国金基金吴志强：投资科技股魅力在于 与企业一同成长收获

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科技浪潮无穷无尽，科技股投资机会不断涌现。回顾科技发展的历史，自20世纪60年代以来，我们大致经历了五个科技周期——大型机、小型机、个人电脑、桌面互联网和移动互联网，相应的基础技术突破是大规模计算、网络小型化、可视化操作系统、网络连接、新型移动网络和终端。每个周期持续10年左右，特点是硬件先发力，渗透快；然后，软件随着硬件的变化而变化，并蓬勃发展。最后，硬件和软件的繁荣导致商业模式的改变。例如，在上一个技术周期中，移动互联网的建设和智能手机的快速普及带来了硬件的巨大发展，然后视频等应用在智能手机平台上爆发，各种互联网加商业模式相继登陆。科技周期不仅给人类社会带来深远的影响，也给投资者带来许多投资机会。以上述技术周期为例，智能手机产业链、视频产业链和互联网加产业链都给投资者带来了丰厚的回报。

投资科技股非常重要，根据科技周期的发展找到合适的位置。我们认为，当前的技术产业正处于从“移动互联网”向“5g+ai+物联网+云”发展的交替阶段，整个行业都在寻找下一个硬件平台。我们判断，回顾当前，两三年可能属于硬件创新的黄金时代。我们很高兴地看到，许多具有发展潜力的硬件创新正处于婴儿期或成长期，虚拟现实和物联网都是充满想象力的方向。

跟踪科技和行业趋势，找到正确的投资方向，把握投资节奏，考验着玩家的实力。我们常常感叹，站在十年前，我们无法想象我们现在拥有的技术。科学和技术确实在迅速变化，但往往会有痕迹可循。科技股投资者需要通过产业链的上下游验证，密切跟踪科技发展趋势，判断新技术方向，不断跟踪进展，把握产业趋势和节奏，才有一定的胜算。因此，投资科技股需要投资者的时间、精力和判断力，只有不断学习才能跟上市场。

要选择高质量的科技股，就必须选择能够代表未来科技方向的优秀企业。对于企业来说，掌握科学技术的发展趋势是非常重要的，因为优秀的企业需要对技术和下游需求做出准确的判断，从而决定R&D投资和资本支出的方向，这直接关系到未来企业能从科技浪潮中获得多少利益。对于投资者来说，除了深入研究超越市场平均水平和完成上下游验证外，我们认为优秀企业的计量应该特别关注现金流指标。优秀企业的快速增长可能是由一两年的资本支出驱动的，但它必须不仅仅是由资产负债表扩张驱动的。最终，业绩需要与现金流相匹配，这样企业才有自我造血和抗风险的能力。

科技股总是孕育着许多激动人心的投资机会。科技股投资的魅力在于跟随科技周期的发展脉络，跟踪特定科技的发展趋势和产业趋势，找准方向，把握节奏，然后投资代表科技方向的优秀企业，与企业一起成长、一起收获。

(吴志强:郭进基金tmt行业研究员)

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来源：央视线