2017年ETF市场总结与展望

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投资点:

国内ETF的发展现状。2017年，中国共有23家交易所交易基金成立，仅次于2013年的新交易所交易基金数量，表明机构交易所交易基金的热情仍然很高。截至2017年底，市场共有141只交易所交易基金，总规模为2320.65亿元，比2016年底增加273.52亿元，增幅13.36%。

基金公司布局。共有29家基金公司管理上述141种etf产品。从各基金公司的管理规模来看，华夏基金以649.84亿元的规模排名第一，其次是华安基金，管理着257.06亿元的etf资产，E基金以238.92亿元的规模排名第三，前三个规模的累计比例几乎达到整个市场etf规模的一半，这说明基金公司层面的集中度非常高。

国内etf的未来展望。从国外经验来看，养老金的引入和聪明投资的普及可以促进交易所交易基金的发展。此外，中国已经正式进入公开发行基金投资的时代，内地与香港的互联互通机制也逐渐成熟，这为etf的发展提供了很好的机遇。

风险警告。本报告是基于基金历史数据的客观分析和评论，所涉及的基金不构成投资建议。

2017年a股市场收盘平稳，指数运行良好，但市场结构分化明显。代表市场价值的上证50指数上涨25.1%，沪深300指数上涨21.8%，沪深500指数小幅下跌0.20%，创业板下跌超过10%。随着市场的上升，2017年etf市场的总规模也显著增加。下面，我们将分析2017年国内etf(不包括货币etf)行业的发展情况。

1.国内交易所交易基金发展现状

受15年a股地震的影响，从2015年下半年到2016年上半年，国内交易所交易基金的发行一度停滞。然而，在经历了10个月的空窗口期后，从2016年第二季度开始，etf的发行再次步入正轨。2017年，中国共有23家交易所交易基金成立，仅次于2013年的新交易所交易基金数量，表明机构交易所交易基金的热情仍然很高。

截至2017年底，市场共有141只交易所交易基金，总规模为2320.65亿元，比2016年底增加273.52亿元，增幅13.36%。其中，2017年新发行的23只交易所交易基金年末总规模为142.43亿元，历史产品规模增加131.09亿元。然而，根据市场份额的变化，截至2017年底，历史上存在的交易所交易基金的市场份额总计为796亿英镑，与2016年底的905.55亿英镑相比，下降了12.10%。相反，超过三分之二的产品份额在2017年出现萎缩，表明现有产品规模的增长主要是由于产品净值的增加，而不是份额的增加。

按资产类型划分，有132只股票型交易所交易基金，总额为2144.25亿元，占92.40%；商品交易所交易基金和债券交易所交易基金规模较小，分别占137.38亿元和39.02亿元，分别占5.92%和1.68%。根据基础指数的类型，股票etf可以进一步分为五个子类型:基础广泛型、行业型、主题型、跨境型和智能贝塔ETF。其中，基础广泛的交易所交易基金和行业交易所交易基金分别为50家和48家，数量庞大。就规模而言，基础广泛的etf为1676.53亿元，而行业etf、主题etf和跨境etf分别为141.73亿元、167.01亿元和125.43亿元，而智能贝塔etf规模仍然很小，只有33.56亿元。

2.基金公司布局

截至2017年底，共有29家基金公司管理着上述141种etf产品。从各基金公司的管理规模来看，华夏基金以649.84亿元的规模排名第一，其次是华安基金，管理的etf资产总额为257.06亿元，E基金以238.92亿元排名第三。前三名的累积比例几乎是整个市场etf规模的一半，这表明基金公司层面的集中度非常高。除了这三家基金公司外，南方、华泰白锐、嘉实和惠天富的管理规模也超过了100亿元。由此可见，管理规模较大的基金公司有一个共同点，那就是他们都管理着规模较大、代表性较广的etf，如华夏上交所50etf、华安上交所180etf、E基金创业板etf、南方CSI 500etf、华泰白锐CSI 300etf等。

资料来源:海通证券研究所风

管理规模在10亿以上、100亿以下的基金公司有6家。这些基金公司在etf布局上相对较晚，巨无霸型的基础广泛的产品不多，但它们凭借自身的特点仍占有一定的市场份额，如广发工业etf和海富通债券etf。

其他16家基金公司的etf规模不到10亿元。其中一些公司在历史上曾短暂发行过一两种etf产品，还有一些仍处于etf布局的早期阶段。

从基金公司旗下的ETF数量来看，南方基金和广发基金旗下共有16种ETF产品，在整个市场排名第一，依次是E基金13种、华夏基金11种和嘉实基金11种。根据基金公司2017年发行的etf，广发、南方和E基金各有4只ETF，嘉实有3只ETF。这四家基金公司今年在ETF布局上相对活跃。

