬过这六到七年，在这期间这个项目会有各种各样的问题。风险投资从业者要取得一些成绩并不容易。”尽管刘二海从事商业已经14年，扔掉了十几只独角兽，但他仍然保持警惕，站在商业的第一线:“我不敢说我每天都不会懈怠，但毫无疑问，我已经努力了十多年。”我认为投资也将是我最后的工作。”

2005年，刘二海还是联想投资(现在的君联资本)的高级投资经理。他投资了易车。他认为规模数万亿的汽车行业蕴含着巨大的机遇，因此他特别关注汽车相关行业的初创企业。2005年，创立了联合汽车俱乐部(uaa)。2006年初，出于对汽车相关市场的一致乐观和相互认可，他很快就认识了陆、、并投资了uaa。

美国汽车协会成立之初，会员发展迅速，汽车保险业务发展迅速。然而，不久，中国保监会颁布的一项规定，使得原本在汽车俱乐部中兴盛一时的保险代理业务前途暗淡，“转型”成为陆的当务之急。洗车、汽车维修甚至销售雨刷都出现在他们的话题讨论中。经过几个月的共同探索，和陆达成共识，进入汽车租赁市场。2007年9月，中国租车在Be正式成立。就在该公司准备从头再来的时候，2008年爆发了全球金融危机，中国汽车租赁业的发展受挫，原本谈判的投资一个接一个被撤回。此时，刘二海代表联想投资再次向中国汽车租赁行业注资。正是这些钱帮助中国度过了最困难的金融危机。随着形势的放缓，中国的汽车租赁业务逐渐好转。包括美国华平投资在内的一些组织已经表达了他们的投资意向。截至2010年9月，中国汽车租赁公司接受了联想控股的投资。

“我们将自己定位为企业家的前进伙伴，希望帮助他们在公司发展的关键节点做出正确的决策。作为一名金融投资者，每个人都在谈论“价值而非金钱”。我们认为，向首席执行官提供有价值的建议、参与决策过程以及在公司的重要方面确保正确的方向是极其重要的。”刘二海说。

有许多类似的案例，每个成功的公司都经历了不同的沟壑，经历了不同的“关键节点”。

开拓了新领域的Mobike在短时间内成功加入了独角兽俱乐部。早在2015年10月，投资A轮mobike的刘二海在开始筹集C轮mobike融资时就明确表达了自己的观点:“这一轮必须引入pe投资者。”“在融资过程中，对于初创企业来说，找到融资对象非常重要。随着mobike的迅速发展和融资规模的不断扩大，很少有风险投资公司能够承担，这就导致了选择的狭窄和经营的困难。然而，私募股权投资公司的资本规模和资源与风险投资公司不同。现在来看看mobike的融资过程——在C轮中引入华平和高淳PEs，我们的建议是相当正确的。”

那么，在早期竞争激烈的市场中，快乐是如何挖掘出高质量的创业项目的呢？

“投资比行动更重要。正如我的一位同事所说，这就像开枪、举枪、瞄准并射击。我们不能保证每一枪都能击中靶心，但只要你的射击动作标准正确，你成功的概率就会很高。如果你不能击中它，你必须检查你的行为是否是错误的。如果你的行动是正确的，即使出现错误，你也应该继续坚持这种风格！投资也是如此。你必须确保你的判断逻辑正确，投资方法正确。”刘二海承认:“投资不能控制成败，但它可以控制策略。池塘里有这么多鱼，你一定能钓到大鱼。如果你钓不到小鱼，你得看看你的网是不是有问题。”

有很多关于在投资行业攫取项目和配额的故事。令人愉快的方式是“两慢两快”。项目初始阶段的分析应该是缓慢的，如果你决定投票，你应该加快行动。“尽力而为时要小心，慢慢来，尽可能全面地考虑。如果你今天见面，明天给一份学期报告，这是一件非常糟糕的事情，除非你非常有经验。但一旦做出决定，交易必须尽快完成。”

自2003年成立以来，刘二海已经投资了大约80个项目，其中超过10个已经成为独角兽。创造了共享新出行模式的神州UCAR、三年内估值超过200亿元的威来汽车、解决绿色出行和最后一英里问题的胡涂汽车维修、a股市场的互动娱乐。第一款“天神娱乐”，第一款在纳斯达克成立四年后登陆的手机游戏，第一个梦想世界，开发和运营全国游戏“开心乐园”的音乐元素，还有猪短租，它们不仅在各个方面打开了中国的共享住宿市场，

投资策略:基本策略

2004年是刘二海参赛的第二年。有一次，他去山东参加一个风险投资会议。一位当时有资格的投资者说:“我们的很多朋友最近都没有做vc，因为几个新来的年轻人很快就投资了几个项目。它并不比我们这些老的更坏。”老投资者得出结论，风险资本没有积累。

这个结论让刚刚进入这个行业的刘二海既高兴又担心:“好消息是，我在做风险投资方面没什么问题。”毕竟，我不用积累就能做到；令人担心的是，你不用积累就能做到。你不能做太久吗？”从那以后，他花了很多时间反复思考:vc的积累效应不是特别强，那么如何把雪球做大呢？如何在vc中产生积累效应？经过十多年的思考，普莱森特资本的投资策略是“基础导向”。

所谓的“根据地”需要三个条件:第一，市场非常广阔，可以进行大量投资；其次，它已经投资了核心项目，是业内最好的公司之一；最后，你应该对这个行业有所了解，并积累了深厚的人脉。

