卖总部当回富人 康佳转型投控小心钱多扎手乱花迷眼

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这位前彩电巨头声称要剥离彩电业务，但市场对此并不乐观，其长期攻击趋势缺乏清晰的路线

正文|投资时报记者王红

许多年后，人们会发现2017年是中国房地产企业寡头转型的关键一年。中国指数研究院近日发布的数据显示，2017年，行业前三名碧桂园、万科、恒大的销售额均超过5000亿元。与排名第17位的不到1000亿元相比，可以说“我把你从天涯打发走了，你还在吗？”。

与全国范围的市场参与者分布不同，从汕头起步的龙光地产密切关注粤港澳大湾区。2017年前11个月，龙光通过招投标、拍卖、挂牌等方式收购土地约325亿元，建成区面积约379万平方米，收购土地主要分布在粤港澳大湾区和南宁。其中最值得注意的一笔交易是深圳康桥嘉诚旧装修项目70%的股权，11月14日以69.8亿元的价格售出，占全年土地收购总额的20%。

根据申康佳A发布的公告，龙光地产需要为该地块支付69.8亿元的转让价款和8.4亿元的定金，还需要偿还申康佳A 16.1亿元的贷款本息..据业内人士透露，这一枪将使龙光地产在城市更新项目中拥有更多优势。

事实上，这个位于深圳深南大道的老改造项目曾是康佳集团的总部，也曾是深圳工业地产的标志性建筑之一。自2011年总部被列为深圳老改制单位的规划范围以来，康佳的大股东华侨城一直与中小股东发生纠纷，甚至一度诉诸深圳国际仲裁法院。

也许没人预料到华侨城最终会放弃其上市公司，这是一笔价值连城、利润可观的财富。然而，一个新的问题出现了。虽然从中获得了大量现金——其中一部分可能用于股东的特别分红，而龙光承担着高额的贷款本金和利息，但在放弃了这一最有价值也是最后一笔高质量资产后，康佳集团的未来将变得更加复杂。

前衰落的彩电巨头

2018年，康佳在1998年取代长虹成为中国彩电行业的销售冠军，至今已有20年。

作为改革开放后的第一家中外合资企业，康佳曾在中国拥有五个彩电生产基地。在“中国工人三剑客”之一陈伟容的领导下，康佳于1992年成功进行了股权改革，引进了大股东华侨城，并在深交所上市。

花没有百年红。自2011年起，申康佳A连续六年出现归属于母公司股东的净利润损失，2015年最大损失为11.3亿元。根据深圳康佳公司的季度财务报告，2017年前三季度，公司实现总收入201.64亿元，归属于母公司的净利润1.29亿元，总资产230.01亿元。与tcl集团相比，康佳的上述三项指标仅占tcl集团的40%、不到10%和不到20%。别忘了，康佳目前的净利润同比也大幅增长了390.65%。

值得注意的是，2015年是康佳亏损记录最高的一年，也是康佳管理层变动最频繁的一年。在2015年9月26日至9月29日的四天时间里，深圳康佳先后宣布了公司副总裁、监事、独立董事、总裁等管理层的辞职公告。根据其2015年年报，公司董事、监事和高级管理人员变动多达42次。年报中的“管理分析”也表明，在报告期内，公司的管理，尤其是国内彩电业务变化频繁，对公司的凝聚力、员工士气、产品规划策略和运营效率都产生了很大的影响。

现在，对于转型和业绩增长乏力的康佳而言，2017年11月以69.8亿元转让的康桥嘉诚项目无疑是其最后的宝贵资产。它位于深南大道，地理位置优越，是目前深圳房价最高的地区之一。

事实上，康佳的总部，这是值得一寸土地和金钱，已被华侨城，大股东，觊觎多年，后者也明确反对康佳作为其旧总部翻新项目的唯一主题。最后，在深圳国际仲裁法院的裁决下，深圳康佳和华侨城于2015年初互让，共同投资10亿元人民币在健康乔家诚公司开发该项目。其中，申康佳投资7亿元，占70%；华侨城出资3亿元，占30%。

作为康佳的黄金资产，康佳总部自然受到中小股东的期待。2017年6月底，这只传闻中的靴子终于着陆了。深圳康佳发布公告，宣布康桥嘉诚公司49%的股权上市转让。该公告还暗示，如果华侨城最终赢得49%的股权，将构成关联交易。