下面我们来分析一下etf管理规模排名前三的基金公司的布局和发展。

华夏基金-基础广泛的巨无霸有很大的优势

截至2017年底，华夏基金共管理11只ETF，总额649.84亿元，在所有基金公司中排名第一，具有很大的领先优势。华夏基金拥有最早、最大的交易所交易基金上交所50etf和市场第二大交易所交易基金沪深300etf，管理规模贡献567.83亿元，占比87.38%。总体而言，华夏基金的布局主要集中在基础广泛的交易所交易基金上。除了上证50指数和沪深300指数之外，还有中小板、沪深500指数和创业板等中小板指数ETF，适合投资者进行大小板式和成长型价值型的轮换配置。与此同时，华夏基金还拥有两只香港恒生指数ETF，为投资者配置跨境资产提供了便利。此外，2013年初，华夏基金对上海证券交易所的etf进行了测试，并在上海证券交易所发行了5只ETF。但是，在最初的热度过后，市场反应并不热烈，所以基金的规模一直比较小，目前已经有两个产品被清算。

华安基金——跨资产多类别的优秀布局

截至2017年底，华安基金管理的etf产品有6种。虽然产品数量较少，但总规模为257.06亿元，在所有基金公司中排名第二，表现出高质量布局的特点。华安的etf涵盖了四种类型:国内基础广泛的etf、国内行业/主题etf、海外基础广泛的ETF和大宗商品ETF，涵盖了主要资产。尤其是华安黄金交易所交易基金是市场上规模最大、流动性最强的黄金交易所交易基金，是投资者配置资产和区域的一种非常有效的投资工具。此外，在etf目标指数的选择上，华安基金选择了大盘指数中的上交所180指数和创业板50指数，海外指数中的德国dax指数没有被其他基金公司所覆盖，这些指数都具有一定的稀缺性，这不仅可以避免同一目标上的同质化竞争，也为投资者提供了更多的差异化选择。

具有完整类别的电子基金-etf供应商

e基金目前管理13种etf产品，总规模为238.92亿元。包括6个基础广泛的交易所交易基金、4个行业/主题交易所交易基金、2个跨境交易所交易基金和1个商品交易所交易基金。在基础广泛的etf中，E基金在深证100etf和创业板etf中具有先发优势，随后补充了沪深300、沪深500和深证成指指数等。，这是丰富的布局广泛的交易所交易基金，产品的大，中，小规模。此外，E基金在恒生h股etf中也具有先发优势，其许多产品对整体规模做出了巨大贡献。进入2017年后，E基金补充了军工和证券的ETF，并开始推出行业主题产品。

3.国内交易所交易基金的未来展望

养老金进入市场给行业带来机遇

在美国引入401k计划的头十年，美国公共资金的年增长率为10.96%。401k计划出台后，美国公共资金的年增长率在接下来的十年里达到了22.97%。可以说，401k计划极大地促进了美国整个基金业的发展。在国内，随着2015年养老金管理措施的出台，整个国内基金业将得到发展。由于养老金本身的特殊属性和价值投资者的作用，它将积极引导市场投资理念走向理性和成熟。与此同时，养老金进入市场有助于改善当前市场的投资者结构，散户投资者的比例逐渐下降，养老金、保险和企业年金等机构投资者取而代之。对于成熟的机构投资者来说，etf等指数基金可以灵活运用于资产配置，这为etf行业的发展带来了历史性的机遇。

明智的投资将促进etf产品的发展

从美国的角度来看，近年来，所有主要的etf供应商都开始部署智能投资服务。先锋基金在2013年推出了智能投资系统个人顾问服务，另一个例子是查尔斯·施瓦布(charles schwab)，该公司在2015年3月推出了机器人投资产品施瓦布智能投资组合。以嘉信理财智能投资组合为例。尽管智能投资服务专注于零费用，但嘉信理财仍然可以通过在智能投资组合中配置etf产品、收取管理费以及从其他公司的产品中收取管理费来盈利。嘉信理财的etf产品线非常丰富，其产品涵盖广泛的基础、风格、海外、债券和房地产等多个类别。其中，广义基础类主要基于S&P 500指数基金，也包括道琼斯和罗素的广义基础指数；风格类别主要包括大市场、中市场、小市场、成长性、价值、股息收益率等；海外市场主要包括全球市场、新兴市场和海外大小产品。全面的产品线使他的智能投资系统更具吸引力，这反过来又使他的市场份额自2008年以来持续上升。Etf的低利率和高流动性，加上智能投资的定制化、数字化和低成本，将使他们成为完美的合作伙伴。

在fof时代提升etf投资价值

2017年，公开发行fof的投资时代正式到来，etf作为海外资产配置的利器，再次获得了市场的关注和中国机构的青睐。etf的本质是指数投资，与普通指数基金相比，etf可以在二级市场交易，具有透明度高、风格独特、投资客观、交易方便、利率低等优点。它的工具属性非常明显，正逐步获得市场认可。然而，目前，etf的主要制约因素是整体流动性差。由于前期市场下跌后的长期震荡格局和套利手段的限制，etf的日平均换手率持续走低，流动性日益枯竭。因此，要提高交易所交易基金的吸引力，就必须解决其流动性问题。

未来的交易所交易基金预计将被纳入互联目标

来源：央视线