以久益资本著名的“汽车/旅游基地”为例。自从2005年投资更换汽车以来，几乎每一个项目都在旅游领域开辟了一个新的方向，但它是相互关联的。

2005年，刘二海投资了第一家汽车相关企业——易车网。当时，他没有想到自己会在汽车/旅游领域获得一系列的项目，只想到汽车和信息技术的结合肯定会创造新的领域。然后，在2006年，他在中国租了一辆车。后来，他使用了心有的二手车和胡涂的二手车。2015年春天，中国汽车租赁的创始人陆开始成为中国的豪华车，易车的创始人开始成为威来汽车，并作为天使投资人投资于莫比克。“这就是根据地的力量，因为你们和这些创始人一起工作了十年，相互信任。

这件事本身没有问题，为什么不投票呢？"

现在让投资者竞争配额的Mobike两年前并不乐观。2015年夏天，李斌将莫比克介绍给刘二海。虽然当我在莫比克的办公室试着骑第一辆莫比克的时候，身体不停地嘎吱作响，没走几步就掉了下来。2015年10月，作为A轮的唯一投资者，久益资本向mobike注资，并在随后的B、C和D轮中继续筹集资金。目前，在mobike进行了几轮大规模投资后，久益资本仍持有相当数量的mobike股份，这也是刘二海长期坚持从A轮开始，并在后续几轮中不断增加投资方式的体现。

“许多人问我们为什么可以投票给莫比克。我认为这仍然是人和事的判断。李斌已经是十多年的老朋友了，信任是没有问题的。共享自行车所需的外部环境已经成熟，需求也在那里。投资者应该能够发现这个机会。因为我们在‘汽车/旅游基地’已经积累了十多年，我们可以看到并坚决做到这一点。”

建立、利用和扩大根据地。在旅游领域，愉快的投资策略尤为明显。此外，久益资本正在建设的房地产服务基地也已初具规模:短期租赁，一只刚从云峰基金获得大笔投资的小猪，创造共享办公新模式的梦想，利用新的互联网技术对传统商业办公地产的良好租赁，以及顺应房地产行业供方改革大趋势的蛋壳公寓，从短期租赁到长期租赁，从民用到商用，涵盖用户对房地产服务的各种应用场景。

虽然已经收获了一系列的优秀项目，但刘二海反复强调，投资不是不可战胜、无所不能的，投资者要学会利用自己的领域获取优势，而不是盲目扩张地盘而不耕耘:“不战而屈人之兵，这是一种更先进的竞争手法。也是因为这个原因，我们建立了根据地，这些根据地是通过创造、利用和扩大来发展的。创造，即通过有影响力的案例进入一个大领域；使用，即通过投资企业网络进入更多公司；扩张意味着系统地覆盖产业链。如果你坚持很长时间，你会钓到大鱼。”

“宽”和“深”投资

每年，黄石公园都会统计狼的数量，并在地图上用不同的颜色标出不同地区的不同狼。狼有自己的领地。如果一只狼跑到其他狼的领地，它会被赶走，这意味着你必须有自己的领地。

目前，中国的创业环境正在发生深刻的变化。刘二海指出:“大量企业涌入市场/低竞争壁垒的大型产业。竞争已经从过去团队和技术的角力上升到技术、供应链、投资者和公关的多维度和全方位的竞争。”我们称之为“魔鬼通道”，它对企业家和投资者提出了更高的要求。"

在刘二海看来，如果用两个词来形容2017年，那就是“广泛”和“深刻”。共享经济和大消费是今年上半年的热门话题，而新的零售销售在下半年全面展开。刘二海指出:“投资会有周期性的热点，但面对中国庞大的用户群和市场，这些热点在未来可能会更加分散，不会总是集中在一点上。共享经济和大量消费与中国的人口基数有关。庞大的人口基数要求更有效地利用资源和创造更多的价值。因此，一旦技术成熟，分享就会如火如荼。事实上，新零售可以部分理解为消费升级、渠道驱动、技术驱动和智能互联网对行业的影响，这使得传统消费领域开始了一个非常长期的转型阶段。未来，机会将更加广泛，不仅集中在几个热点，还要求参与者在创新之前深化行业。这要求投资者更加关注研究，更加专业。

刘二海用“比萨饼”和“白千层”来描述中国和美国的产业结构。美国经济的特点是传统产业相当发达，高科技以叠加的方式不断发展。传统产业和高科技产业的界限可以追溯。因此，美国的创新主要是基于新技术和新模式的创新，就像比萨饼皮和馅料一样。

中国的传统产业不发达。以汽车为例。当金融危机来袭时，底特律汽车城甚至会破产，而中国汽车销量仍保持两位数的年增长率。在传统产业发展的同时，新技术也在发展，这使得它们像千层蛋糕一样交织在一起，进而为新技术嫁接传统产业创造了大量的投资机会。

“我们可以看到，从2000年左右的有线互联网到现在的移动互联网，技术的进步给传统行业带来了巨大的变化。在下一阶段，智能互联网将带来更广阔的投资机会。人工智能、大数据和物联网都是智能互联网的一部分。在过去，这是弱智和强大的联系。目前，我们正处于高速链接和初级智能阶段。随着科技的发展，智能水平逐渐提高，智能互联网将带来一场新的革命。

结论

《一代宗师》以一场比赛开始。比赛结束后，大师说:“功夫，两个字，一横一竖。”赢了，站起来；如果你输了，躺下。”

“投资是一样的。如果你说得再多，你还是得依靠项目来说话。”

“像查理吗？芒格说，当我很小的时候，我就明白了这样一个真理:要得到你想要的东西，最可靠的方法就是让自己值得拥有。投资者也是如此。如果你想经常投资于优秀的项目，你必须值得。”刘二海的眼睛很长，从15层的办公楼向外望去，雾霾下灰暗的青山隐约可见。

这篇文章是投资界的原创。作者:王龙娟，原载:news.pedaily/201801/426476.shtml

来源：央视线