中小股东担心华侨城作为大股东的地位，并以低价接近水资源，显然反对这种做法。在半个月后的特别股东大会上，该提案以64.09%的反对票被否决。然而，该法案在外国股东中获得通过。

一个月后，深圳康佳再次宣布将转让康桥嘉诚公司全部70%的股份，大股东华侨城放弃优先购买权，该提案顺利通过。2017年11月14日，在长达两个小时的拍卖中，龙光地产击败十多家开发商，以68.9亿元的总价和68%的溢价收购了深圳康桥嘉诚70%的股权，成为深圳康佳与华侨城多年纠纷中的“失踪人员”。

转型投资控制平台

对于与康佳争夺上述土地多年的大股东华侨城来说，目前尚不清楚放弃优先购买权是否与中小股东的强烈反对有关。然而，根据公告，华侨城近年来正在加速资金的撤出。仅在2017年11月，华侨城就上市并转让了包括北京、重庆和深圳在内的三项资产。

一些分析师认为，房地产企业出售资产将有助于优化金融结构，并为潜在的新投资赚钱。据《投资时报》记者报道，自2017年以来，华侨城不断增加特色镇的业务，不仅投资300亿元建设华侨城光明镇项目，还与Xi市人民政府签署了2380亿元的战略投资项目。与此同时，华侨城已成功进入曲江吕雯(600706，分享它)，耗资超过110亿元。显然，在这个时候，大股东很感兴趣。

龙光接手后，虽然华侨城仍持有康桥嘉诚30%的股权，但持有70%股权的龙光地产理论上拥有控制权。然而，外界目前最关心的无疑是如何实现已经赚了63.5亿元的申康佳的转型。

申康佳A在公告中表示，康桥嘉诚公司股权上市转让是为了优化公司资产配置，回收资金，提高公司整体效益，符合公司大力发展主营业务的战略。据报道，作为康佳长期主营业务的彩电行业，正面临着激烈的市场竞争和原材料价格上涨的困境。2017年上半年，康佳彩电和百典主营业务的毛利率下降。

转型势在必行，但总体战略似乎不明朗。记者梳理了申康佳最近发布的公告，发现自2017年5月以来，公司已上市转让了英瑞光电22.935%的股权、昆山康佳电子有限公司51%的股权以及位于上海虹口区的三处房产。

买卖。康佳集团不仅投资5.88亿元人民币收购了楚天隆智能卡24%的股权，并与三家公司联合成立了宜宾三江口项目公司，还与东方资产公司签署了战略合作协议，以推动智能家居和消费升级相关产业的发展。虽然动作不断，但康佳集团似乎打出了一套从智能卡到房地产再到智能家居的“百花齐放错拳”，令外界迷雾重重。

康佳集团董事长刘凤喜在接受媒体采访时表示:“康佳不再只是一家彩电公司。它将转变投资控股平台，扩大投资业务，而彩电业务将寻求独立上市。”2017年11月，深圳康佳宣布将成立一家全资子公司，经营彩电等多媒体业务。

市场对彩电业务能否独立上市并不乐观，但康佳正开始从单一硬件终端开发模式升级转型为2016年年报中提到的“硬件+软件”和“终端+用户”的开发模式。然而，多重开花的效果目前还不清楚。根据深圳康佳发布的最新公告，未来将投资不超过5.45亿元在四川宜宾设立康佳智能终端高科技工业园，并将手机等智能终端业务转移至该工业园。

其他智能终端产品暂时还没有上市，似乎很难只看好智能手机业务。虽然康佳从2001年开始进入手机业务领域，但该业务的收入并不理想。2015年，仅实现收入7.91亿元。

与此同时，根据工业和信息化部的数据，2017年，除2月份外，其他月份的手机出货量均同比下降。截至2017年11月，中国市场的手机出货量很少同比下降20.7%。从增量来看，经过十多年的快速发展，手机在中国市场的渗透率已经接近饱和。手机的普及率甚至超过96/100人。

以前的“美人”似乎很难在短时间内恢复容颜。

(主编:何一华hn110)

来源：央视线