科创板“试验田”优化资本市场生态 注册制试点即将扩围获“官宣”

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我们的记者张伟

“设立科技局和试点注册制度是2019年中国资本市场最大的改革成果，也是过去30年资本市场发展的重大改革之一。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《证券日报》采访时高度评价了科技板块“试验场”的建设过程，认为“资本市场的监管理念、投资理念和市场生态得到了优化”。

2019年，成立了一个科学技术委员会，并注册为资本市场的“第一工程”。12月19日，许多业内人士和专家对《证券日报》记者表示，“科技板块的建立过程符合预期，形成了可以复制和推广的多维体验。”接近监管部门的人士向记者承认，“审计、发行、交易和投资者适当性管理的规则已经成功通过了市场测试，现在主要是测试上市公司持续监管的相关制度创新。”"

事实上，随着科委的成立和试点登记制度的稳步推进，试点登记制度的扩大已经正式宣布。12月13日，中国证监会提出坚持科技板块定位，加快创业板改革，试点注册制度。

审计、发行、交易和监督

充满了创新基因

细节决定成败。科学技术委员会是作为资本市场上的一个新生事物在试点的基础上成立和注册的。审计、发行、交易、投资者保护、持续监管等制度受到关注，并受到市场的观察和检验。

首创证券承销与保荐有限责任公司董事总经理李兴钢12月19日接受《证券日报》采访时表示:“科技板块推出多元化上市标准，允许优质亏损企业、同股不同权企业和红筹企业上市，为急需资金的创新型企业提供融资渠道，差异化上市标准充分激发了科技企业的活力。与此同时，科学和技术委员会也试行了登记制度。该公司的上市经过上海证券交易所的审查，并经中国证监会注册，从而提高了资本市场的投资效率。”

李兴钢表示，在发行定价方面，科委强调定价的有效性，遵循市场定价询价的原则。从交易系统的角度来看，科技板股份有限公司在上市的第一周没有设置涨跌限制，在5个交易日后将涨跌幅度放宽到20%。在此基础上，与价格笼的设置相配合。从科技板块开盘以来的实际交易情况来看，新股无限涨停的情况已经大大减少，实施效果良好。

资深投资银行家王在接受《证券日报》采访时表示，科技板块自推出以来稳步推进，在制度设计上有很多创新，包括审计流程、审计内容、审计标准、信息披露、市场化发行等；目前，亏损企业和有特殊表决权的企业已有会议案例，包容性增强；投资者门槛的设定更为合适。

前海开源基金有限公司首席经济学家杨德龙也同意上述观点，并在接受本报记者采访时表示，“科技板块改革取得成效，总体运行平稳。年内的整体表现达到预期，并累积了不少经验。”

形成多维度

可以复制和推广的经验

作为资本市场改革的“试验场”，科技板块的意义显然不仅限于市场本身，而是为整个市场提供了先进的经验。

李兴钢认为，科技板块体系有三个方面，为当前主板和创业板的交易机制改革积累了经验。在投资者保护方面，科委引入了投资者适宜性管理系统。

同时，强化证券公司投资者的相应管理义务和责任；在交易方面，科技委员会更加注重市场流动性的健康发展，防止过度投机；在退市制度的设计上，科技板块借鉴国外成熟资本市场的经验，多元化地设计了科技板块上市公司退市制度。在退市标准方面，增加了成交量、股价、市值、股东数量、信息披露、操作不规范等指标，有利于劣势企业有序退市，提高上市公司整体素质。

董登新还认为，科学技术委员会已经建立了非常先进的退市制度，取消了暂停上市、恢复上市和重新上市，退市效率将非常高，这自然具有相当的威慑力。这对其他板块市场也有很好的借鉴作用。

王告诉记者，审计准则的公开化、审计过程和审计内容的透明化、以信息披露为核心的审计理念、ipo市场定价的自由化、价格涨跌的自由化，都是可以推广和复制的经验。

杨德龙从细节上建议，新股发行制度中的科技板块创新应该延伸到创业板，比如允许暂时亏损的科技企业上市。

“科学技术委员会+”在未来有很多值得关注的地方

“注册系统+”已经正式宣布

进入正态分布的科技板块，我们没有选择平淡，而是先继续稳健，所以未来还有很多有趣的地方。

杨德龙对记者表示:“下一阶段，a股市场分拆上市有望有序进行，M&A创新和科技板块重组体系将逐步推进。这些都是科技板企业延伸成长的重要途径，也是未来的一部分。”

王具体指出，下一阶段科工委注册制度的重点是:一是如何进一步总结、规范和规范审计经验，进一步提高审计效率；二是如何优化交易所审计与证监会注册的衔接机制；第三，对再融资和科技板并购的审查即将启动；第四，空证券借贷机制能否更大胆、更开放；第五，在推出科技股指数后，可以有更多的衍生品；第六，降价机制，尤其是非公开询价转售机制；第七，上市公司是否继续相信监督惩罚机制和集体诉讼机制。

目前，监管部门已明确表示“加快创业板改革和注册制度试点”。李兴钢和董登新都不约而同地将“科技局+”和“注册制+”与《证券法》的修订联系起来，并期望在下一阶段继续完善《证券法》等相关法律制度，不断提高上市公司的信息披露质量。

李兴钢表示，登记制度的有效实施在很大程度上取决于充分有效的信息披露制度，而充分有效的信息披露是以严格的法律制度和严厉的处罚措施为前提的。同时，在注册制度下，保荐人、会计师事务所等中介机构的责任更为重要。为了提高信息披露质量，有必要加强对中介机构的监管，督促其勤勉尽责。

董登新强调，《证券法》的修改将加大对违规行为的处罚力度，这也正是科技厅和注册系统应该匹配的。

来源：央视线